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交易商協會發布PPN新規 “N+X”製度體係進一步完善
9月4日，記者從中國銀行間市場交易商協會獲悉，由交易商協會起草的《非金融企業債務融資工具定向發行注冊工作規程》(下稱《規程》)，以及最新修訂的《非金融企業債務融資工具定向發行注冊文件表格體係》(下稱《表格體係》)和《債務融資工具定向發行協議(參考文本)》(下稱“協議文本”)等相關配套文件於2017年9月1日發布，自2017年11月1日起實施。
交易商協會在此前引入專項機構投資人製度(下稱“N+X製度”)的基礎上，積極推進與N+X製度相適應的製度體係建設，致力於構建融資功能完備、基礎製度紮實、市場管理有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體係。
本次《規程》及相關配套文件發布實施後，《非金融企業債務融資工具注冊發行規則》(2016版)製度框架下包含公開發行和定向發行在內的注冊發行多層次製度體係基本搭建完成。
新規在以下幾個方麵進行了製度革新和功能提升：一是優化與投資人分層管理相適應的機製安排，進一步提升注冊發行便利。N+X製度將具有豐富的債券市場投資經驗和風險識別能力、熟悉定向債務融資工具風險特征和投資流程、具有承擔風險的意願和能力的專項機構投資人遴選出來，新規積極探索為這些成熟機構投資人構建更加便利的注冊發行機製。針對N+X發行的，新增定向募集方式，編製定向募集說明書，進一步精簡注冊端文件簽署流程；同時繼續保留定向發行靈活高效的優勢，僅向X發行的，采用定向協議方式，保留相關各方靈活約定的便利。同時，切實提升定向發行產品功能，明確定向債務融資工具可以用於回購交易，推進配套機製建設，提升定向債務融資工具流動性。
二是強化中介機構職責，夯實“中介機構盡職履責是基礎”的注冊製理念。新規專章明確主承銷商、會計師事務所和律師事務所盡職履責、內部控製以及出具文件的要求，強調中介機構應對出具文件的真實性、準確性、完整性進行必要核查驗證，在保持定向發行靈活性的同時對中介機構盡職履責提出更高要求，為信用風險防範全環鏈建設提供製度保障。
三是細化信息披露要求，兼顧投資人保護和定向發行靈活便利兩個訴求。通過搭建差異化、立體式的定向發行信息披露架構，進一步強化發行人財務信息披露要求，優化發行人曆史沿革、股權結構及生產經營情況等核心信息披露要求。進一步提升信息披露的完整性和及時性，將“一年審計報告”的要求提升為“兩年一期”。同時保留定向發行自身優勢，對成立不滿兩年的企業，可提供自成立之日起的審計報告。
四是簡化注冊發行全流程工作機製，優化風險防範機製。進一步提升企業自主發行便利，將注冊後首次發行期限從6個月延長至1年。改 “雙人順序核對”為“雙人同步核對”，提升注冊工作效率。優化《定向發行協議》框架，對協議正文和信息披露附件進行區分並設立不同變更程序，簡化募集資金用途、發行期限等常規條款變更程序。同時，不降低風險防範的基本要求，對於企業發生重大虧損、債務違約等重大事項的，引入注冊會議機製。
最後更新：2017-09-04 11:02:40