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人物
李誌林：現在談牛市為時尚早 但優質小盤股易出妖股
本周，在市場一片“調整”聲中，A股創出了2006年6月以來的11連陽的新紀錄。許多人由此驚唿：A股大牛市又來了。理由是，以往A股3次10連陽，都是在2006—2007年和2015年的大牛市中才出現的。
牛市真的來了嗎？我認為，下結論還為時尚早。
因為，2018年貨幣政策依然是穩健中從緊，百萬億的資金將受到史上最嚴的資管新規整肅。經濟層麵上，尚未進入複蘇和新的周期，“三去一降一補”任務相當繁重，經濟L型走勢還沒有改變。新股發行和大小非減持有增無減，壓力沉重。11連陽的主幹部分是靠權重股拉升指數，多數投資者賺了指數不賺錢，甚至還虧錢，市場缺乏像美國和港股那樣的由新經濟藍籌領漲的財富效應，人氣和信心依然停留在熊市中。
牛市必須是大多數人賺錢，都能分享到經濟和改革的成果，都在資本市場有所得感、幸福感和安全感。而這些，在新年股市9天中，仍沒有出現。
2017年股市，全年都是“二八”現象。如果扣除新股和次新股的話，是“一九”開。
2018年9天的新氣象，除了大盤11連陽逼空走勢以外，那就是個股漲跌由“二八”開變成了“五五”開。
從指數看，大盤股指數依然漲幅領先。小盤股指數也拉出陽線，隻是漲幅略小些而已，沒有像去年那樣逆向翻綠。
從漲跌個股看，今年上漲的個股達1774隻，比下跌個股略多，漲跌比例基本上是“五五”開。
期盼2018年股市能出現 “六四”開
一是，應對外圍市場壓力，建設資本市場強國的需要。麵對美國加息、減稅、縮表，以及外資的流出壓力，A股市場必須奮起直追，才不致出現資本流失。隻有營造持續的穩中有漲、漲多跌少和賺錢效應，才能吸引更多的新增資金入市，促使股市穩定健康發展，更好地為實體經濟服務。
二是，中國經濟和上市公司的中高速增長，為股市上漲增添了強大動力。國務院國資委提供的數據顯示， 2017年國企利潤增長17.4%，是近5年最好水平；多家券商研究所預測，2017年上市公司利潤增長近20%。這為A股提供了新上升空間的最重要基礎。
三是，A股屬於全球股市的估值窪地。許多大盤股和中盤股的估值，目前隻有10—12倍市盈率。這便增強了它們為A股搭台，成為穩定和提升平均市盈率隻有16倍左右的A股價值中樞的中流砥柱和推進器。
四是，新股擴容的速度有了明顯的放慢。去年12月至今年1月5日以來，60家“帶病”IPO企業，主動撤退或被終止審查。近期新股發審會經常出現30%、甚至25%的低過會率。隻要證監會從嚴審核的方針不變，那麼今年IPO節奏放緩是大概率事件。這對改善供求關係，提升投資者入市的積極性有很大的鼓勵作用。
五是，近期市場資金麵相對寬鬆。由於去年底央行宣布“限定版”降準，預計最多可向市場釋放1.5萬億流動性，新年兩市融資額持續增加，已超10500億元，創兩年來新高。滬股通、深股通等北上資金持續增加。11連陽也激發了場外新增資金摩拳擦掌，準備入市。
六是市場熱點逐漸擴散。
1、漲價概念股。如化工、有色金屬、鋼鐵、煤炭、石油、天然氣等，因產品供不應求並大幅漲價，2018年業績仍能大幅增長，而它們的估值隻有十幾倍市盈率。其中，漲幅最顯著的是貴州燃氣，連續 12個半漲停板，漲幅達280.7%。
2、房地產股。在前期海外資金狂炒內地房地產股之後，A股的房地產股成了估值窪地。新年以來，房地產政策有所鬆動，房地產股走勢最為強勁，老牌地產龍頭萬科A，新年又漲了19%，股價接近37元。榮安地產漲幅更是高達76%，綠地控股漲35%，萬通地產漲34.6%，華夏幸福漲26.9%，金地集團漲 26%，榮盛發展漲20.3%，巨大的財富效應，正在超跌低估值的房地產股中蔓延。
3、區塊鏈概念股。新年以來，此板塊漲勢迅勐，遊久遊戲、易見股份遭到特停，整個板塊漲幅巨大，帶動了大數據、軟件信息、人工智能、集成電路、半導體、國產芯片、5G等高科技股狂掀漲停潮，成為大盤10連陽的功臣。雖然區塊鏈概念目前還比較虛，周五14家上市公司發了澄清公告，但反映了市場對“二八”現象和高科技股長期被壓抑的反叛。
4、央企國改和地方國改股。預計第三批31家混改名單公布後，國改股、混改股行情將起，也會對大盤產生推動作用。
5、大盤股和白馬股。新年以來，茅台因漲價而再創788元新高，以近萬億市值，推動了上證指數，並刺激了五糧液、美的集團、格力電器等白馬股也連創新高。
我預感，2018年的股市，將一改上年的“以大為美”、“抓大放小”、多數人虧損的“二八現象”，代之以“抓中間、促兩頭”，“大盤股搭台，中盤股唱戲，優質小盤個股動輒出妖股，股價扶搖直上”的局麵。
去年大漲的大藍籌和白馬股，隻要業績能跟得上，今年還會有不同程度的上漲，但漲幅跑不過中盤股，如地產股、漲價類周期股、資源股等。也跑不過中小創中有高成長性、有強主力炒作的高科技股。
還是要提倡個股跑贏大盤
瑞銀最近預測，今年A股能漲到4450點。但在我看來，能夠漲到2015年4月15日兩大權威媒體所稱的“4000點隻是牛市的新起點”的位置，就上上大吉了。
再一算，即便指數真能漲到4450點，也隻有30%的漲幅。與其如此，不如輕指數重個股。對自己的股票池進行優化，爭取每一隻個股能達到30%漲幅，或者分幾次累計達到30%的漲幅，這比指數漲30%來得更省力、更高效、更可靠、更安全。
本周5天收盤均在3400點之上，3400點新平台上累計收盤了17天，未來一段時間，還將繼續整固。
11連陽的走勢讓大多數人感到擔憂，害怕來個逆向大反轉。但是，也應看到：在7連陽以後的4天，均是小陽線，總共才漲了17點，獲利盤並不多；雖然日KDJ指標高達94、92、99，有強烈的調整要求，但在11連陽中，每天盤中指數都出現較劇烈的震蕩；本周5天個股均是跌多漲少；大盤股指數與小盤股指數也出現分化；本周日均成交量4971億，比上周的4930億略多，量價基本配合；周K線技術指標較低，屬於行情剛啟動的態勢。
因此，人們應做好大盤出現調整的準備，可通過控製倉位、調倉換股、高拋低吸，來化解指數調整的風險。
但也無需對指數出現深幅調整抱有過分恐懼。我認為，即便調整，3400—3380點區間進行拉鋸的可能性較大，許多個股可能不跌反漲。
重點還是要選擇超跌、低位、低價、有業績、有高成長性、有成交量、有成為熱點可能、有30%上漲空間的個股，進行分散投資以擴大盈利機會。
(李誌林，華東師範大學企業與經濟發展研究所所長、教授)
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(原標題：談牛市為時尚早)
最後更新：2018-01-13 17:20:08