173
人物
对外投资监管有的放矢 外汇局支持科技和制造企业出海
据媒体报道，尽管相关部门加强了对外投资真实性的审核力度，但是对科技、制造等领域对外投资的支持态度仍然明确。
【延伸阅读】
房地产文体娱乐对外投资下降约八成 挤水分明显
多个数据表示，我国对外投资并购出现放缓，与此同时，一些非理性投资的水分已经被逐步挤掉。普华永道24日发布的《普华永道2017年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告显示，伴随着巨型交易数量的减少，2017年上半年，中国企业海外并购交易的总金额下降了13%。与此同时，商务部最新数据也显示，2017年1至7月，我国境内投资者共对全球148个国家和地区的4411家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资572亿美元，同比下降44.3%。
对外投资并购在交易量上放缓的同时，非理性对外投资则得到进一步遏制。商务部合作司负责人日前介绍2017年1至7月我国对外投资合作情况时表示，2017年1至7月，房地产业，文化、体育和娱乐业对外投资同比分别下降81.2%和79.1%，仅占同期对外投资总额的2%和1%，对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业，占比分别为28.7%、18.4%、12.9%和11.2%。
对外投资并购规模和结构的变化，与监管趋严不无关系。联合国贸发会议经济事务官员梁国勇对《经济参考报》记者表示，从去年底以来的政策实践看，监管收紧在行业上主要针对的是房地产、酒店、娱乐、体育俱乐部等领域，项目(特别是海外收购项目)层面主要针对大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型。他还表示，2017年全年，中国对外直接投资总量将出现大幅下降。那些被重点关注的企业、行业、项目类型即使到了明年也难以“松绑”。另外，政策上已经发生了从放松管制到从严监管的显着变化，一时不会明显反转。
梁国勇强调，总体上看，今年以来中国对外直接投资的下降是理性的回归，符合遏制非理性投资的政策意图。中国制造业海外投资增长、企业加快全球布局是大势所趋。
《经济参考报》记者在采访中也了解到，政策支持的制造业企业对外投资的步伐并未停止。红狮控股集团有限公司是中国民营500强和国家重点支持十二家全国性大型水泥企业之一，主要有水泥、投资两大版块。浙江红狮相关负责人对记者表示，红狮集团积极响应国家“一带一路”倡议，实施“立足水泥主业、传统产业互联网化、国际化”战略，积极开拓国际市场，计划在老挝、尼泊尔、印尼、缅甸4国建设5个大型水泥项目，用环保、低碳、安全的方式制造水泥，提升当地水泥工业整体水平。
梁国勇也表示，在挤掉“水分”之后，中国对外投资将恢复增长。“一带一路”的推进将持续对中国海外投资的规模和结构产生积极的影响。
对外投资领域权威专家、中国服务外包研究中心副主任邢厚媛对《经济参考报》记者表示，企业要继续用好国际国内两种资源，为“一带一路”倡议和国际产能合作等国家战略继续贡献力量，“事实上，在‘一带一路’倡议和国际产能合作的带动下，依然会有大把机会可以去投资，毕竟有那么多大项目，而且都要依靠企业来落地实施。”她说。
政策红线>>>
企业海外投资有红线 大型房企“出海”步伐将受阻
使用外资增速或由负转正 对外投资降幅有望收窄
我国实际使用外资正经历新旧动能转换，部分行业对外资的吸引力下降，而新兴产业增长动能加强，使用外资质量不断提高，吸引外资整体规模相对稳定，我国依然是外资流入热土。与此同时，我国对外投资主体逐渐回归理性，对外投资的产业结构逐渐优化，“一带一路”已成为对外投资的重要方向。下半年在政策红利持续释放的情况下，我国利用外资增速或由负转正，而在对外投资调控措施显效及高基数的条件下，我国对外投资仍将保持负增长，但降幅有望收窄。
一、实际使用外资新旧动能转换对外投资市场主体回归理性
(一)我国外商直接投资规模稳定，仍是外资流入热土
联合国贸发会议最新发布的《2017世界投资报告》显示，全球外商直接投资流量在经历了2015年的强劲增长后，2016年增长动能不足，全年下降2%，而投向发展中经济体，特别是投向亚洲发展中国家的资金同比更是下降15%。但我国凭借着巨大的消费市场、完备的产业链和价值链以及良好的投资环境等优势，依然保持着对外资的吸引力，从而使外资流入规模相对稳定，2016年资金流入量达1340亿美元，同比仅小幅下降1%，流入规模排名世界第三，仅次于美国和英国。进入2017年，在世界经济复苏基础不牢、地缘政治风险上升、贸易保护主义升温等情况下，我国利用外资规模保持稳定态势，上半年实际使用外资金额4415.4亿元，同比仅下降0.1%，利用外资规模依然很大，而且外商来华开办企业数继续保持增长，新设立外商投资企业15053家，同比增长12.3%，仍是外资流入热土。
(二)实际使用外资新旧动能转换，外资质量进一步提高
我国利用外资正面临新旧动能转换期，原有增长动能在减弱，而新兴增长动能不断加强，利用外资的产业结构呈现分化态势。受生产要素成本上升以及环境制约等因素的影响，我国传统制造业在国际竞争中的比较优势逐渐消逝，对外资的吸引力度减弱，但高新技术产业的比较优势逐步形成，对外资的吸引力不断增加。上半年，我国制造业实际使用外资金额1286亿元，同比增长3%，增速较去年同期回升5.8个百分点。其中，高技术制造业利用外资保持快速增长态势，实际使用外资349.7亿元，同比增长11.1%；计算机及办公设备制造业和航空、航天器及设备制造业分别增长178.9%和149.4%。服务业利用外资的规模占比保持稳定，占总吸引外资规模的70.2%，是外资流入主要领域。其中，高技术服务业实际使用外资647.2亿元，同比增长20.4%，占服务业利用外资的比重升至20.8%，比去年同期上升3.5个百分点。我国利用外资的产业结构进一步优化，外资流向高附加值行业的规模不断增大。
(三)对外投资大幅放缓，市场主体回归理性
2016年，我国对外投资呈爆发式增长，实现投资1701.1亿美元，增速高达44.1%，远远超过此前五年15.2%的平均增速。在企业大规模走出去的同时，也出现母小子大、快设快出、跨业经营等盲目非理性甚至是不合法的行为。针对对外投资的乱象问题，发改委、商务部、人民银行和外管局四部门加强了企业对外投资的真实性、合规性监管，抑制了企业的非理性投资行为，涉及房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。2017年上半年，我国境内投资者对全球145个国家和地区的非金融类直接投资额达481.9亿美元，同比下降45.8%。其中，流向制造业的对外投资额为88.2亿美元，同比下降49.8%；而对“一带一路”沿线国家和地区的投资额达66.1亿美元，同比仅下降3.6%。对外投资增速大幅放缓减少了市场主体海外投资的盲目冲动性，使市场主体投资逐渐回归理性。
(四)对外投资的产业结构日趋优化，“一带一路”已成为重要投资方向
随着我国经济进入新的发展阶段，以自然资源导向型的对外投资逐步减小，取而代之的是市场寻求型和技术寻求型的对外投资不断增加，对外投资的产业结构持续优化。
上半年，制造业、商务服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业的对外投资占比分别为18.3%、28.3%和11.4%，这与去年同期对外投资流向文化体育、娱乐业等非实体行业形成鲜明的对比。与此同时，我国对“一带一路”沿线国家和地区投资合作保持良好发展势头，已得到100多个国家和国际组织的支持和响应，其中有50多个国家与我国签署了合作协议。由于沿线国家存在资源禀赋的差异，而这种差异与我国经济的互补性较强，特别是我国具有庞大制造业产能和基建等方面经验，而沿线国家基础设施建设相对薄弱，彼此之间存在较大的合作空间，产能合作的不断加深也为我国对沿线国家的投资提供了新机遇。上半年，我国延续对“一带一路”沿线国家和地区投资的向好态势，实现投资66.1亿美元，占对外投资总额的比重提升至13.7%，与去年同期相比提升了6个百分点，“一带一路”已成为我国对外投资的重要方向。
二、使用外资增速或转正对外投资降幅有望收窄
利用外资方面，我国生产要素成本上升以及外商超国民待遇的取消，导致劳动密集型行业对外商吸引力度减弱，特别是传统制造业对外资的吸引不断下降。但同时，国内经济正处于产业优化升级阶段，对资本密集型、技术密集型、知识密集型行业等高附加值行业的需求强劲，而且面对激烈的国际竞争，我国具有完善的基础设施以及完备的产业链，对外开放水平进一步深化，投资便利化程度不断提高，利用外资的政策红利持续释放，对外资的吸引依然保持较强的竞争力。综合判断，下半年我国吸引外资增速将有望由负转正。
对外投资方面，我国对外投资规模的存量较小，正处于增长周期，未来仍有很大的发展空间。同时我国国际产能合作日益深化，国内部分产业转移至国外的内在需求依然较强，而且部分行业的核心技术被国外垄断，企业管理水平较国外存在一定差距，发达国家的高技术产业与现代服务业具有较大的吸引力，我国企业“走出去”保持着较强的内生动力。此外，随着“一带一路”国际高峰论坛的召开，我国与“一带一路”沿线国家和地区的交流合作取得新的进展，也有利于扩大相关国家的投资规模。综合判断，在加强对外投资监管以及高基数等情况下，我国对外投资仍将保持负增长态势，但降幅有望收窄。
(一)促进利用外资增长的有利因素
1、全球对外直接投资预期回暖
联合国贸发会议公布的《2017年世界投资报告》认为，由于地区经济增长预期向好、贸易增长复苏以及企业利润回升，全球投资呈温和复苏态势，预计2017年全球外商直接投资将升至1.8万亿美元，同比增长5%，到2018年投资规模会进一步升至1.85万亿美元。对全球跨国企业的调查显示，在未来三年内，我国仍将是外商直接投资青睐的目的地，跨国企业对我国的投资信心依然较强。因此，外部投资环境的改善将为我国吸引外资提供有利空间。
2、我国综合竞争力进一步提升
瑞士洛桑管理学院最新发布的《2017年度世界竞争力报告》显示，在衡量竞争力因素的指标当中，我国在“经济表现”、“政府效率”和“营商效率”方面有着明显提升，从而令我国在全球最具竞争力的63个经济体中排名升至第18位，较去年上升7个位次，我国竞争力的提升对吸引外资形成有利支撑。此外，随着“大众创业、万众创新”的推进、人力资本红利的释放以及研发支出的增加，我国创新能力不断增强。世界知识产权组织联合发布的《2017年全球创新指数报告》显示，在127个国家和地区中，我国创新能力排名第22位，较去年提升3个位次，也是唯一进入前25名的中等收入国家，创新能力与发达经济体的差距逐步缩小，新的比较优势正在形成，特别是部分知识密集型行业的竞争优势已经显现，将成为我国吸引外资的新动能。
3、政策红利持续加码
今年年初，国务院出台了20条措施，从扩大对外开放水平、为外商提供良好的投资环境等方面加强对外资的吸引力度，包括修订《外商投资产业指导目录》，放宽服务业、制造业、采矿业等领域的外资准入限制，鼓励外商企业与“中国制造2025”战略对接，引导资金投向高端制造、智能制造、绿色制造，加强外商知识产权的保护，支持外商投资企业拓宽融资渠道等。而作为对外开放新高地的自贸试验区也不断深化改革和创新，《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2017年版)》将负面清单内容进一步缩减，管理措施由122项减少至95项，涉及条目由50个减少至40个，在简化行政审批手续并提升投资便利化水平的同时，也令外商投资的开放度、透明度提升。随着改革新政的陆续落地，我国将会吸引更多的国外投资者来华投资。
(二)抑制利用外资增长的因素
1、国际资本竞争日益加剧
近年来，国际资本更加偏向发达经济体，而对发展中经济体的投资有所下降。联合国贸发会议的数据显示，受经济增速放缓以及大宗商品价格下跌等因素的影响，2016年流向发展中经济体的外商直接投资大幅下降14%，而受跨境并购交易的推动，流向发达经济体的对外直接投资保持上升态势，同比增长5%，发达国家占全球外商直接投资的比重已由2015年的55%升至2016年的59%。而随着全球经济的回暖，投资者信心得到增强，为充分利用外部环境改善所带来的机遇，各国势必会进一步增加对外资的吸引。如美国实施再工业化战略后外资流入规模明显上升，2016年外商直接投资规模高达3910亿美元，同比增长12%，是全球最大的外资流入国，其中超过半数的资金均投向制造业，部分制造商已纷纷将生产基地迁回美国，新任总统特朗普上台后也通过减少政府管制、改革税制等政策继续吸引外资流向美国。与此同时，在生产成本低廉的基础上，发展中国家进一步扩大开放水平，放宽了外国投资者的准入条件以及投资领域，并加大了对特定行业和地区的税收优惠力度，部分国家甚至还通过推进经济改革、金融自由化、土地所有权自由化等方式加强对外资的吸引。发达国家和发展中国家给我国吸引外资带来的双重压力依然不减。
2、国内生产成本高企
在经历了工业化进程快速发展阶段后，我国生产环境发生了新的变化，主要表现在我国已步入刘易斯拐点，劳动力已由无限供给向供给不足转变，部分地区甚至出现用工荒的现象，从而导致企业用工成本不断攀升。同时，我国融资成本较高，资金在金融体系内部空转情况突出，中小企业面临的“麦克米伦缺口”问题依然存在，融资难融资贵的现象没有得到有效解决。此外，我国企业税负较重，世界经济论坛发布的《2016-2017年全球竞争力报告》中显示，我国税率在138个调查国家当中仅排名第131位，远高于绝大部分国家。而且土地成本上升过快、部分优惠政策不再以及环境承载能力接近上限等问题，进一步抬升了国内生产成本。我国传统行业的竞争优势已逐渐减弱，对外资的吸引力也大幅降低，部分外资企业已将生产基地迁出我国。
(三)促进对外投资增长的有利因素
1、我国对外投资尚处于增长周期
联合国贸发会议数据显示，2016年我国对外投资流量虽排名全球第二，但存量规模与发达国家相比依然存在较大差距，我国对外直接投资存量占GDP的比重为10.4%，而美国、日本、德国分别为34.1%、33.5%和39.3%。同时，投资发展阶段理论表明，当人均GDP超过2500美元时对外直接投资会进入快速增长阶段，而2016年我国人均GDP达8113美元，表明我国对外直接投资具有巨大的发展空间，特别是我国已实现了大量的资本积累，不仅具备专利技术、规模优势、资金优势等，而且由于贸易壁垒以及交易渠道不畅等市场不完全性的存在，国内企业还具备一定的内部化优势，此外发展中国家为吸引外资所提供的政策性优惠也具有一定吸引力，我国对外直接投资具备快速增长的条件。
2、我国对外投资的内生动力较强
由于我国劳动力、土地等生产要素成本不断攀升以及环境问题越来越突出，导致部分行业的国际比较优势逐渐减弱，已成为我国具有劣势地位的边际产业，但对于其他国家而言，这部分产业正处于比较优势地位或潜在优势地位，因此将我国的这些边际产业向产业层次更低的国家和地区转移有助于国内产业的转型升级。而且我国经过多年的学习、模仿和创新，部分行业的技术水平已达到国际领先地位，国内企业在造价和技术等方面形成了特定的竞争优势，在相关技术和标准走出去的同时也提升了我国在全球价值链中的地位。此外，我国部分行业的核心技术依然被国外垄断，且管理水平与国外存在一定差距，发达国家和地区的高技术产业和现代服务业对我国的吸引力较大。因此，我国企业“走出去”依然保持较强的内生动力。
(四)抑制对外投资增长的因素
1、地缘政治风险依然较高
全球地缘政治风险居高不下增加了国内企业的海外经营风险，同时也降低了对相关国家和地区投资的积极性。
2、国外对我国企业并购的安全审查趋严
为促进国内产业结构转型升级，提升科技创新能力，我国加大了对发达国家高技术产业和现代服务业的投资力度，对相关领域的并购不断增多，而出于国家安全、本国技术外流、全球竞争力下降，甚至是民族情感与政治目的的需要，国外加强了对我国企业并购的安全审查力度，同时还进一步扩大了安全审查范围。如《2017在美中企业年度商业调查报告》显示，超过半数的受访企业认为美国政府会继续收紧对外资企业的监管，而且会遭受更加严厉和频繁的审查。对我国企业并购的安全审查趋严将减缓我国企业海外并购的步伐。
三、加大吸引外资力度深化对外投资体制改革
(一)进一步加大吸引外资力度
继续深化我国对外开放水平，在负面清单的基础上进一步扩大相关领域的开放范围。积极引导外资流向高附加值行业，提升我国在全球价值链中的地位，加强制造业对外资的吸引力度，避免制造业出现空心化问题。鼓励外资流向我国中西部地区，实现区域间的协调发展。同时，要健全外资法律体系，保证外资政策的稳定、透明、可预期，全面深化外资领域的“放管服”改革，转变政府职能，精简审批过程，减少不必要的行政管制，提升外商投资便利化水平，从而为外商提供良好的营商环境。
(二)提升利用外资监管水平
在我国扩大对外开放水平的同时，要提升利用外资的监管水平，加强事中事后监管，完善外商投资监管的法律体系，建立健全外资并购的安全审查机制，提高反垄断审查力度，防止外资企业形成市场垄断。要完善监管的顶层设计，明确各监管部门的分工体系，避免各监管部门职权的交叉重叠，建立外资企业信用平台，实现各监管部门的信息共享，使外商投资监管更加规范透明。
(三)深化对外投资管理体制改革
完善境外投资的法律建设，加快出台境外投资条例，明确对外投资的内涵和外延；着力推进对外投资便利化，加强不同部门间的沟通与协调，提高境外投资项目审批效率；进一步完善国际投资体系，加强双边和多边投资协定签订，保护境内投资者在境外合法利益；健全境外投资公共信息平台建设，加强企业境外投资风险意识，引导和推动海外投资长期健康发展。
(四)完善对外投资监管体系
规范企业对外投资行为，加强跨境资金流动监测，确保对外投资的真实合规性；对外投资监管要区别对待、分类管理，避免“一刀切”式监管，对虚假的对外投资行为要严厉打击，对合规的对外投资行为要确保企业的正常投资经营活动，避免因监管导致我国企业在全球价值链布局时机的延误；加强各国间对外投资监管交流与合作，建立境外投资联合监管制度。（来源：中国证券报）
海航万达贷款遭香港金管局调查？海航称在港经营正常
海航、万达贷款遭香港金管局调查？背后原因是……
继中国银监会之后，传闻海航、万达贷款再遭香港金管局风险排查调查。
屡遭排查
近年来，内地企业加快海外扩张步伐，部分企业如海航、复星、万达等，更是短时间内进行大量并购，引起有关部门对资本外流及这些企业的融资风险的担忧。
早在今年6月中旬，据相关媒体报道，银监会要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。
该消息一出，给这类企业带来了巨大的影响，万达、复兴一度股债“双杀”，海航集团相关子公司的股价、债券也出现巨幅震荡。
8月份，多部委联合发布了《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见》(下称《指导意见》)，明确限制中国公司在海外投资房地产、酒店、影城、娱乐业和体育俱乐部，同时也限制中国企业“在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台”。
而9月4日，据香港媒体消息，金管局也于近日向活跃于内地民企借贷的香港中资行及大型银行发放问卷，点名查询海航、万达两家企业的信贷情况，查询内容包括授信总额度、未偿还贷款余额等信息，具体调查原因未明。
对此，香港监管局发言人对《国际金融报》记者称，金管局在日常监管工作中不时与银行就不同议题沟通，但该局不评论沟通的内容。
针对上述金管局的调查，海航集团有关负责人对《国际金融报》记者称，“无论此次媒体报道的排查是否属实，我方在港的一切经营活动正常。”该负责人表示，海航集团在港的经营活动一直严格遵守当地监管机构的相关监管规定，目前集团经营状况良好，资产负债健康。
“停贷”迷雾
与遭遇监管排查一样，坊间也有不少万达与海航遭部分银行停贷的信息流传。
据外电引述知情人士透露，7月下旬，数家曾为海航全球收购提供资金支持的中资银行热情正在减退，已有3家决定暂停对海航发放新贷款。此外，第四家银行过去几个月减少了对海航的风险敞口，并降低了一项授信额度。
报道没指出四家银行的名字，仅指根据公开披露的数据，截至2015年对海航授信额度最大的8家银行中，上述4家银行均名列其中。截至2015年底，对海航授信额度最大的8家银行包括国家开发银行、进出口银行、中行、建行、农行、工商银行、民生银行、交通银行.
“这些银行和海航集团一直处于友好合作状态，是海航多年来的战略合作伙伴，对其运营情况和战略思路非常熟悉。目前海航集团与这些银行的日常业务沟通、运作顺畅。”当记者向海航方面核实此消息时，海航集团有关负责人这样回应《国际金融报》记者。
对于资产负债率方面，该相关负责人对记者称，海航集团的收购融资得益于该集团发展航空旅游、现代物流、现代金融服务三大遍布全球的核心业务所产生的健康现金流。“事实上，尽管我们近年来我们开展了一些并购活动，但海航集团目前的资产负债率为历史最低水平——2016年底为59.5%，连续第七年下降”。
至于万达方面，《华尔街日报》此前援引匿名消息源报道称，中国有关部门6月20日通知几大国有银行，万达集团的六项境外投资项目属于近期中国对外投资严格管控的领域，要求国有银行暂停向万达的这些境外项目发放贷款。
今日，《国际金融报》记者多次拨打万达集团总部电话，但始终无人接听。而根据7月下旬万达方面就此对相关媒体的回应，“万达集团的境外项目都在正常运行。”（来源：国际金融报）
最后更新：2017-09-06 12:48:01