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對衝基金日子難過 四年倒了400多家
“知我者謂我心憂，不知我者謂我何求”——最近美國對衝基金就憂心忡忡：上個月29日，總部位於芝加哥、主營全球股票投資業務的Acrospire資管公司向投資者表示，該基金將全線關停。
數據顯示，美國對衝基金數量已從2013年巔峰時期的10142家降至現在的9691家。
那麼，對衝基金心憂的是什麼？說出來讓人大跌眼鏡：經濟環境太平靜；而對衝基金求的又是什麼？很簡單：波動。
公司連年表現欠佳倒閉
“這一決定令所有在2017年表現優秀的員工感到失望，”Acrospire基金首席投資官 Boris Krupa 在郵件中說道，“最終，Acrospire的資產不斷下滑，這讓我們難以為繼。”
Acrospire全球策略(Acrospire Global Strategy)於2011年開始交易，起步資金為1500萬美元。當年，Acrospire全球策略是Rotella資產管理旗下的自營交易小組。從那以後，Acrospire迎來了最輝煌的兩年。在2012年收益增長了13%，在2013年這一數字更達到了29%。但從2016年1月起，其從Rotella資產管理中剝離出來，獨立成為一家公司。但這一投資策略卻得到了保留。
Acrospire基金主要通過機器學習和算法來判斷買賣股票的選擇。在其巔峰時期，Acrospire基金曾經管理3.5億美元規模的資產，但由於公司2015年和2016年連續兩年基金表現欠佳，投資者紛紛要求撤資，資金規模縮水達三分之二。
彭博社從投資者處獲得的消息稱，Acrospire的投資在2015增長僅0.8%，在2016年甚至下降了1.8%。在2015年，該公司曾因“快速增長而感到煩惱”。專注於研究大腦和神經科學的麻省理工博士克魯帕在郵件中說：“如今這些模型遇到了包括市場影響、交易成本和可供賣空的股票庫存減少等的一些不利因素。”
Acrospire的發言人拒絕對此作出評論。
數據顯示，截至8月，Acrospire管理資產大約為1.19億美元。該公司有望在今年年底之前返還所有客戶資本。
經濟環境平靜拖累量化對衝基金業績
今年，已經有越來越多的像Acrospire一樣的對衝基金接二連三的倒閉，其中包括埃裏克明迪奇(Eric Mindich)創立的對衝基金伊頓公園資本管理公司(Eton Park Capital Management)，休亨德利(Hugh Hendry)旗下的雅特基金(Eclectica Fund)以及Whitney Tilson旗下的Kase Capital Managemen.
隨著波動率持續低位運行，標普500指數年初以來上漲逾12%，屢創曆史新高，而依賴量化算法的對衝基金越來越難以跑贏大盤，基金經理們苦不堪言。對衝基金研究(Hedge Fund Research)，一家位於美國芝加哥的研究所數據顯示，今年前9個月，由於波動性較低，對衝基金一直在苦苦掙紮。股票型基金平均上漲了9.7%，而量化對衝基金隻上漲了0.6%。
而究其原因，竟是因為過於平靜的經濟環境對於量化基金來說並不友好。自從去年的美國總統大選以來，美國股市一直非常平靜。CBOE波動率指數平均水平為11.6，比曆史平均水平低了40%。平穩運行支撐長期投資的市場環境，對股票型基金形成提振，對量化基金來說則相反。量化基金在波動率上揚、股票表現較為疏離的時期表現最好，他們的算法可以迅速找到細微的股價錯配，從中獲利。
“他們(股票型基金和量化對衝基金)的相關性很低。”紐約投資谘詢公司Clearbrook Global Advisors的首席投資官Tim Ng評價兩種基金時說道。“推動積極回報的因素各不相同，所以幫助一方的因素不一定會對另一方有所幫助。”
但是在某些特殊的時期內，傳統的股票型基金和量化的對衝基金都能得到成功。過去的兩個月就是這樣的一個時期，因為美聯儲加息等政策，刺激了市場波動性的上升。這創造了一個不尋常的環境，在這個環境中，整個市場都在上揚，這有助於長期的基本麵基金(long-term fundamental funds).NG說道：“但在某些領域，如能源和醫療保健，也存在足夠的波動性和分散性，所以量化對衝基金等也能掙到錢。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-11 22:35:18