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債券發行熱！屢見超額認購 非公開債與長久期債是銷售難點
從去年年底開始降溫的債券市場，在經曆了上半年發行全麵萎縮，利率持續走高之後，近期又出現了一些新變化。
變化一：企業債原來受更新16年財務數據影響，5、6月發行量較小，近期財務數據陸續更新完畢，企業債發行明顯放量。
變化二：高評級債券備受投資者追捧，多隻債券出現超額認購。
變化三：目前債券發行利率較今年1-5月，下降了0.3-0.7%。
變化四：非公開債券、久期長的債券，成為當前銷售難點。
企業債發行加快
“我們近期發的企業債多受投資者追捧，認購倍數大都在2-5倍之間。”財富證券某相關人士透露，超額認購倍數越高，該債券的發行主體資質更優。
“超額認購，倒不一定隻是企業債，公司債資質好的認購倍數也很高。”北京某上市券商債券部負責人稱，目前超額認購的債券主要集中在企業債主體AA及以上，債項AAA；公司債主體AA及以上的債券。
“近期多隻企業債出現超額認購，也與發行數量的勐增有關係。”據上述債券部負責人介紹，今年5、6月企業債發行量較小，主要受更新2016年財務數據影響。而近期財務數據陸續更新完畢，企業債發行明顯放量。
券商中國記者根據數據統計發行，截至8月9日，今年以來一共發行了190隻企業債，發行規模為1859.95億元。其中，1至4月累計發行66隻，5月和6月受補錄財務數據影響僅發行了26隻企業債。進入7月後，企業債發行速度明顯加快，截至目前共發行了98隻，一個月零9天的時間，企業債發行量超過了今年前6個月份發行總數量。
從企業債發行票麵利率變化來看，近兩個月的企業債票麵利率，比上半年1-5月相比下降了0.3%-0.7%。但與去年同期相比，票麵利率普遍提高了1%左右。
據數據統計，截至8月9日，今年以來企業債平均票麵利率為5.93%，與2016年全年企業債平均票麵利率為4.52%相比，高出了1.41個百分點。
具體來看，今年企業債票麵利率從2月5.14%，一路飆升至5月6.58%。進入6月後，企業債票麵利率開始有所回落，6月票麵利率為6.15%，7月為5.9%，8月目前的平均票麵率為5.99%。
非公開債成銷售難點
當然，也不是所有的債券品種都受投資者青睞。
“各債券品種分化比較大，如非公開債券就不好發，銷售常常達不到預期，有時隻能貼近上限才勉強發掉。”深圳某中小券商債券部相關人士透露，非公開債、久期長的債，都是目前債券銷售難點。這也與今年監管部門對流動性要求及MPA考核比較嚴有關。
“以前MPA考核的範圍不廣，而今年3月新規首次將表外理財納入廣義信貸進行管理，對債券發行造成了一定的影響。”據上述中小券商債券部相關人士介紹。
今年三月MPA考核使得商業銀行廣義信貸擴張空間明顯受到約束，在廣義信貸額度有限、且負債成本走高的背景下，商業銀行有限的額度傾向於“高能資產”，因而優先信貸、非標類資產，對債券的配置力度開始減緩(扣除被動剛性增配的地方債之後更為顯著)，甚至有的部分城商行在考核壓力下拋售債券、想辦法出表。因此，這給債券發行增加了難度。
據數據統計，截至8月9日，今年以來推遲或發行失敗的企業債和公司債共計88隻，涉及發行規模為517.44億元。其中，公司債有61隻，涉及發行規模258.44億元。企業債27隻，發行規模累計259億元。
而上述北京某上市券商債券部負責人告訴券商中國記者，難發的債，首先是發行人的主體信用級別較低，一般低於主體AA；其次是發行方式為非公開，債券期限較長等因素；當然，最重要的一點還與發行人對成本要求較高有關。
“有的發行人會直接與承銷商明確表示，如果發行成本高於多少就不發行，這無疑也增加了我們的發行難度。”上述債券部負責人稱，不過承銷商往往會根據發行人的基本情況及投資者偏好來設置發行利率範圍和期限，隻要不是垃圾債券，一般都能完成發行。
(原標題：債券發行熱！屢見超額認購，非公開債與長久期債是銷售難點)
最後更新：2017-08-10 07:25:08