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10倍贖回外貿租賃 五礦資本牌照金融再落一子
五礦資本(600390.SH，曾用名金瑞科技)剛剛宣布了一條有關收購進展的消息。五礦資本控股有限公司收購中國外貿金融租賃有限公司(以下簡稱“外貿租賃”)40%股權一事，被中國銀監會批準，此前這筆股權掌握在中國東方資產管理有限公司(以下簡稱“東方資管”)手中。
這不是一次普通的收購，十年前，外貿租賃的全部股權皆為中國五礦集團公司(以下簡稱“中國五礦”)所有，2006年年底，中國五礦為了抵債，將50%的外貿租賃股權轉讓給了東方資管，2007年8月18日這一以股抵債的轉讓正式交割。
由此，五礦資本發展牌照金融的路線圖也日漸清晰。在2017年1月完成資產重組過程中，其陸續將散落在其他股東手中的五礦信托、五礦證券以及五礦經易期貨的股權相繼收回。這一次，五礦資本從東方資管收回原本屬於自己的外貿租賃股權也是上述發展意圖的體現。
增資30億
“批複之前，我們對外貿租賃的經營為聯營，批複之後，它的業績將並入上市公司。”五礦資本董秘李淼告訴《中國經營報》記者。
在上述批複公告公布的前三天，7月12日，五礦資本披露了外貿租賃的財務報表，盡管未經審計，但這張報表給出的數據相當積極。
截至2017年6月30日，外貿租賃總資產579.1億元，這一數據與國內同行業龍頭企業如交銀租賃、工銀租賃、民生租賃、興業租賃相比，資產規模處於中遊水平。
在這一資產規模基礎上，今年上半年，外貿租賃完成營業收入超過16億元，扣除各種費用、上交所得稅之後，上半年，外貿租賃淨利潤達到3億元。按照這一趨勢，下半年外貿租賃並入上市公司報表，將大幅提升上市公司利潤。
按照此前五礦資本擬定的路線圖，將對外貿租賃增資30億元。錢早就到位了，不過增資是下一步的事情。“在完成股權收購批複後，我們將向銀監會申請對外貿租賃增資30億元，得到批複後，這一事項方能進行。”李淼說。
10倍贖回
按照上述進度表推進，未來外貿租賃實力越來越強將是可以預見的事情。在這之前，這家企業的命運在過去十年也有著起承轉合。事實上，自誕生以來，它就完全屬於中國五礦。
翻看五礦資本於今年1月26日披露的《重大資產購買報告書》(全名為《金瑞新材料股份有限公司重大資產購買報告書》)，這份報告書以6頁紙張介紹了外貿租賃數十年命運。這家由對外經貿部批準成立的租賃公司，於1985年成立，主要從事融資租賃及少量經營性租賃業務，股權劃至中國五礦的名下。
在行業發展初期，粗放式發展成為全行業的特點，彼時亦無健全的法律法規，於是拖欠租金成為全行業難題，並且相關訴訟案幾乎都以租賃公司敗訴結案。至九十年代，整個行業幾近傾覆，外貿租賃的日子自然也不好過。2004年以後，在《金融租賃公司管理辦法》等相關法律法規相繼出台以後，信托行業迅速崛起，國家鼓勵外資、銀行資本和非銀行金融機構資本進入融資租賃業，給這個行業帶來新鮮血液與能量。
也正是在這一時期，中國五礦於2006年12月29日與東方資管達成一筆債務重組協議，向東方資管轉讓50%的外貿租賃股權，以抵償對東方資管的2.27億元債務。至此，外貿租賃進入聯營模式。借股權轉讓之機，外貿租賃也一並進行改製，成為有限責任公司。雙方的交易以2007年8月18日簽訂的《資產轉讓協議》收尾。此外，雙方對外貿租賃各占50%股權。
2010年12月15日，中國五礦將保留的上述股權以8.1億元轉讓給五礦資本控股有限公司(以下簡稱“五礦資本控股”)。在此之前，中國五礦和東方資管對外貿租賃共同增資總計10億元。2013年，五礦資本控股與東方資管再次對外貿租賃共同增資共計20億元，上述增資於2014年2月正式宣布完成。
為完成這筆收購，五礦資本付出的代價為24.99億元。看似2.27億元抵債賣出，近25億元買回，十年價格翻至10倍以上。但細看之下，這筆交易依然劃算。轉讓價不是以總資產為基礎，而是以淨資產評估值為基礎。截至2015年年底，外貿租賃淨資產賬麵值經審計為52.4億元，評估值為62.48億元，在此基礎上得出40%股權對應24.99億元的交易價。
不過仍有10%股權在東方資管手中。“根據銀監會的規定，金融租賃公司不能是單一股東。”五礦資本董秘李淼解釋道。另據記者了解，上述股權已經被東方資管打包成一個資產包，於2017年4月6日掛至北京金融資產交易所交易，掛牌價6.25億元。
牌照金融贏利潤
剛剛於2017年1月完成的重組已經為五礦資本帶來利潤。在上述批複公告發布前的三天，五礦資本發布喜訊：上半年業績預增，並且將包括外貿租賃在內的三家金融企業報表一並公布，含五礦證券、五礦信托。
今年上半年，五礦資本將收獲利潤9.9億元，在重組之前最近的一個會計年度，也就是去年同期，這一數值為0.75億元。很顯然，重組之後，由於五礦證券、五礦經易期貨以及五礦信托的加入，上市公司正在煥發活力。
上半年，五礦證券收獲0.84億元淨利潤、五礦信托收獲6.18億元淨利潤，外貿租賃收獲3億元淨利潤。僅以這三家公司而論，根據股權結構，五礦證券所得利潤幾乎可以完整進入上市公司，五礦信托將有78%的利潤進入上市公司，外貿租賃將有1.5億元的利潤進入上市公司。從目前數據來看，五礦資本一半的利潤由五礦信托貢獻。
不過僅從利潤對比來看，上述金融資產在過去一年並未明顯發展，除行業原因外，重組剛剛完成也是現實原因，人事、係統、管理仍在調整中。
“原金瑞科技的經營也在恢複，從去年起就開始扭虧了，目前這些資產並沒有從上市公司摘除，還保留在上市公司體係內”李淼說。這塊資產是目前五礦資本產業直投的基礎，而牌照金融是五礦資本正在發展的方向。截至目前，五礦資本已經成為擁有證券、期貨、信托、金融租賃、基金、商業銀行和產業直投的平台公司。
(原標題：10倍贖回外貿租賃 五礦資本牌照金融再落一子)
最後更新：2017-07-24 09:04:28