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半個月淨回籠7300億元 市場流動性仍高度充裕
今年下半年貨幣政策走向成為市場關注焦點。盡管央行連續10個交易日實現公開市場淨回籠7300億元，市場流動性仍然高度充裕，各個品種利率持續走低，甚至創下一個多月以來的新低。
半個月持續淨回籠7300億元
6月下旬以來，央行公開市場操作轉向淨回籠。統計數據顯示，6月21日至7月6日，央行通過公開市場操作渠道已累計實現淨回籠7300億元，已將6月中上旬通過逆回購和MLF淨投放的流動性全數收回。
但是，7月初以來資金麵寬鬆程度有增無減。“銀行體係流動性總量仍處於較高水平。”央行公開市場業務操作室昨日發布的公告稱。從銀行間同業拆借利率情況看，總體持續保持下行走勢。
從統計數據看，昨日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種下降了0.0357個百分點至2.5473%。7天期Shibor下降了0.0109個百分點至2.7919%。其餘中長期利率大部分品種有所下行，均接近1個月低點。
交易所逆回購資金利率也在持續走低。截至昨日收盤，上交所1天期國債逆回購利率2.380%，7天期2.8850%，14天期3.1050%，91天期3.520%，182天期3.700%。
從上麵兩類數據情況看，無論銀行間同業拆放利率還是交易所逆回購資金利率，都出現了持續下滑局麵。中信證券固定收益分析師明明表示，央行將依照其監管指標嗬護資金麵，在保證流動性充裕的情況下繼續溫和去杠杆，引導資金脫實向虛。如果監管不再加碼，資金麵將不會出現驟緊的情況。
7月份資金麵寬鬆程度仍麵臨考驗
“還有一周考驗期。”天風證券首席策略分析師徐彪表示，7月MLF到期規模延續二季度以來的高到期壓力。結合7月MLF與28天逆回購集中到期疊加金融去杠杆趨勢延續，7月前兩周央行的操作態度將至關重要。
6月份以來，中國央行貨幣投放明顯有所增加。而央行6月上中旬大量的逆回購投放量恰好橫跨半年度MPA(宏觀審慎評估體係)考核期間，所以真正考驗央行態度的是7月份的巨量到期是否會續作。據統計，7月上半月共有5300億元逆回購到期，目前已到期2300億元，到下周五還將有3000億元到期；7月還有3575億元MLF到期，其中有2190億元是在中上旬到期。
除此以外，兩隻大盤轉債發行，可能也會給流動性狀況造成一定影響。市場人士稱，本周和下周各有一隻大盤轉債發行，其中國泰君安可轉債已發布發行公告，發行額70億元，網下申購日為7月7日；下周中國石化可轉債可能發行。另外，進入7月中旬，資金麵還將受到企業繳稅的影響，7月是季度首月，繳稅量往往不小。
“按照削峰填穀的思路，在短期流動性如此充裕的情況下，央行定會繼續進行淨回籠。”一位券商固收分析師表示，7月上半月到期資金量不少，央行淨回籠的累積效應終將顯現，預計資金麵寬鬆程度將逐漸收斂。
光大證券國際研究所所長張文朗認為，隨著美聯儲縮表方案的細節公布，美聯儲進一步開啟縮表更加比較符合市場預期。這種情況下，國內流動性外憂依然存在，邊際上增加利率上行壓力，在監管不會逆轉的情況下，債牛難言開啟。
招商證券分析師徐寒飛認為，外部衝擊“不足為懼”。國內經濟基本麵、匯率、利差和各國央行的操作都為國內市場提供了足夠的“緩衝”，決定債市走勢的關鍵仍然是未來我國央行的政策和基本麵的走勢。
(原標題：半個月淨回籠7300億元 市場流動性仍高度充裕)
最後更新：2017-07-07 10:05:21