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央行们已经给出了警告 市场还在置若罔闻
摘要
全球的央行们已经注意到金融资产估值过高，存在泡沫化。
近日，外媒《金融时报》(The Financial Times)发文称：全球的央行们已经注意到金融资产估值过高，存在泡沫化，而市场的投资者似乎还并未意识到风险。
尽管在过去的十年里，美国通胀率大多时候都在低于2%的目标，但为何美联储还在今年6月时第四次加息(之前的三次加息分别在：2015年12月、2016年12月、2017年3月)，为什么会这么做呢？理由是“为了使美国经济发展恢复正常轨道”(即美国经济增长的正常化和信贷周期的正常化)，当前全球的通胀回暖和宽松的金融环境，表明2008金融危机的“尾部风险”已经消除。
然而，市场并不愿意回归正常化的货币政策(即央行提升利率和缩减资产负债表)。虽然美联储已经加息了四次，同时也声称要缩表，但是市场的投资者们似乎对此“无动于衷”，投资者认为美联储不太可能继续加息，至少在今年不会再加息了。根据最新联邦基金利率期货市场的Fedwatch显示，美联储在今年12月份再次加息的概率只有46%。另外，投资者们还尚未消化美联储“缩表”对市场的影响，从股市的波动性，到国债收益率曲线，再到货币市场的借贷利率，均没有表现出对“缩表”的明显反应。
美国股市和三大央行(美联储、欧洲央行、日本央行)的资产负债表基本呈相同走势：
美联储放出消息要收紧市场过剩的流动性，债券市场应该会反应剧烈，但是债券市场并未有太大动静，这只能说明：市场还没有准备好迎接“流动性收紧”时代的到来。
而央行们已经多次警告市场流动性过剩推高了金融资产估值，诱发金融泡沫。在过去的几个月里，央行官员们多次向市场放出信号：要警惕全球金融市场上的自满情绪，目前金融资产估值过高，但各领域资产的风险溢价却异常处于低位，市场对风险的警惕意识太低，投资者对政策前景太过乐观和自信，这将威胁到金融环境的稳定，或将引发下一场危机。
国际清算银行在6月24日曾表示，市场已经变得“非理性繁荣”，投资者忽略了债务风险和政治风险。
英国央行在最新的《金融稳定报告》(Financial Stability Report)中提到“目前非常低的长期利率环境使得资产很难回归正常定价水平，无论是提高长期利率还是调整经济增长预期，都很难让资产定价回归正常。”
美联储主席耶伦也曾表示，目前金融周期过度扩张，美国股市从历史估值来看，已经明显被高估。
欧洲央行德拉基也表示，欧元区的通缩风险已经达到平衡，因而使得债券市场被高估。
经济周期和金融周期出现脱轨时，往往就是危机诞生之时。当前的生产力下降、债务高企削弱了金融市场修复能力，现在央行们担心的是金融市场的稳定性，而并不是通胀疲弱，央妈们试图防止下一场危机的爆发。
目前标普指数和美国宏观意外指数出现严重的分化。
美联储官员在上周时声称：美联储并不会因为通胀疲弱而推迟缩表。暗示了美联储当前已经把稳定金融环境作为了首要任务。因而，美联储在未来肯定会更加坚定地收缩市场流动性。
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(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-08-04 17:06:35