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A股估值全景变化

一、中信一级行业一周表现

上周在周期金融等权重股的调整下指数高位震荡，下半周调整幅度加大，沪指失守10日均线。指数横盘之际，个股表现活跃，市场赚钱效应未有明显弱化。创业板走势强于主板，一度站上1900重要关口，且成交量同步放大。中信一级行业中，餐饮旅游，房地产，电子元器件，计算机，综合五个行业涨幅居前，其中餐饮旅游行业涨幅位居第一，单周上涨3.75%。钢铁，食品饮料，非银行金融三个行业领跌，其中钢铁行业单周下跌2.32%，跌幅居前。

图1中信一级行业和沪深300指数一周涨跌幅表现

二、市场大类绝对估值水平变化

上周大类板块估值水平纷纷上行，截至9月8日，全部A股PE由9月1日的19.12x上行至9月8日的19.21x，剔除银行石油石化的PE估值从28.15x回升至28.25x。中小企业板PE估值水平从37.63x回升至37.99x，创业板PE估值从49.44x上行至50.55x。从PB角度看，9月1日，所有A股PB估值为2.11x，剔除银行石油石化后为2.8x，中小企业板和创业板分别为3.8x和4.54x，9月8日，这四项市场大类PB估值分别为2.12x，2.81x，3.84x以及4.62x。

图2各板块PE（TTM，整体法，剔除负值），PB（整体法，最新，剔除负值）估值水平变化

三、风格板块估值水平变化

对比不同风格板块的股票估值水平，上周各风格板块估值水平小幅分化，消费和稳定板块小幅回落，其余板块上行。金融板块从10.14x回升至10.19x，周期板块从27.8x上行至27.87x，成长板块从44.25x回升至44.83x，而消费板块则从30.29x下行至30.28x，稳定板块由19.76x回落至19.71x。不同风格板块PB估值水平同样小幅分化，金融板块由1.34x回升至1.35x，周期板块持平于2.2x，消费板块持平于3.64x，成长板块PB估值水平由3.94x回升至3.98x，稳定板块由1.87x回落至1.86x。

图3不同风格PE（TTM，整体法，剔除负值），PB（整体法，最新，剔除负值）估值水平变化

四、创业板估值溢价变化

分析自创业板成立以来，其估值相对主板的溢价水平的变化。上周PE溢价水平小幅回升，从9月1日的3.05倍回升至9月8日的3.12倍，目前溢价水平仍然低于自创业板成立以来的平均值4.17倍。PB估值角度看，PB溢价水平由9月1日的2.49倍回升至9月8日的2.54倍，低于自创业板成立以来的平均值2.56倍。

图4创业板相对主板估值溢价率变化（创业板成立至今）

五、板块估值所处区间

对不同板块10年以来每周PE估值数据进行从大到小排序，观察目前PE估值水平所处位置，估值位置百分数越小，说明该板块最新估值水平排名越靠前，估值越高，反之估值越低。根据估值在10年间所处的位置，将估值区间分为极度高估（95%）。下表是9月8日各板块股票PE估值所处位置。与上期数据相比，医药行业PE估值所处区间由正常偏低上行至正常偏高，其余行业保持不变。目前通信行业PE估值水平相对较高，农林牧渔行业PE估值水平相对较低。

表格1各板块PE估值情况表

对各板块10年以来的PB数据也进行相同的处理分析，与上期数据相比，中证消费成份股和中证公用成份股PB估值由正常偏高回落至正常偏低区间，中证医药成份股PB估值水平由低估上行至正常偏低水平。中信一级行业中，家电行业PB由高估回落至正常偏高水平，综合行业由正常偏低上行至正常偏高区间，其余行业保持不变。目前钢铁行业PB估值水平相对较高，商贸零售行业PB估值水平相对较低。

表格2各板块PB估值情况表

最后更新：2017-10-08 05:16:01

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