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真相！無證據顯示黃金在衰退時可實現價值貯藏或增值

　　投資者可能認為一些央行將進一步實行負利率政策，經濟周期或步入衰退，而黃金被廣泛認為可以對衝衰退，這種直觀的看法是有道理的：當恐慌情緒蔓延且生活質量指標下降時，貨幣將流向保值的資產，通常黃金被認為是最佳選擇；更重要的是債券、股票等資產的收益率通常在衰退期間走低，而黃金在低利率環境中更具有吸引力。

　　但是，從曆史數據來看，黃金可能會讓相信它可以對衝衰退的投資者失望。幾乎沒有證據表明黃金在衰退時可以實現價值貯藏或者產生極大的投資回報率。

　　下圖為100年內黃金價格走勢，紅色的圓圈代表在衰退之前/期間黃金價格顯著上漲，橙色箭頭表示與衰退無關的黃金價格的陡峭/持續上漲。

　　在最近的三個衰退中(1990、2001、2008-9)，黃金僅在2001年的衰退中上漲，且漲幅並不顯著。

　　在大蕭條期間，黃金確實出現了大漲，但是這並不是常態。在過去的100年間，黃金僅在4次衰退中顯著上漲，衰退環境下黃金價格的上漲通常是極為短暫、漲幅極小、或者根本不存在的。

　　值得注意的是，黃金價格在1971-1973、1976年9月-1980年2月、2002年-2011年上漲(如橙色箭頭所示)，而當時經濟衰退並不明顯。

　　2008-2009年的衰退期間黃金價格大幅下跌，隨後價格上漲至2007年的水平，並在衰退結束後繼續上行。

　　因此，衰退期間黃金固有的零利率看起來比持有貨幣更具吸引力，但是黃金的波動性可能消除負利率帶來的影響，曆史數據表明黃金在衰退期間表現不佳。

　　比特幣被認為介於商品和貨幣之間，黃金也是如此。圖為比特幣的價格走勢，有投資者認為比特幣如今的情形類似於一場非理性泡沫，這種擔憂是有道理的，但是Pricechart Guy認為加密貨幣的瘋狂還遠沒有結束，過去流入黃金的資金可能會在衰退中部分流入比特幣。

　　綜上，曆史數據表明黃金在衰退期間表現不佳，很大可能不會實現保值功能，黃金可以對衝衰退這一直觀看法並不一定正確。

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-08-24 21:42:31