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王者榮耀
都在猜！為什麼美聯儲主席人選如此重要？
摘要
對美國總統特朗普而言，美聯儲主席耶倫的任期即將屆滿是一個很大的機會。
周一(10月17日)的一條大新聞震動市場，鷹派的經濟學家泰勒(John Taylor)可能當選下一任美聯儲主席，美元受到提振上漲，而黃金跳水重返1300美元/盎司下方水平。
有美國媒體援引知情者消息稱，在上周三時長一小時的麵試期間，泰勒規則創始人、斯坦福經濟學家泰勒給特朗普留下了好印象，特朗普對他大加讚賞。
然而泰勒真的能被特朗普選中嗎？
對美國總統特朗普而言，美聯儲主席耶倫的任期即將屆滿是一個很大的機會，以指定主席的方法，特朗普可以以間接的方法在未來幾年影響美國的貨幣政策。
而能夠影響到美國貨幣政策的美聯儲主席一職，對整個世界而言都至關重要。
當金融危機爆發後，時任美聯儲主席的伯南克以零利率來應對，並且開啟了QE.
而後在2014年，耶倫繼任伯南克，美國經濟開始逐漸從零利率中走出，但資產負債表還未正常化。到明年2月，耶倫的任期就將結束，也就是在差不多4個月之後，新任美聯儲主席這一懸念就將被揭曉。
在選擇下一任美聯儲主席的過程中，美國副總統彭斯在不少外部顧問的協助下，配合特朗普，給出了新任主席的挑選標準。
據悉，目前在特朗普候選名單上的幾位人選都符合他“美國優先”的標準，並且他並不在乎美聯儲主席這一職位在國際上的影響，也對影響著耶倫貨幣政策的菲利普曲線毫不在意。
也就是說，特朗普最終選擇的人選，將是一個不那麼獨立，也會把普通民眾放到華爾街之前，並且會支撐特朗普提出的財政擴張。
對美聯儲而言，它的職責是必須要保證物價穩定和充分就業，貨幣政策上的“鷹派”通常會以就業為代價，打壓價格，而“鴿派”則是以物價為代價，推動就業。鷹派候選人
候選人之一的沃什(Kevin Warsh)是和華爾街有著很大聯係的鷹派，並且他的嶽父、億萬富翁Ronald Lauder是特朗普的好朋友。沃什還曾經是小布什國家經濟委員會成員。而在35歲時，他成為了美聯儲曆史上最年輕的理事。
沃什信奉終極自由市場，在2007年，也就是貝爾斯通被救助前不到一年，他還稱金融創新能讓係統更安全。
而在金融危機前後，他一直都是美聯儲理事，並且是美聯儲內部首要的華爾街代言人。在美國經濟陷入通縮之後，他還一直預測稱通脹將上升。
這一次讓市場震動的候選人泰勒則認為全球危機是因為美國和其它地區錯誤的宏觀經濟政策所導致的。他認為，在格林斯潘治下，美聯儲創出了貨幣過剩，而低利率則維持了過長時間。
和伯南克以及耶倫不同，泰勒一直警告稱美聯儲應該結束QE，轉向一個更穩定的貨幣政策。
因此，如果沃什是鷹派，那麼泰勒則是更為保守。
而此前一度被傳言將成為下一任美聯儲主席的科恩(Gary Cohn)是特朗普主要的經濟顧問，但卻是民主黨人。作為高盛前高管，他被認為激進又傲慢。不過科恩是支持限製格拉斯-斯蒂格爾法案(Glass-Steagall Act)的。
鴿派候選人
美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell)被認為是美國財長姆努欽(Steve Mnuchin)傾向的候選人，也是目前特朗普比較偏好的一個。
鮑威爾此前是一名投資銀行家，並曾在財政部任職。
當然，美聯儲現任主席耶倫也不是完全沒有連任的可能。雖然特朗普批評過耶倫的政策以及其民主黨的背景，但他同樣表示過自己是一個和耶倫一樣，傾向於低利率的人。
耶倫一直信奉菲利普曲線，依照該曲線，失業率的下降應當伴隨著高通脹，而目前美國失業率僅僅4.2%，這應當意味著通脹走高，但實際情況卻並非如此。
財政擴張 VS 美聯儲正常化
特朗普在競選中就表示將大力興建基礎設施，也就是他日後的1萬億美元建設計劃。而為了籌資，特朗普希望能夠建立一個基礎設施基金，由政府債權來支持。
在他最初提到這一計劃時，美國的利率接近0，但隨著美聯儲正常化，利率走高後，他的計劃就將變得更昂貴。
也就是說，特朗普是傾向於低利率的。
另一方麵，美聯儲加息會推動美元走高，而麵臨大量債務的情況下，特朗普更希望美元貶值。
特朗普會如何選擇？
正因為美聯儲目前正常化的步伐和特朗普所希望的並不一致，這意味著特朗普最終選出的美聯儲主席將是符合自己政策的。
沃什如果上任，意味著特朗普的財政擴張會變得更昂貴，而泰勒如果上任，他的保守穩定情緒會影響基建需要的負債。
如此看來，科恩、鮑威爾和耶倫反而是比較可能的人選，但科恩和耶倫都是民主黨人，而鮑威爾不是。
9月特朗普和沃什見麵後，美股小幅走低，債券出現大量拋售，收益率走高。
對白宮而言，鷹派意味著美股受到打壓，債券收益率會被推高。在這一角度來看，鮑威爾和耶倫都意味著能夠繼續將債券收益率維持在低水平，這是符合特朗普財長計劃的。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-17 18:48:48