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人物
祝寶良：新階段的經濟走勢及政策調整
祝寶良 國家信息中心首席經濟學家、經濟預測部主任，商務部特聘專家、新華社特約分析師。先後在國際貨幣基金組織、美國路易斯維爾大學學習宏觀經濟和數量經濟。參與或主持了多個國際合作和國家級研究項目，獲國家重大科技進步獎一次，國家環保部科技進步一等獎一次，國家發展改革委科技進步三等獎三次。在國內核心期刊和報刊上發表文章300餘篇，出版《中國宏觀經濟運行定量分析》等專著。
國家統計局日前發布最新數據，前三季度國內生產總值(GDP)同比增長6.9%，比上年同期加快0.2個百分點。據了解，前三季度國民經濟運行總體平穩，經濟結構不斷優化，新舊動能加快轉換，質量效益明顯提升。經濟穩中有進的支撐是什麼？在全球經濟艱難複蘇的背景下，我國經濟將呈現何種態勢？宏觀政策又會如何調整？針對上述問題，本報記者日前專訪了國家信息中心首席經濟學家祝寶良。
支撐經濟中高速增長的基礎
記者：2017年以來，我國經濟呈現出穩中向好的態勢。國際貨幣基金組織(IMF)已年內四次上調中國經濟增長預期。中國再次成為全球增長最快的主要經濟體。您認為支撐經濟中高速發展的基礎是什麼？
祝寶良：經濟穩中有進的好成績得益於以下幾個原因：一是前期穩健的貨幣政策和積極的財政政策對投資形成了支撐。2015年年初到2016年8月，我國貨幣政策推動了房地產市場繁榮，商品房銷售麵積和房地產投資超預期增長。2015年7月到2016年推出的兩萬多億的專項建設基金以及政府購買服務、政府投資基金等對基建投資的推動效應明顯。二是供給側結構性改革取得成效。無論是2016年依靠行政手段去產能，還是今年以來依靠“環保、能耗、技術、質量、安全生產”等法製手段去產能，提高了部分行業的產能利用率，限製了部分企業的生產，前三季度全國工業產能利用率為76.6%，比上年同期提高3.5個百分點。降成本效果繼續顯現。三是“放管服”和“雙創”不斷催生新動能。前三季度，我國新登記的企業達到了451萬戶，同比增長了12.5%，日均登記企業達到了1.65萬戶，超過了去年日均登記企業1.5萬戶的水平，新登記企業的活躍度保持了70%的水平。四是庫存周期拉動經濟增長。疊加去產能引發工業品價格回升，我國進入加庫存周期，工業產成品庫存增加拉動今年一、二季度GDP分別增長0.8和0.3個百分點。五是出口需求回暖。今年前三季度淨出口對GDP增長的貢獻率由上年的負拉動0.4個百分點轉為上拉0.2個百分點。
經濟領域中不容忽視的問題
記者：在經濟運行穩定性有所增強的同時，經濟領域還存在哪些不容忽視的問題？
祝寶良：目前，經濟領域中產能過剩與供給不足的結構性矛盾、宏觀杠杆率高企、房地產泡沫、地方政府隱性債務無序擴張等問題仍在不斷積累，同時又出現了一些新的矛盾和問題。
一是民間企業投資活力不足。目前，我國民間投資增速仍然低於全國固定資產投資增速。民間投資滑落是民間資本應對經濟轉型、需求偏弱、產能出清的理性反應，但也反映出更深層次問題：一是企業稅費、房租、物流等成本依然較高。二是加強金融去杠杆過程中流動性不時出現緊張狀況，企業融資難、融資貴問題再次凸現。三是產權保護、法製建設等製度方麵存在的問題仍比較嚴重，甄別糾正侵害企業產權的錯案、冤案進展緩慢，民間企業投資信心不高。
二是產能過剩問題仍然製約經濟回升。國企改革相對滯後，化解過剩產能任重道遠。目前國內市場仍處於供大於求狀況，鋼鐵、煤炭、煤電、石化、造船、水泥等行業產能過剩問題仍未得到解決。
三是房地產存在泡沫現象。在實體經濟盈利下降和貨幣超發的情況下，由於缺乏投資機會和投資渠道，加上土地、財稅、金融、公共服務等政策不配套，城鎮化有關政策不到位，致使大量資金湧入房地產市場，投機需求旺盛，帶動部分城市房地產價格大幅度飆升。
四是地方政府隱性債務反彈不容小覷。在人大和財政部門的監管下，地方政府的顯性債務得到有效控製。但由於中央地方事權財權不匹配，地方政府特別是市縣政府提供公共服務和基礎設施的事權不斷擴大，而財政收入能力有限，在“穩增長”和“惠民生”的驅使下，不少地方政府依托地方政府融資平台、政府與社會資本合作(PPP)、產業投資基金等渠道，通過明股實債、購買服務、擔保等手段，大規模融資用於建設項目投資，積累了大量隱性債務。
經濟下行空間明顯收窄
記者：您如何看待我國2018年的經濟走勢？
祝寶良：我認為，下一階段我國經濟麵臨向下回調的壓力，因為尚未出現由製造業投資回升帶動出現周期上升的情況，但經濟下行的空間也在明顯收窄。預計2018年我國經濟增長6.5%左右。
一是基礎設施投資將高位回落。改革開放以來，我國存在政治周期，表現在逢2、7的黨政換屆當年和第二年出現投資特別是基建投資增長加快的現象，但這一情況自2012年以來並沒有再現。原因在於過去基建投資集中在鐵路、公路、機場和大型全國性項目上，在財力相對集中在中央和省兩級政府的背景下，容易集中力量辦大事。現在，基礎設施投資的增量主要來自水利、環境、公共設施等領域，這些投資的主體主要是市縣兩級政府，受財政收入和今年以來控製地方政府隱性債務不斷擴張的約束，資金來源和基礎設施投資衝動受到了製約。
二是房地產投資將有所回調。我國房地產銷售量和價格有一個三年左右的周期，漲落各18個月左右，房地產投資往往滯後價格半年後也相應起落。隨著房地產調控升級和貨幣收緊，房地產銷售額和銷售量在今年一季度見頂開始回落，並有可能一直持續到2018年下半年，受到房地產銷售的影響，投資也會相應回落。
三是企業進入去庫存階段。我國存在“兩年去庫存、一年加庫存”的庫存周期。2016年7月份開始的加庫存周期在今年6月左右結束並進入緩慢降庫存階段並持續至2019年年中。
四是製造業投資尚不會大幅回升。從基建投資、房地產投資、消費、出口、庫存等拉動工業生產的終端需求看，製造業投資回升缺乏動力。從製造業的生產能力看，2017年三季度產能利用率僅為76.6%左右，比上年同期提高3.5個百分點，但仍低於83%左右的合理水平。我們測算的製造業資本存量，雖然2012年以來增長幅度逐年下降，但2016年增幅仍高達9%，對應的工業增長速度在7.5%左右。反觀1997年亞洲金融危機期間那一輪去產能，經過1997年至1999年連續三年製造業投資負增長，製造業資本存量增速大幅減緩，製造業產品市場很快出清。此後隨著我國加入世界貿易組織和國內一係列改革，製造業投資開始回升，2000年至2007年經濟進入快速上升的新周期。
五是消費需求基本穩定。就業形勢良好和居民收入水平提高為穩定消費需求打下了堅實基礎。2017年前三季度，全國居民人均可支配收入實際增長7.5%，增速比上年同期加快1.2個百分點。同時，居民消費結構升級步伐仍在加快，養老、醫療、健康、教育、旅遊等服務消費不斷加速，網絡購物、共享單車等新型消費模式帶動新興消費發展。房地產限購政策會影響房地產互補品的商品如家電、裝修等的消費。
六是出口增長速度和世界經濟增速趨向同步。自2016年四季度以來，全球出現了投資增長帶動經濟溫和複蘇的局麵，全球貿易增長開始上升。美國自2012年起經濟持續複蘇，今年一、二季度私人投資增長3.2%和3.4%，進口增長4%左右。歐元區自2015年經濟開始複蘇到2%左右，今年上半年固定資產投資增長4%左右，進口增加5%左右。與此同時，中國大力推進供給側結構性改革，推動大宗商品價格上升，原材料進口增加，也帶動了資源出口國出口上升。發達國家經濟好轉主要依靠投資拉動，說明發達國家經過7、8年的調整，市場已基本出清，經濟增長前景審慎樂觀。但世界各國生產率仍處於較低水平，世界經濟複蘇的力度和貿易回升速度並不會很強。
政策調控的目標應放在“提質增效”和“結構優化”
記者：黨的十九大報告指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量增長階段，必須堅持質量第一，效率優先。為此，我國宏觀政策會在下一階段發生哪些變化？
祝寶良：2018年不要追求過高的增長速度，把經濟增長目標定為6.5%左右，物價控製在3%左右。為此，要繼續堅持穩中求進的工作總基調，繼續保持積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策，堅定不移地深化供給側結構性改革，努力激發民間投資活力，不斷化解金融風險，夯實經濟可持續發展基礎。
第一，實施穩健中性貨幣政策，強化金融監管。一是貨幣政策堅守穩健中性，保持流動性穩定，把銀行間市場拆借利率穩定在目前的水平，廣義貨幣M2增速控製在10%左右，社會融資總量維持在12%左右。高度關注重要時點金融市場的流動性狀況，在金融監管趨嚴或關鍵考核時點適時微調政策，補充流動性，平滑可能出現的金融市場大幅波動。二是重點對表外業務和同業業務實施“穿透式”監管，在將表外業務納入MPA評估的基礎上進一步打破對資管業務、代客理財等業務的剛性兌付。進一步健全監管政策協調機製。金融機構集團化、金融業務混業化的趨勢愈加明顯，許多金融產品經過層層包裝和通道轉移進行監管規避和套利，單一機構的監管難免存在疏漏，必須加強“一行三會”的信息共享，開展聯合監管，消除監管真空。
第二，適度擴大地方政府舉債規模。2018年中央財政赤字率可繼續按3%安排。在嚴格清理變相為融資平台提供擔保或承諾、政府購買服務異化為政府債務、基金融資蛻變為明股實債等問題的同時，適度加大地方政府專項債規模。地方政府負有直接償還責任的債務總量不大，風險總體可控，而基礎設施建設、城鎮化建設、民生和社會事業發展等方麵都需要大量資金，依然需要政府投資。明確細化政府購買服務的範圍和內容，對存量融資在政策允許的範圍內進行新老劃斷。對地方政府已完成政府購買服務流程、已開工建設的項目，按照購買服務合同繼續執行，保障項目完工，防止造成一些在建項目後續融資資金鏈斷裂，出現 “半拉子”工程等問題。
第三，激發民間投資活力。一是大力推動民間投資。貫徹落實促進民間投資26條等政策，開展民間投資督察。研究鼓勵民間資本參與PPP項目的政策措施，穩定基礎設施投資。二是推進投融資體製改革，拓寬中小企業直接融資渠道，降低企業融資成本。督促銀行業金融機構嚴格落實支持實體經濟發展的各項政策措施，取消不合理的涉企收費項目，支持符合條件的中小企業發行債券融資、首次公開發行上市和再融資，積極推動私募股權投資機構和創業投資機構規範發展。三是推進“放管服”改革縱深化，落實企業投資自主權，繼續清理規範投資項目報建審批事項，簡化民間投資上報流程和手續。
第四，建立房地產調控的長效機製。房地產調控的長效機製應包括土地、財稅、金融、租賃、公共服務等幾個方麵的體製機製。建立人地掛鉤機製，人口淨流入的城市增加土地供給，提高住宅用地比例。加快房地產稅立法，明確房地產稅出台方案和時間表。固定首套房的首付比例，對二套及以上的住房的首付比例可相機調整。研究成立政策性住宅銀行，改革公積金製度，支持低收入群體的首套房購房需求。發展專業化的住宅租賃機構，鼓勵社會資本進入住房租賃市場，提供長期穩定的租賃住房和響應的公共服務。
第五，繼續推進供給側結構性改革。運用市場機製、經濟手段、法治辦法，實行嚴格的環保、能耗、安全、技術、質量標準，繼續化解過剩產能。加快國企改革，在電力、電信、民航、軍工、石化等領域推出混合所有製改革的試點示範，選擇幾家央企，在母公司或者上市的二級公司進行以管理層和員工持股為主的混合所有製改革，可以明確公開地給出股票價格上的優惠，管理層和員工購股資金可用於補充社會養老保險。分類推進企業兼並重組、債務和解、破產重整乃至破產清算。著力降低製度性交易成本、融資成本、物流成本等。
(原標題：祝寶良：新階段的經濟走勢及政策調整)
最後更新：2017-11-13 14:18:58