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群英
華爾街投行鬱悶 似乎已沒啥能引起市場波瀾
摘要
今年有些時間段看起來波動率會最終爆發，至少股市是如此。
美國五大銀行公布了第三季財報，不出所料，債券交易全部呈現兩位數下滑。
如果有什麼不明白的地方，那就是什麼能讓匯率和債券波動起來，創造交易契機，進而提振營收上升。
摩根大通的固定收益、外匯和大宗商品業務(FICC)營收下滑最為劇烈，較上年同期下降27%至32億美元。摩根大通是全球最大的市場交易銀行。
高盛降幅緊隨其後，同比下滑26%至14.5億美元。花旗下降幅度最小，也有16%。
今年以來金融市場波動率都極低，意味著大型銀行與對衝基金一樣，很難從固定收益、貨幣和商品(FICC)交易中獲利。
“較低的波動率”——依照曆史來說，幾乎沒有波動——壓製了全球利率，幾乎不能找到並利用利差。這樣很難在匯率方麵建立持久且賺錢的趨勢。
盡管美聯儲啟動升息進程並料將開始縮減因量化寬鬆而膨脹的資產負債表，但目前反映出的堪稱史上最緊縮情形。市場波動近乎冰凍。
美國公債市場波動率第三季跌至四年低點52%，年初時約報80%。
匯市波動率第三季確實上漲，9月底觸及五個月高位，但全年來說，其一直處於下跌通道，5月時接近三年低位。本周跌至三個月最低位。
*似乎沒什麼能引起市場波瀾*
今年有些時間段看起來波動率會最終爆發，至少股市是如此。盡管不會直接影響FICC領域，但股市波動率及動蕩的持續上升肯定會蔓延至匯市及債市。
8月份，白宮混亂及美朝緊張局勢引發標普500指數波動率指數(VIX)大幅上升，該指數被稱為華爾街的“恐慌指數”，17%的數值距離曆史高位還很遠，但已是去年11月以來的最高水準。
不過這種局麵為時較短，很快又恢複正常。據Pension Partners的Charlie Bilello，本月VIX均值不到10%，所以有望成為有史以來標普500指數波動率最低的一個月。今年7月、9月和6月是僅次於此的低波動率月份，VIX均值低於11%。
債市在6月底遭遇大跌，當時歐洲央行行長德拉吉在葡萄牙辛特拉的一次講話中暗示，該央行可能很快回撤其大規模刺激計劃。
不過唯一出現的撤回動作，隻是央行消息人士的隨後立即改口，以抑製債券收益率及歐元的急升。波動率幾乎不動如山。
即便歐洲央行這個月稍晚一如外界預期宣布將要開始撤回量化寬鬆，該央行的資產負債表也隻會緩慢縮減。
又如果英國央行像它所暗示的那樣在下個月升息，投資人也不會感到意外。如果英國退歐拖累了英國經濟，這可能是英國央行的唯一一次升息。
這顯然不太能夠推升波動率、或擴大息差、或升高匯率不確定性。自然也不太可能提振銀行業者的FICC交易活動和營收。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-18 22:34:41