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人物
屢創新高不隻白馬股 還有斑馬股和黑馬股！千萬別騎上劣馬股！
中國的廣袤田野上，經濟戰場上有“四馬”，馬蔚華、馬明哲胸有大略，馬雲、馬化騰生氣勃勃，產業人士隻得妄自感歎“駟馬難追”。
股票市場亦有“四馬”，這廂是，“黑馬”與“劣馬”本為同宗，但前者絕塵、後者難扶，大有天淵明暗之辨；那廂則是，“白馬非馬”新特征乍現，“斑馬接棒”的預期也在同步升溫。
白馬非馬？
“白馬非馬，可乎？”曰：“可。”這是能言善辯的邏輯學家公孫龍提出的一個著名論斷。兩千餘年之後的2017年11月17日，這種“白馬非馬”的邏輯大戲，似乎正式在A股市場拉開帷幕。
繼11月16日A股第一高價股貴州茅台“破七望八”之後，在官媒和公司本身的風險提示之下，貴州茅台股價17日放量大跌，開始遭遇“幸福的煩惱”。根據當日收盤數據，滬股通前十大活躍股中，貴州茅台遭北上資金淨賣11.29億元，賣出金額則高達17.56億元，兩項數據都創下自滬股通開通以來的單日最大賣出規模紀錄。
貴州茅台遭遇資金大舉出局，是否意味著“白馬”股價開始出現“變灰”的趨勢，尚不得而知，但是不少高市值的“白馬股”經過此前類似小盤股一樣的淩厲上漲後，價格優勢開始逐步消減，這卻是不爭的事實。
從資金維度看，正是這種優勢的消減，大概率意味著“白馬股”或即將踏上“非馬”之路。
喝令“白馬”踏上這條路徑的“馬鞭”在於持續上揚的價格。通常而言，A股市場中所說的“白馬股”具有如下特征：
其一，信息透明：與“黑馬股”等其他品種在信息尚未披露、業績題材具有一定隱蔽性、尚未被市場發掘、有相當大的上升機會等特點完全不同，“白馬股”的業績題材等相關信息明朗，通常為市場所共知。
其二，業績優良，有較高的分配能力，能給投資者以穩定豐厚的回報。
其三，增長穩定，主營業務收入增長率和淨利潤增長率等指標增長具有可持續性。
第四，低市盈率。白馬股股價相對較高，但因其具備高業績、高成長及市場預期好等資質，這類股票的市場風險相對較小。
但也有市場人士認為，隨著2016年以來白馬股股價的持續飆漲，其價格優勢或正在趨於消退，並由此帶來低市盈率優勢的消減，因此，“白馬股”開始被冠以拐彎的預期。
但整體來看，機構的普遍看法仍然樂觀：由於不少白馬股都是基金等機構投資者抱團的理想標的，這也決定了這些公司的股價很難大跌，除非出現黑天鵝事件。因此，就在公司股價放量下跌的當日，仍有不少機構繼續看高一線。
“白馬非馬”預期之外，“馬非白馬”的特征也在同步呈現。
小e發現，截至2017年11月18日，A股所有上市公司中，股價最終成功創出曆史新高的股票(次新股除外)，雖然其中也囊括有部分“白馬”，但絕大多數難言就是“白馬股”。這意味著大家異口同聲般所認為的A股“白馬行情”的背後，應該還有一種更為多元的投資邏輯在主導資金的買入。
在“曆史新高名單”中，汽車行業的白馬股長城汽車、食品飲料行業的白馬股湯臣倍健、公共事業板塊的白馬股首創股份……都隱身不可見。再反觀這些公司股價，絕大多數非但沒有成為股價持續上漲的“顏值擔當”，反而區間表現非常不盡如人意。
相反，部分“利空品種”卻跑出了“馬”的步伐，不僅股價陸續創出了曆史最高，而且近來的大盤指數調整也沒能將這些高高在上的股價拉下地來，表明這些公司股價上揚的韌性，甚至要大於萬眾矚目的貴州茅台。
例如，雖然遭遇上遊煤炭價格的大幅上漲，但是長江電力的股價在11月17日放量上漲3.87%，一舉創出曆史新高；雖然遭遇惡劣氣候影響了客流，但是上海機場股價也昂揚上升；甚至身處強周期化工行業的新和成，股價也在11月17日創出曆史最高，這讓多少“白馬股”們都情何以堪呀。
斑馬接棒？
“白馬非馬”和“馬非白馬”的邏輯交錯，似乎正在演繹著《圍城》中所說的“外麵的人想進來，裏麵的人卻又想出去”的規律。進進出出之間，仿佛有一種“脫群”的快感，越來越體現在部分個股身上。
倘若你不想留在一個滿是同行和網友的微信群中，又擔心驟然脫群帶來引爆眼球的尷尬，那麼，不妨默默地把自己在群裏的名稱改為“有一個人”，如此，微信退群時的提示便成為“有一個人退出群聊”，不是嗎？而對於長江電力、上海機場、新和成們而言，“馬非白馬”這種暗自飛翔的feel，像不像這樣的優雅而又悄然的“脫群者”呢？
從股價表現來看，這種毅然決然悄然岸然的“脫群者”，之所以能夠不停得到增量資金的買入，背後必然有自身的“小宇宙”爆發。這些“脫群者”，正在被冠以新的名稱——“斑馬股”。
在部分市場人士看來，倘若經過持續大漲之後的白馬股高位回調的趨勢成行，那麼，“斑馬股”有望成為增量資金和投資者選擇的新標的。
招商證券對“斑馬股”的解釋是：公司市值相對較小(80億元-500億元)，整體基本麵還算不錯，在市場知名度尚可，在所屬行業或者競爭領域擁有一定地位，但是基本麵或短期業績存在一定的問題，或者估值相對較貴，導致機構配置比例相對較低的個股。
按照這種定義，A股市場的“斑馬股”大致可以梳理出如下類別：
其一，瑕不掩瑜型：公司原本是“白馬股”，但是過去一段時間出現一定經營擾動，出現類似管理層變更、短期業績低於預期等現象，導致公司的吸引力下降，機構配置明顯降低。但公司核心競爭力並未出現本質惡化，未來仍有重回“白馬”陣營的潛力。
股價創出新高的上海機場跟這種類型較為接近。由於今年8月旺季惡劣天氣等不利影響，上海機場流量增速較為低迷，飛機起降架次同比持平，旅客吞吐量同比僅增1.2%。但進入9月後，不利影響消除，疊加十一黃金周，流量增速開始回升。在此背景下，公司本來就是機場龍頭，國際線占比高、旅客更為優質，再加上商業帶動業績增長，市場的樂觀預期便再度抬頭。
其二，奮發圖強型：原本市場關注度較低，但公司經營情況持續改善，競爭力、營收、市值、市場關注度等都出現明顯提升，從而有望轉向“白馬”。
其三，精準深耕型：公司是所在細分領域龍頭，但由於所處領域關注度較低，導致公司的成長性被市場忽視。但市場一旦轉向挖掘業績較為確定的細分行業龍頭，這類股將會有突出表現。
“新高名單”中的新和成堪稱第二和第三種類型的代表。雖然公司身處化工行業，但卻通過多元化產品打造精細化工龍頭。一方麵，是全球前四大維生素巨頭之一，維生素漲價行情有望超預期，公司原材料自給度高充分享受漲價帶來的利潤釋放；另一方麵，公司四大業務板塊營養品、蛋氨酸、香精香料、新材料齊頭並進，被業內冠以了未來3 年有望再造一個“新和成”的預期。在此預期牽引下，股價創出新高變成為水到渠成的事情了。
黑馬絕塵
但無論是股價創出新高的“斑馬股”，還是業績增長穩定的“白馬股”，倘若價格和市盈率優勢出現淡化，投資者就應該謹慎追高風險。
不過，對於有些個股而言，有時候投資者即使想追高買入，短期來看也尚難如願。請看如下短短兩周漲幅便達到80%到160%的個股名單，是否在您的持倉名單中呢？
這份名單中，要麼是依靠人品爆棚才能中簽的次新股，要麼是運氣大爆發才能僥幸埋伏的重組股，但不幸的是，你都完美錯過了，不是嗎？
尤其是江南嘉捷，麵對公司股票複牌後20個漲停才是“起步價”的預期，麵對你再捉急掛單也搶不進1手的骨感現實，像不像如下畫滿感十足的場景：
好比，一個小時候還用舌頭把鼻涕舔進嘴裏的發小，已經長成一個亭亭玉立的女神，當暗戀的你終於表白說“我在你心裏……算什麼？”的時候，她卻將頭發一甩，高冷答道：“你不在。”
驟然紮心！
實際上，透過江南嘉捷“黑馬”案例來看，資金“炒殼”雖然受到監管的持續施壓，且A股“炒殼”跡象已經得到明顯改善，但隻要公司被優質資產借殼，或者本身就變為為優質資產，那麼原來的“炒殼”投機資金很大程度上就演變為競逐優質標的的投資資金了。
而這種資金競逐和演變的跡象，並非隻出現在江南嘉捷一隻股票身上。還記得今年恢複上市時備受矚目、最近卻極少被提及的ST新梅嗎？它的股價也已經慢慢回升到重歸A股市場首日的長上影針線的上方了。
作為“黑馬股”的分支之一，有機構對“好殼”公司歸納出了如下特征：總市值50億元以下，股價10元以下；不是創業板公司，實控人最好為民營；上市兩年以上，沒有增發行為；上市公司或者股東沒有被處罰、訴訟；二級市場股價沒有大幅上漲，表現穩定甚至相對弱勢。
如前所述，“黑馬”“白馬”“斑馬”之間，雖然各有諸多特征護體，但並非完全不可跨越，類似醜小鴨長成白天鵝一般，有時候會彼此轉換。如今盡人皆知的貴州茅台、蘇寧電器等“白馬股”，從某種程度上說，都是從“小黑馬”持續成長起來的。
有私募人士介紹說，從古今中外來看，“黑馬股”通常都包括三個共同特征。
第一，低起點；第二，遠景題材；第三，有動力。如果從二級市場表現來看，資金的持續介入，也可以被看做一條或可以順著摸到西瓜的綠藤。
劣馬難扶
對於“黑馬股”江南嘉捷而言，即便大盤再調整，短期依然難以看到打開漲停板的跡象；相反，不少“劣馬股”則弱者恒弱——大盤上漲時，它們雖然也會上漲，但隻是跟隨性的；一旦大盤震蕩走跌，這些“劣馬股”就會出現恐慌性拋盤，同時伴隨著放量。
值得注意的是，從11月最近10個交易日的跌幅榜單來看，區間跌幅最大的個股，竟然不是連續跌停的*ST眾和，還有兩隻其他個股的股價表現簡直堪稱“弱爆了”。
其中，位列跌幅榜首位的德奧通航，一方麵痛失“珍愛”，另一方麵前三季度淨利潤大幅下滑，雙重夾擊，禍不單行。
*ST眾和則麵臨重整，在公司股價連續跌停後，已經正式停牌。
此外，不得不注意的是，包括深華發A在內的部分個股還麵臨著高比例的股權質押，隨著股價的持續下跌，補充保證金的風險如影隨形；切還有部分公司業績倘若連續兩年虧損，則會麵臨被ST的風險；ST公司倘若今年再虧，更是直接麵臨暫停上市風險。
前述私募人士分析說，“劣馬股”通常具有四大特征：
其一，主營業務沒有突出優勢，題材單一缺乏政策扶持。兩市第一低價“劣馬股”*ST海潤便身處光伏產能過剩的苦海，股價於11月17日創出階段新低。
其二，股東組成相對較弱，並且可能有拋售的情況。上海銀行雖然難言是“劣馬”，但一紙巨額解禁直接將公司股價打在一字跌停的位置，表明A股市場再度進入“解禁勐於虎”的寒噤時代。
其三，不少“劣馬股”的股價持續大跌，往往遭遇了黑天鵝風險。德奧通航如是。
其四，從二級市場表現來看，“劣馬股”股價弱勢通常單日漲幅不大，缺乏大陽線，漲停的次數更是基本沒有。這或可成為投資者在公司質地層麵之外，了解一家公司是否為“劣馬”的另一條線索。
(原標題：屢創新高的不隻白馬股，還有斑馬股和黑馬股，注意！千萬別騎上劣馬股！)
最後更新：2017-11-19 09:03:55