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渣打銀行：美聯儲年底前仍將加息一次

摘要

打銀行發布下半年全球經濟展望報告，預計收緊的貨幣政策將成為主要風險。

　　2017年已過半，全球經濟黑天鵝與灰犀牛共存，國內也麵臨著愈加嚴格的金融監管環境。昨天，渣打銀行發布下半年全球經濟展望報告，預計收緊的貨幣政策將成為主要風險。

　　美聯儲將於今年年底前及2018年初分別加息一次和兩次，中國經濟增速將高於6.5%。目前貨幣政策仍是各央行手中最重要的工具，美聯儲加息引發的全球經濟連鎖反應依舊是被關注的焦點。

　　同時，近3個月美國核心通脹數據一直處於疲軟狀態，使得美聯儲按計劃加息變得更加棘手。對此，渣打銀行預測至2018年初，美聯儲將加息三次，主要原因有三點。

　　首先，美聯儲決策是基於未來通脹預期而不是當前通脹水平。連續三個月通脹偏低不容忽視，但美聯儲還需關注失業率下降。

　　其次，貨幣政策傳導的遲滯期可能超過12個月。若美聯儲在觀察通脹狀況後再選擇加息與否，實際加息可能會太晚且難以起到理想的作用。

　　最後，金融市場給美聯儲上調政策利率留出餘地，盡管整體利率一路上揚，長期利率卻一直表現冷淡，美元表現平穩但並未升值。

　　受此影響，金融環境並未收緊，這一結果對美國市場和整個經濟體而言都是積極的。

　　對於中國的宏觀數據情況，渣打表示，今年GDP增長預測由6.6%上調至6.8%，以便將上半年實際增長快於預期和截至目前房地產投資政策收緊影響並不顯著等因素反映出來。

　　渣打預計，M2和信貸增長將放緩，信貸環境趨緊或將影響信貸獲取難度及信貸成本，拖累實體經濟增長，並維持2018年中國GDP增長在6.5%的預測不變。

　　渣打銀行在報告中還認為，監管部門將溫和推進金融去杠杆，良好的經濟增長動力將為解決債務上升問題創造出機遇之窗。監管部門也在強調將控製去杠杆的節奏，避免出現係統性風險。

　　近期，人民幣對美元和一攬子貨幣匯率大幅上揚，人民幣貶值預期減弱的同時也有效打擊了人民幣空頭。

　　同時，人民幣匯率中間價形成機製引入了逆周期調節因子。對於匯率走勢，渣打銀行保持人民幣外匯權重短期和中期中立的預測不變，並表示隨著人民幣對美元匯率進入新的交易區間，未來幾個月在重要政治事件之前人民幣匯率需要更多穩定性。

　　渣打銀行同時預測，年度資本流出相對2016年將減半，外匯儲備壓力將減輕，年底外匯儲備有望保持在2.9萬億美元以上。

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-08-01 20:26:22