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A股注冊製已遠去，我們還需要什麼？

關於注冊製，我們本來今年3月1日就可能實施了，但由於阻力太大，最後還是擱淺了。對於注冊製何時實施，目前已經沒有時間表了。其實在決定16年3月1日實施注冊製之前，對於注冊製的討論已經有很長時間了。在那之前，很多人就害怕實施注冊製，老百姓怕，一般政府官員也擔心。老百姓怕注冊製來了，很多公司隨便就可以上市了，那市場上垃圾公司不是更多；官員怕注冊製實行了，手上的審核大權沒了，很多利益也隨之消失了。

對於注冊製，我隻能說，它是一個美好的製度，但現在或許我們真的不需要它，不是因為老百姓的害怕，更不是因為政府官員的擔心。而是因為，在我看來，嚴格的退市製度對於股市的健康發展才是最重要的。不嚴格執行退市製度，那企業就敢隨便作假，隨意炒作；股民那就敢隨便亂買，即使一朝被套，隻要耐心等，終有解套重建天日的一天。而垃圾股烏雞變鳳凰，停牌重組之後的連續漲停，更會助長了這種行為。久而久之，就形成了我國股民現在熱衷於炒作垃圾股、重組題材股的局麵。而對於績優藍籌股，鮮有人問津，每天交易量不大，股價也猶如一潭死水，表現得一如既往的穩！這已經形成了經濟學上所說的劣幣驅逐良幣現象！

（圖片來自網絡）

另外，試想一個上市公司有進無出的股票市場能持續上漲嗎？股票供給越來越多，如果市場資金沒有相應增加，那必然會分流個股資金，最後的結果就是跌。這也不難解釋上證指數近9年來零漲幅的現象了。其實就像人的身體一樣，隻有保持新陳代謝，才能健康成長。

所以，沒有實行嚴格的退市製度，股票指數就難以長久上漲，就難以扭轉我國股票市場牛短熊長的局麵，也不可能實現我國股票市場投資者結構中機構占主導的變化。美國的注冊製現在形成了一個美好的結果，是因為實行了嚴格的退市製度。就是因為嚴格的退市製度，盡管美國上市的公司增加很多，但是退市的公司也很多，在交易所的上市企業總數基本近十幾年來變化不大；也就是因為嚴格的退市製度，當年散戶化也一樣嚴重的美國股市，股民發現，如果隨便買股票，那股票給退市了，那我的錢就真的也永遠拿不回來了，最後他們不得不委托專業的投資機構幫他們打理財產，這才有了美國投資者以機構為主的結果。可以這麼說，美國證券市場以機構為主的投資者結構形成，是在當年消滅了一大批散戶財富，是踏在他們的屍骨上建立起來的。現在回想起來，盡管當初很殘酷，但是現在結局很完美。

所以，我國要實現證券市場上以機構投資者為主，要實現股票市場牛長熊短，要實現股票指數長期上漲，要實現股票市場的長期健康發展，必須要實行注冊製！但在之前，請先實行好嚴格的退市製度！

最後更新：2017-10-08 02:29:50

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