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新一屆發審委IPO審核四大變化：勇於否決 終身追責
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不到六成的新股發審通過率之後，新股發審日後鬆緊度如何？誰來監管發審委以防“錯殺”？
證監會主席劉士餘給出了答案。從嚴監管態勢下新股排隊序列怎樣？排隊企業如何？不少市場參與者也明確了反饋，有的企業主動離開排隊序列終止審查，有的企業頻繁自查以提高過會率。
新股生態正發生變化，總的來說，是這四大變化：
一是否決率高達40%；
二是新股批文調整，終止企業數大增；
三是有的企業主動離開排隊序列終止審查，目前已增加至17家；
四是有的企業頻繁自查以提高過會率。
IPO的審核尺度將持續嚴中趨緊
實際上，10月國慶節後第十七屆發審委即走馬上任，因交接工作和熟悉流程，該屆發審委自10月17日開始正式審核新股項目。
如果從10月17日，新一屆發審委履職審核新股首發申請算起，截至11月20日正好新股上會審核滿月(11月18日、19日為節假日，11月20日未安排上會項目)。這一個月，發審委的從嚴審核攪動著資本市場的敏感“神經”，引發了全市場關於新股核準監管環境的大討論，也讓參與各方適應著新的監管尺度下的新股生態變化。
截至目前，新一屆發審委共審核52家企業的首發項目，其中，31家企業首發項目過會，16家被否，5家暫緩表決，IPO發審通過率為59.61%，不及六成。
其中，有幾個發審日的否決率接連刷新單日通過率最低的紀錄。10月31日，上會6家企業僅2家過會，11月7日立冬日更是創下曆史新低，6家上會企業僅1家順利過會。對比過去的數據，上一屆發審委，今年以來到9月底，通過率超過8成，去年同期，還曾高達9成。
審得嚴了，對於投資者，尤其是中小投資者而言，無疑是拍手稱好的，這有利於提高上市企業質量，防止企業帶病上市。但對於那些在IPO審核排隊中的企業，以及保薦機構來說，並不是什麼好滋味。16家被否企業的先例讓他們戰戰兢兢，如履薄冰。
券商中國記得統計被否的這16家企業的保薦機構發現，中德證券最慘，其保薦的3個項目均被否，華林證券、光大證券、國金證券也均有2個項目折戟而歸。
IPO的審核尺度是否一直嚴中趨緊呢？答案是肯定的，最新召開的第十七屆發行審核委員會就職儀式上，劉士餘表示，發審委委員必須嚴把質量關，上市公司是資本市場的基石。要堅決落實依法全麵從嚴的監管理念，嚴格專業履職、依法審核，防止問題企業帶病申報、蒙混過關。
證監會黨委委員、中央紀委駐證監會紀檢組組長王會民也在會上強調，要根據證券法和發行審核委員會辦法，依法審核股票發行，依靠自身的專業知識和職業操守作出獨立的判斷。對於不合規的企業，要勇於投否決票。
“必須嚴把質量關”、“勇於投否決票”，這些表述明確了從嚴的審核理念，且肯定了前期發審委的工作效果。
這是否表明發審委可以任性的否決企業呢？其實也不然，發審委必須對自己的投票結果負責，不管是讚成票還是否決票，都需說出個所以然。劉士餘指出，必須強化對發審委和委員的監督機製。信任不能代替監督，完善監督製約機製是資本市場穩定健康發展的必要保障。
證監會黨委已經決定成立發行與並購重組審核監察委員會，對首次公開發行、再融資、並購重組實行全方麵的監察，對發審委和委員的履職行為進行360度評價。要健全監督製約機製，堅持無禁區、全覆蓋、零容忍，終身追責。
可見，發審委審核企業是否盡責盡職，投票是否合理恰當，有專門的監察委員會進行評判，這也就讓發審委能夠獨立履職，為自己的投票結果負責，能夠選出服務國家全局戰略、優秀價值投資標的的優秀企業。同時，也能夠對發審委委員的履職形成約束，讓製度約束權力，防止濫用權力，表明了證監會對可能出現的發審環節違法腐敗零容忍的決心和態度。
王會民要求，每名發審委委員必須苦練“內功”，妥善處理好發審委工作職責與自身及家屬、與原來所在單位、與發行人等市場主體以及與其他委員的關係。堅決做到“不收錢物、不炒股、不吃請”；堅決禁止通過購買擬上市公司原始股變相腐敗；堅決執行相關回避規定，防範利益衝突；堅決淨化朋友圈，純潔社會交往。此外，還必須執行個人事項報告製度，相關部門要隨時抽查，發現問題及時核查處理。
新股批文調整，終止企業數大增
另外一個值得注意的點是，過去的這一個月，IPO的批文下發數量和新股募資額有所波動，細心的投資者不難發現，這個波動與市場承受力休戚相關，市場穩定且向好時IPO融資規模稍大，反之成立，但總體來看，都是在一個適度波動的範圍內，在市場預期的背景下進行的謹慎調整。
同時，進入10月份，主動離開IPO排隊隊伍而終止審查的企業數也大增，券商中國統計，共有17家企業是10月份之後離開IPO序列的，占去了今年以來終止企業總數的近兩成。截至目前，共有93家企業終止審查。
審核趨嚴明確，發審關注點至關重要
由於發審通過率高或者低，和上會企業質地、發行人上會時的臨時應變能力等息息相關，也會受到很多偶發因素影響，單周或單月的通過率並不能完全代表本屆發審委的整體審核風格，還需把觀察周期拉長，待上會企業數足夠多、審核結果足夠明確才能明了。不過，從嚴審核態度已定，本屆發審委的審核重點逐步凸顯。
通過對上會企業進行梳理，新一屆的發審委在審核過程中，淨利潤規模等業績條件並非是審核的唯一標準，除了關注業績的真實性外，還十分關注企業內控的有效性、公司治理是否規範、企業的持續盈利能力等。而從被否的企業情況來看，關聯交易、募集資金運用、重大不利狀況是否會導致持續盈利受影響，財務和業務的規範性，同業競爭等都是發審委的關注重點。尤其毛利率異常，更是格外受到發審委的關注。
有券商投行部門人士明顯感受到，以前企業如果業績好、利潤高，他們會較為有信心，但現在他們會繼續擔憂，“內控會不會被抓到缺陷，持續經營能力會不會被打問號。”
不少市場人士認為，發審委更摳細節，更懂業務主要和本輪發審委規則修訂相關。這一屆63位發審委員中，專職委員數量被適當增加到42人，其中，4名來自證監會機關和會管單位、15名來自各地證監局、14名來自滬深交易所，他們加總，有33人是來自證監會係統本身。
再者，很重要的一個細節是，以往發審委員是固定分組，IPO申請抽到哪一組，就是那一組固定的那麼些人來審了，人員可預期、難免就給個別人想私下溝通留下了縫隙。但新一屆發審委，發審會組成變成隨機的了，上會企業具體有誰來審，要到初審會召開前才抽簽決定。以上種種，從製度上，比以往更有效地把好IPO入口關卡。
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(原標題：勇於否決、終身追責…新一屆發審委履職一個月，IPO審核四大變化)
最後更新：2017-11-22 07:03:49