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貨幣基金規模上升再引監管關注 風險警示或已在路上
事實上，由於貨幣市場緊張等緣故，今年以來貨幣基金的收益率是蹭蹭蹭的往上漲。近期貨幣基金7天年化收益率均值已超過4%，更有一些達到逆天的6.08%。得益於收益率飆升，貨幣基金也再次屌絲逆襲，成為基金公司重點推廣、擴張的產品。截至6月21日，今年共有44隻貨幣基金成立，發行規模總額為484.91億元，而在去年上半年僅有14隻貨幣基金成立，發行份額169.48億份。另據中國證券投資基金業協會公布的數據，截止四月末，貨幣基金份額達到4.5萬億份，較三月末一個月就增長了近5000億份。
有貨幣基金經理認為，今年貨幣基金規模上升，離不開銀行等機構資金的“幫忙”，同樣這也可能是貨幣基金再次被監管盯上的原因。
事實上，證監會此前就強調，2016年以來，機構資金加大對貨幣市場基金的配置，此類資金對市場利率變動敏感，投資行為具有較強同質性，提高了貨幣市場基金的流動性管理壓力。另一方麵，行業部分基金管理人風險意識薄弱，對市場風險研判不足，盲目擴張規模，通過拉長久期等激進方式追求高收益，風險應對能力和經驗不足，市場逆轉時風險加速暴露。
而教訓也就在眼前。2016年底債券市場大幅調整，貨幣市場利率快速上行，機構投資者短期集中大額贖回，個別貨幣市場基金麵臨投資者贖回與市場流動性缺失的雙重擠壓。
基金經理吐槽，有錢任性的銀行往往是“霸道總裁”，經常是第二天要用錢頭一天下班前才給基金公司打招唿要贖回貨基，突如其來的大額贖回需求讓基金經理們措手不及，尤其是趕上市場緊張的時候，更讓基金經理們苦不堪言。
有基金經理進一步透露，去年12月底市場緊張時分，貨幣基金遭到短期大額贖回，更是開啟了銀行和非銀機構互相傷害模式。該基金經理表示，通常銀行與基金公司的合作模式是：銀行總行相關部門申購貨幣基金，基金公司再將拿到的一部分錢去下麵的銀行分行、支行做存款。但在去年12月份出現的情況是：銀行總行的人去贖回貨幣基金，基金公司沒辦法短時間準備那麼多錢，就隻能去銀行支行提前支取存款，最後是銀行傷害貨幣基金，貨幣基金傷害銀行，流動性風險也隨之外溢！
如此說來，貨幣基金流動性風險，茲事體大！
據媒體報道，證監會於2017年3月17日向公募基金管理人和托管人下發機構監管通報，明確機構定製基金相關監管要求。通報顯示，若單一機構持有人新設基金，也就是業內常說的機構定製基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%，但有五大要求：
證監會監管通報
⊙封閉運作或定期開放運作(周期不低於3個月)
⊙發起式基金形式
⊙予以充分披露及標識
⊙不得向個人投資者公開發售
⊙承諾擁有完全、獨立的投資決策權
此後，證監會於2017年3月31日就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(征求意見稿)》正式對外公開征求意見。該文件對貨幣市場基金設定比普通公募基金更為嚴格的流動性指標限製。《征求意見稿》在機構類貨幣基金加強流動性管理方麵提出明確要求，基金管理人應對所管理的貨幣市場基金的份額持有人集中度實施嚴格的監控與管理，根據份額持有人集中度情況對貨幣市場基金的投資組合實施調整。例如，文件規定，當貨幣市場基金前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的50%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限不得超過60天，平均剩餘存續期不得超過120天；當貨幣市場基金前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的20%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩餘期限不得超過90天，平均剩餘存續期不得超過180天。
不過，中國證券報記者了解到，上述政策並沒有澆滅貨幣基金抱銀行大腿的熱情。例如，有的基金公司在研究前述《征求意見稿》後得出的結論是——寧願犧牲一點久期，也要留住機構資金。
另有基金經理透露，即便今年銀行整體資金較為緊張，但總有不缺錢的銀行。而且通過季度初申購、季度末贖回貨幣基金的模式，銀行、基金公司皆大歡喜。但值得警惕的是，一旦市場有個風吹草動，這種合作模式的流動性風險也可能會暴露。另外，有些貨幣基金中既有機構資金，也有散戶，一般而言散戶資金的忠誠度較高，每至季末機構資金熘走後，基金經理往往是拿著散戶的錢做高收益，但季度初機構資金重新進入，勢必會稀釋貨基收益，在一定程度上損害了散戶投資者的利益。
如此說來 ，貨幣基金、銀行、散戶，倒也是應了那句歌詞——愛我的人為我癡心不悔，我卻為我愛的人甘心一生傷悲。
最後更新：2017-06-23 22:58:30