392
人物
2018年股市怎麼走？12位華爾街專家幾乎無人看空
摘要
A股、港股、美股開局都展現了強勁的一麵。那麼對於未來一年的整體股市走勢，行業內的專家是怎麼看待的呢。
北京時間周三(1月3日)，2018年的第一個交易日已經過去，A股、港股、美股開局都展現了強勁的一麵。那麼對於未來一年的整體股市走勢，行業內的專家是怎麼看待的呢？
國外《商業內幕》網站總結了十二位專家的觀點。有意思的是，這十二位專家中，幾乎沒有人看空。
對於處於美國牛市中的標準普爾500指數來說，2018年或許將會是獲利最多的一年。目前，美國股市的漲幅已經連續9年達到兩位數。此外，華爾街頂級投行的所有首席策略師都預計，在2018年，許多相同的催化劑將再次提振股市，尤其是盈利增長和美國經濟擴張。
整體而言，共和黨的稅收法案將提高美國大型公司的利潤，並且可能會通過更多的回購來回報股東。但2018年的情況可能無法與2017年的情況相媲美。要知道，2017年可以說是股市曆史上最和平的一年。一些策略師警告稱，造成波動的定期回落可能會再次出現。
以下是策略師們對2018年股市的預測，按照他們對標普500指數年底目標的上升順序排列。
匯豐銀行：2650
2017年12月4日，匯豐銀行(HSBC)全球股票策略師、美國研究主管本-萊德勒(Ben Laidler)在接受彭博電視采訪時表示，美國並購水平“較上年同期下降20%”。
本-萊德勒說：“我認為並購情況肯定會有所好轉。稅收改革已經近在眼前，顯然稅收改革將使並購過程複蘇加速。屆時，美國企業將坐擁大量現金，擁有多種收入渠道。我想我們將會看到並購加速。”
本-萊德勒補充說道：同時，我認為，鑒於美國資本支出是世界上最低迷的市場，我們將在資本支出方麵看到一些變化，並且，即使是一點點改變化，也將大有裨益。但是，我仍然認為大部分變化都發生在回購股票。
花旗銀行：2675
在2017年11月15日的一份報告中，花旗首席美國股票策略師托比亞斯-列夫科維奇(Tobias Levkovich)表示：“減稅法案可能對標普500每股收益產生相當大的刺激。”
列夫科維奇表示：“我們懷疑，相比於實際運營表現所產生的收益，投資者不會願意將相同的市盈率賦予由較低的稅收產生的收益。盡管如此，即使我們假設，與稅收改革相關的每股收益增長的市盈率為前者的一半，但它仍將是標準普爾500指數上行潛力的補充。”
美銀美林：2800
在2017年11月20日的一份報告中，美銀美林美國股票和量化策略主管薩維塔-蘇布蘭馬尼安(Savita Subramanian)表示：“2018年的樂觀情緒正在形成，我們認為2018年可能是股市狂歡之年。”
蘇布蘭馬尼安說：在我們的5個目標模型中，隻有我們的公允價值模型顯示出了負回報。估值很重要，但在多年的時間跨度中，它僅僅是一個預測。我們認為，市場情緒將是2018年回報率的一個更重要的推動因素，並且，它將推動大部分市場需求。
加拿大市場分析機構Canaccord Genuity: 2,800
加拿大市場分析機構Canaccord Genuity首席市場策略師托尼·德懷爾(Tony Dwyer)在2017年8月份向CNBC表示：在這個周期中，大的調整是基於這樣一種看法，即基本麵已經惡化到可能出現衰退的程度。
他表示，“在這一點上，沒有什麼證據表明，經濟活動出現任何顯著的、可持續的經濟下滑情況。最終，市場與收益的方向是相關的，經濟活動推動盈利的方向，這在未來幾年看起來是積極的。”
高盛：2850點
高盛首席美國股票策略師戴維-科斯廷(David Kostin)在2017年11月21日的一份報告中表示：“牛市將在2018年繼續。我們的‘理性繁榮’依賴於高於趨勢的美國和全球經濟增長。盡管利率在緩慢上升，但是明年初(指2018年初)，企業稅製改革可能會對利潤增長有所幫助。”
他補充稱：“假設稅收改革獲得通過，我們預測2018年標普500指數的每股收益將躍升14%，至150美元，該指數將在2018年年底前上漲11%，至2850點。如果稅收改革失敗，標準普爾500指數將在短期內下跌5%至2450點。”
德意誌銀行：2850點
德意誌銀行首席策略師賓基-查德哈(Binky Chadha)在2017年11月初的一份報告中表示：“我們認為，受美國經濟穩定強勁增長、全球經濟增長提速和美元的支撐，標普500指數的每股收益在2018年將增長11%。”
他說：這將使收益水平與長期趨勢或正常化水平保持一致。我們認為，這一倍數基本上保持不變，抵消了一些驅動因素的影響。我們預計明年將會有更多的定期(3%-5%)回調。
傑富瑞：2855點
2017年12月6日，傑富瑞全球股市策略主管西恩-達爾比(Sean Darby)在一份報告中表示：“投資者從年初至今一直喜愛歐洲股市，資金流動已經超過了1000億美元，而美國股市的資本流入達到了160美元。”
他說：“我們發現，美國VS歐洲的相對估值略高於平均水平。稅收改革提高了美國公司的利潤，我們認為美國股票更為便宜。我們發現，分析師對美國股市的偏好是溫和的。”
瑞士信貸：2875點
瑞士信貸美國首席股票策略師喬納森·戈盧布(Jonathan Golub)在2017年10月9日的一份報告中表示：“我們的市場觀點是基於這樣一種信念，即衰退風險依然可控，利率將繼續走高。在這樣的背景下，金融業的表現應該會優於大盤，放鬆監管會給該行業帶來推動力。相反，如果出現不鼓舞人的基本麵因素以及在收益率上升時期出現滯後的傾向，債券及其衍生產品的表現可能會遜於預期。在防禦領域，史泰博應該在2018年實現更高的盈利增長。”
瑞銀：2900
瑞銀美國股市策略主管基思·帕克(Keith Parker)在2017年11月14日的一份報告中表示：我們認為，基於國會的減稅政策這種有利情況，我們的預期比下行方案和上行潛力(標普500指數在3300點)的可能性要大2倍。
他表示：“隨著美聯儲繼續加息，股票估值似乎在以較高的利率定價，但沒有定價更高的中期利潤增長率或更低的基本收益波動。因此，我們看到了在風險調整後的增長加上收益的機會，主要在四個更廣泛的主題上，這些主題可能會在2018年及以後導致更大範圍內的分歧：1、人口結構；2、企業與消費者的支出；3、利潤；4、稅收影響。”
加拿大蒙特利爾銀行金融集團：2950
加拿大蒙特利爾銀行金融集團首席投資策略師布萊恩-貝爾斯基(Brian Belski)在2017年11月17日的一份報告中表示：無可否認，我們認為在2017年，由於預期利率和通貨膨脹的上升，停滯不前的估值將成為該年度主要的主題。考慮到比預期更溫和的美聯儲政策，去年的私募市場仍是競爭激烈，即使盈利出現恢複，要想獲得更多的收益仍然需要博弈。不過，對經濟複蘇的真正考驗可能會在2018年發生，因為市場對未來幾個季度的盈利預期將更加強勁。換句話說，考慮到估值水平有些過高，私募股權投資的擴張將變得更加困難，而下一階段的收益增長將需要更高的收益來拉動。
布萊恩-貝爾斯基補充道：“好消息是，目前的預期表明，預計2018年的收益增長將加速到兩位數的水平。這就奠定了我們對基本麵的樂觀看法。從曆史上來看，當前的市場表現要好得多，並在日曆年實現兩位數的盈利增長時，提供了更高水平的風險調整回報。”
奧本海默： 3000
奧本海默資產管理首席投資策略師約翰·斯托茨弗斯(John Stoltzfus)在2017年12月8日在一份報告中稱：“雖然我們不直接考慮稅收改革後的潛在增長，特別是有關稅收改革的結論尚未抵達華盛頓議員們的桌子前，但是我們相信——稅收的減少、稅費的遣返和監管的放鬆——最終會刺激利潤率擴張或股票回購。我們預計2018年將會達到20.5倍的市盈率，因為我們仍認為，美國股市的相對風險/回報仍然具有吸引力。低通脹——我們認為這是科學技術發展和全球化的必然結果——導致長期利率受到抑製，使收益率曲線趨平，甚至導致債券的短期風險高於股票。”
摩根大通：3000
摩根大通美國市場股票策略主管杜布拉夫科-拉科斯-布賈斯在2017年12月14日的一份報告中表示：“美國企業稅率即將下調，可能是美國股市本輪周期的最大積極因素之一。”
他表示：“稅率下調可能導致一種債券轉向股票的循環趨勢，這種趨勢可能會從全球股市蔓延到美國股市，涉及範圍從增長型到價值型股票。摩根大通已經廣泛地分析了這項改革的潛在影響，以及它的影響在價格上反映的程度。在摩根大通看來，這一潛在的稅率下調政策還未達成共識，隻是部分受到了影響，因此它仍將是影響股市和收益的一個重要因素。”
(責任編輯：DF307)
最後更新：2018-01-03 09:14:18