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市盈率的骗局，你被坑了吗？

书接上文，价值投资派类似于儒家，自称王道，以正统自居。但也有很多伪价投人士，逢人必说估值，选股只看市盈率。

本文只说市盈率，别的财务指标也不是万能的数字，篇幅有限，待以后慢慢说。

一、赚钱靠这个公式

“教主”巴菲特有言：用一般的价钱买一个好公司远比用好价格买一个一般的公司强。

而很多人只看好价格，而忽略了最重要的：好公司。

市盈率=股价/每股收益

上面这个公式我们都知道，书生进一步推演个简单易懂的：

市值=估值（PE）*净利润

很多人往往过于重视市盈率的数字，而忘记了未来的净利润增长才是最重要的。

在股市中，看起来便宜的东西可能实际上很贵，而看起来贵的东西很可能就是下一只牛股。

一直说股市是反人性的，下面这两只股票的走势图，大部分人应该都会选择“抄底”第二只股票。

新和成：已经涨了3倍多，当前市盈率为49倍。

蓝田股份：已经跌了71.5%，当前市盈率仅7倍。

在投资中，投资者应该做出正确的决策，而不是做出让自己感觉舒服的决策。心理上很舒服的决策，结果往往不好。

逆势“抄底”蓝田股份（600709）是容易接受的，而顺势“追涨”新和成（002001）却是艰难的。谁愿意在市场涨了很多以后继续买进，市场价格跌了很多以后继续看空呢？

结果当然是反人性的。

新和成：过去十年涨了10倍，而且市盈率大部分时间都不低。

真正有潜力的股票，几乎很少出现极度低估的数字，就好像你永远别指望兰博基尼会卖奇瑞的价格。

蓝田股份：继续大跌，最终退市！

如果你买的一只股票持续下跌了30%，你会因为市盈率的数字更低而兴奋吗？相反，你应该想一想：卖方是不是知道一些公司不好的事情，而你不知道。

为什么会是上面的结局？最重要的是未来的净利润增长率。即使现在市盈率较高，但净利润增长率只要更高，股价还是会上涨。

投资重点是对未来的判断，而不是过去。就像开车不能总盯着后视镜一样，不应该总是盯着历史。书生更喜欢未来有更大增长潜力的，市盈率较高也没太大关系，而不选择市盈率很低，但公司有问题的股票。

下图是新和成的年报数据，大家注意下净利润增长率与股价的关系。2015年新和成（002001）净利润增长率不佳，即使是那样的疯牛行情，新和成和别的股票相比，也并没有突出表现。

二、股价的高与低

在股市中赚钱，一定是“低买高卖”。但现在股价的高低不是与过去对比，而是与未来对比。

现在股价比过去更高或更低，对预测未来的走势毫无帮助。上文的举例就说明了这个问题。大多数时候，我们不是因为买入市盈率过高的股票而亏钱，而是因为公司净利润增长率不及预期而亏钱，也就是对公司未来发展产生了误判。

下图是过去十年涨幅靠前的股票，也是我们日夜梦想的“十年十倍”股票。要知道现在可不是牛市，如果截止日期是2015年的牛市顶部，这些股票的涨幅就更惊人了。

大家有时间可以把下面这些股票的上涨逻辑研究清楚，收获一定是巨大的。

股价的上涨，绝对不是因为历史上的基本面数据表现好。

如果研究历史数据就能赚钱，那么拥有更先进机器、更雄厚资金、更优秀人才团队的量化基金经理应该能轻松赚钱。

如果研究财务报表是股市的必胜方法，那么会计应该都是投资大师。

世界上没有万能的指标、数字、公式或模型可以是赚钱的“永动机”。投资是艺术，而不是科学，它永远是动态的，相对的，辩证的。

篇幅有限，大家有空可以看看今年的招商银行与民生银行的走势图，就会明白行业龙头股一般估值数字较高，但其未来业绩回报更大，反而价格实际更低估。

结束语

净利润的内容和龙头股的内容后面文章还会详细说。我们现在应该知道，把当下市盈率与行业平均市盈率对比，或与公司历史市盈率对比得出新高和新低，都是不明智的。

本来有个确定的财务数据在，很多投资者喜欢这种确定性的东西。一旦知道真相后，也许对投资更糊涂了，因为对未来净利润的判断就没那么容易了。

不急，欲知投资策略，且听下回分解！

交易提示：

今日网格交易成交如下，浦发银行因为底仓较少，向上加仓一次：

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最后更新：2017-10-09 23:28:08

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