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为什么加息都打不垮美国债券？
摘要
美国10年期国债收益率暴力跌破去年7月以来上升趋势线的支撑，刷新近7个月新低。
美联储隔夜如期加息25个基点并且首次提出了缩表路线图，机构一致认为偏鹰派，所以美元触底反弹，收复之前跌幅；黄金暴跌20美金，再次测试1260支撑。。。
但是理论上最应该下跌的美国债券却不跌反升，特别是长期国债收益率纷纷刷新近月低点，如下图所示，美国10年期国债收益率暴力跌破去年7月以来上升趋势线的支撑，刷新近7个月新低。
美债怎么成了打不死的猪坚强？
笔者今早从起床开始就遍寻各路债市大神，现将各方观点梳理总结如下。也希望抛砖引入，和网上的朋友共同讨论。
总的来说，美债近期维持震荡格局的概率较高。过去5年的数据统计显示，美国10年期国债收益率的均值为2.16%，波动区间为1.32%-3.05%，中位数为2.19%。其实现在10年期国债就运行在5年均值附近，市场缺乏足够的理由来打破这种平衡。
如果你认为美联储加息美债一定跌，就图样图森破了。首先美联储6月加息的预期早就反映在了价格中。其次，加息之后基准利率达到1.25%，与10年期国债收益率的差距大概100个BP.从过去20年的数据来看，在经济扩张周期，该点差往往远小于100个BP。所以目前10年期国债收益率没有上行扩大点差的动力。
美联储收紧货币政策的底气主要来自于强劲的就业市场。虽然从政界到商界，各路分析师都在鼓吹就业数据，但是处于低位的劳动参与率和创近1年新低的工资增速是人人心中说不出的痛。而且未来随着机器人工业的不断成熟，从长期来看工资增长率可能更低。兴，百姓苦！亡，百姓苦啊！
没有工资增长，消费就很难起来，通胀就更起不来。再叠加油价跳水带动大宗商品全线下挫，年初锣鼓喧天的“特朗普通胀”早就成了“故事”，疲弱通胀难以推动债券收益率上行。
还有一种观点认为，日渐增长的财政赤字将迫使美国政府拍卖更多国债，更多的供给将导致收益率上行。但是从过去20年的相关性统计来看，国债收益率和财政赤字的相关度其实可以忽略不计，甚至有点负相关。举个例子，2009年至2013年，美国大规模的救市措施导致政府财政状况严重恶化，可是美债收益率是暴跌的，因为美联储的三轮QE.美联储才是真正的债王！
综上，大家其实并不是太看好美债，只是在各类资产均严重高估，各主要股市走出顶背离的情况下，觉得美债还是个风险收益相对不错的资产，短线做空的理由也不充分，那就先在里面呆着吧。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-06-18 01:12:49