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奇藝
商品期貨夜盤開盤：黑色全線上漲 有色全線下跌
東方財富網2日訊，商品期貨夜盤開盤，黑色全線上漲，有色全線下跌。焦炭、焦煤、動力煤分別高開1.2%、2.5%、0.1%。螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別高開0.4%、0.4%、1%。錫、鋅、銅、鋁、鎳分別低開0.6%、0.6%、0.5%、0.2%、0.02%。
消息方麵：
未來礦山增量有限
2018年，印度將從鐵礦石淨出口國轉變為進出口平衡。我們跟蹤的全球主要礦山2018年的增產量將從2017年的9000萬噸下降到5000萬噸，全球的鐵礦石供應增量已經大幅縮小。
綜合以上幾個方麵，我們認為，盡管取暖季限產存在利空作用，但當前的鐵礦石價格實際並未被高估，後期進一步下挫創新低的概率並不大，一味做空需要注意控製風險。
海運費有望維持高位
2016年年初，澳大利亞到中國的海運費不足3美元/噸，而到了2017年10月，這一價格最高時已經上揚到9美元/噸。與此對應，海運費占鐵礦石到岸價的比例從4.6%提高到了15%。
我們認為，海運費持續上漲到目前的價格水平是符合基本麵的。航運業本質上是朱格拉周期的同向受益者。在朱格拉周期的上升期，航運業的需求就會擴張，從而拉動海運費不斷上漲。海運費還受到原油價格的成本支撐，而原油除了本身的供求關係，其實也是朱格拉周期的同向指標。
近期布倫特原油已經站上60美元/桶的位置，我們認為這主要得益於兩個方麵，即OPEC與非OPEC的聯合減產，以及頁岩油的新勘探支出下降。2017年減產協議達成以來，OPEC原油總產量確實回落至2016年之前水平，非OPEC的俄羅斯也兌現了減產30萬桶/日的承諾。而美國退出《巴黎協定》，從而可能變為原油淨出口國。如果預期兌現，那麼美國將沒有主觀打壓油價的動力。原油價格結構轉為BACK結構的概率在增加，這將限製生產商遠期拋售量。隨著全球經濟的持續複蘇，原油價格有望站穩60美元/桶的位置。
如何看待新能源汽車利好信號
有機構測算稱，當新能源汽車市場占有量達到6%時，對鎳的需求量為16.7萬噸；占有量達到10%，鎳需求量達40萬噸，可能導致全球鎳供應不足。而如果新能源汽車全部占領汽車市場，據UBS的估算，鎳需求量是220萬噸。
從供需角度來看，SMM鎳團隊分析師楊波、王聰等認為，供應方麵，LME鎳價在10年的下跌途中，硫化礦從2015年開始陸陸續續關停了很多，鎳價在12000-13000美元/噸並不會刺激退出的硫化礦重啟；硫化礦資源緊俏，未來3年全球鎳板產量將受到抑製；另外，紅土鎳礦冶煉鎳生鐵未來仍大量投產，但對鎳板的擠壓有上限。需求方麵，供給側改革對中國不鏽鋼行情的支持將於2018年延續，利潤支撐下，2018年中國不鏽鋼產量仍將維持增長；同時海外包括印尼明年的不鏽鋼產量亦保持增長；此外，新能源消費量雖小但明確且增速快。
SMM保守估計，2020年，新能源汽車三元電池耗鎳量有望從2016年的5000噸鎳快速增長到2020年3萬噸附近。同時，國外多個國家也公布了退出燃油車的時間表，海外新能源汽車三元電池耗鎳有望在2020年達10萬噸。
不過，也有人認為，要審慎對待“新能源汽車市場將極大提振鎳需求”這一觀點。
“首先需要明確的是鋰電池中所用的是硫酸鎳，其含鎳量在22%左右，主要用於電鍍和電池。2016年中國硫酸鎳產量15萬噸，其中電池用量在7.4萬噸，占50%。所以新能源汽車的發展所帶動的電池增產的確會增加硫酸鎳需求。但交易所的上市品種是電解鎳(也即鎳板)，不論用途、工藝和價格均與硫酸鎳有區別，因此新能源板塊的發展對電解鎳需求的提振確實有限。”吳灝德認為。
“我們按照工信部規劃，到2020年國內新能源汽車產量達到200萬輛測算，未來三年累計新增鎳需求或在5萬金屬噸以上，考慮到產能規劃與擴張優先於產量釋放，新增鎳需求的量會更大。新能源汽車快速發展很大程度上提振了市場對鎳料需求的預期。不過這裏仍需要謹慎對待兩個問題：一是其他材料在電池領域對鎳的替代問題，比如鋰硫電池；二是動力電池循環再生利用相關行業的發展。除此之外，相比不鏽鋼行業對鎳料需求的影響，新能源汽車行業在1-3年內的結構性占比仍然是偏低的，短期鎳價需求端核心仍在於不鏽鋼。”東證有色金屬分析師曹洋表示。
“鎳”投資需認準品種
昨日股票、期貨市場鎳概念齊飛的景象背後，電池材料板塊提振相關上市公司業績的預期業已落地。
10月26日，格林美發布的三季報顯示，報告期內實現營業收入29.8億元，同比增長57%；實現歸母淨利潤1.15億元，同比增長334%；實現扣非歸母淨利潤1.11億元，同比增長1,715%。前三季度累計實現營收72.7億元，同比增長40%；累計實現歸母淨利潤3.88億元，同比增長95%；累計實現扣非歸母淨利潤3.72億元，同比增長143%。營收和利潤大幅增長係電池材料板塊和鈷鎳鎢板塊銷售規模增長所致。
中信建投證券分析師徐偉分析稱，該公司電池材料板塊維持高增長，鈷鎢金屬漲價推高鈷鎳鎢板塊業績。此外，目前硫酸鎳與金屬鎳價差約2.3萬元/噸，表明硫酸鎳供應依舊偏緊。而動力三元電池高鎳化將進一步推高硫酸鎳需求。公司目前有3萬噸硫酸鎳產能，另有4萬噸在建，將受益於硫酸鎳漲價。硫酸鎳供應依舊偏緊，預計鎳價將持續走高。
從期貨板塊看，未來鎳價投資機會如何？
東證有色金屬分析師曹洋表示，由於供給與需求格局的變化，未來原生鎳供需可能會出現大氣候下的小環境，精煉鎳、鎳鐵及硫酸鎳都有機會形成各自的小環境。國內精煉鎳短期供給難有顯著增長，冬季限產又會抑製部分鎳鐵產能釋放，不鏽鋼鎳需求階段收縮的可能性較大。“整體上，預計今年四季度至明年一季度是一個供需兩弱的環境，而需求走弱的程度或更大，從這個角度出發，我們對價格走勢是偏悲觀的。中長期看，鎳礦供給持續增長，而下遊不鏽鋼行業過剩日趨嚴重，我們並不看好鎳鐵及精煉鎳1-2年內的表現。但對於硫酸鎳，價格倒可能走出獨立趨勢。”
吳灝德認為，國慶後鎳價上漲的邏輯主要由山東臨沂市三家鎳鐵企業采暖季限產帶來的供應收縮預期主導。此外還應看到，印尼因成本及價格優勢，不鏽鋼產能仍然龐大，未來總量最大可到600萬噸-700萬噸，且很大一部分不鏽鋼是運回國內，這將對國內不鏽鋼市場構成較大壓力。隨著11月15日采暖季限產開始，鋼廠需求也將轉弱。礦石方麵，印尼鎳礦出口配額增加至1550萬噸，菲律賓露天采礦禁令取消後也將增加礦石供應。現貨方麵，電鍍、合金企業因看跌後市、拿貨極少。綜合來看，由於基本麵並沒有較大變化，盤麵或將有回調需求，建議投資者理性、謹慎為宜，多頭可逢高止盈。中長期來看，電解鎳庫存持續去化仍將引領鎳價上行，技術麵關注倫鎳13000美元/噸的壓力位。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-02 21:19:26