美收益率正面临关键变盘点黄金美元强弱格局会否剧变？

摘要

阿基米德曾说道：“给我一个支点，我能翘起整个地球。”而美债收益率就好比这个支点，能够翘起整个金融市场。眼下，美债收益率正在面临关键变盘点，一旦逆转下滑走势，恐将改写黄金与美元的角斗格局。

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　　通常而言，债券市场主要由大型机构投资者主导。散户可能更热衷于游走在期货、外汇、股票市场，对债券的投资兴趣相对较小。不过，诸如“美债发威救黄金”、“美债大跌利空美元”等报道屡见不鲜。投资者不能忽视债券市场的变化，因美债收益率走势对黄金、美元存在一定的影响。

　　目前，十年期美债收益率面临一个关键变盘点，正在测试自1987年以来旷日持久的下行通道阻力线。

　　市场研究机构13D Global Strategy and Research指出，下图可能是当前金融市场至关重要的技术图，一旦十年期美债收益率向上突破阻力线，或意味着将大幅上涨，逆转几十年来的下滑颓势，从而改变整个金融市场的格局。

　　由于美债收益率和美元走势存在一定的正相关关系，一旦长期美债收益率强势反弹，美元有望重振雄风，非美货币恐将集体承压。美元兑日元曾在2017年三度闯关114，但都是以失败告终，若美债收益率上升，美元兑日元有望上破114大关。另外，如果美债收益率飙升，或将导致黄金下挫，改变“黄金强势、美元疲软”的局面，备受关注的黄金美元角力格局料将发生翻天覆地的变化。

　　那么，长期美债收益率能否挣脱数十年下行通道的桎梏，在金融市场掀起一场风暴？

　　《华尔街日报》专栏作家克鲁格(Daniel Kruger)指出，从过往的情况看，债市的主要参与者是大型机构投资者。不过，随着美国人口老龄化问题不断加剧，散户越来越热衷于购买美债，正在成为抑制长期美债收益率上升的一股重要力量。

　　美国财政部公布的数据显示，散户对美债投资基金的购买量暴增，从2009年的3500亿美元上升至2017年的9170亿美元，创下历史新高。与此同时，随着美联储在金融危机后长期保持超宽松的货币政策，外国政府对美债的持有量呈下行趋势并接近历史低位，从2009年的6000亿美元削减至2017年的3160亿美元。从数据的分化可以看出，目前散户在债市扮演着越来越重要的角色。

　　在美债收益率接近千禧年以来的低点之际，市场传出了质疑的声音，分析师认为当前购买美债存在巨大的风险。Treasury Partners首席投资官、在《巴伦周刊》评选的百大咨询师排名第七的萨帕斯坦(Rich Saperstein)正在建议客户从长期美债撤资，转而投资短期企业债券。

　　此外，Independent Financial Counselors金融咨询师肖特基(Gary Schatsky)指出，目前美债收益率处于历史较低水平，同时标普500指数回报率达到惊人的两位数，债市的资金可能会流向股市。

　　不过，虽然不少分析师认为购买长期美债存在风险，但随着美国人口老龄化问题加剧，投资者对长期美债的整体购买热情有望保持稳定。据美国人口调查局(Census Bureau)公布的数据，2016年美国超过65岁的人口数量为4920万人，较2000年的水平大增约40%，这意味着美国老龄化进程正在加速。

　　现年58岁的会计师纳达西斯(John Nederhiser)在接受《华尔街日报》采访时表示，在临近退休之际会坚持对长期美债的购买。《华尔街日报》专栏作家克鲁格指出： “投资者在迈入退休年龄的时候往往会增持长期美债，因此长期美债的收益率接下来或将难以飙升。”