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匯率彈性不斷增強 市場化改革料提速
摘要
1月8日，人民幣對美元匯率中間價上行83個基點，報6.4832元，創2016年5月3日以來新高，延續強勢。專家表示，2018年美元指數的走勢對人民幣匯率仍有較大影響。未來人民幣匯率市場化改革仍是大方向，預計將進一步推進。此外，通過利率調整來影響匯率等間接幹預方式將被逐漸采用，應加快推進外匯市場與貨幣市場、國債市場的有機結合，靈活運用各種調控手段。
1月8日，人民幣對美元匯率中間價上行83個基點，報6.4832元，創2016年5月3日以來新高，延續強勢。專家表示，2018年美元指數的走勢對人民幣匯率仍有較大影響。未來人民幣匯率市場化改革仍是大方向，預計將進一步推進。此外，通過利率調整來影響匯率等間接幹預方式將被逐漸采用，應加快推進外匯市場與貨幣市場、國債市場的有機結合，靈活運用各種調控手段。
人民幣有望繼續走強
“2017年人民幣匯率明顯升值，除央行進行政策調整、釋放相關信號的因素外，美元指數也是重要原因。”中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明表示，未來美元指數的走勢對人民幣匯率仍有較大影響。
中國民生銀行研究院院長黃劍輝表示，一方麵美國加息和稅改將對美元形成提振，同時中國經濟可能小幅放緩，尤其是隨著外貿回暖步入下半場，進出口增速將有所放緩，貿易順差將收窄，從而加大人民幣匯率調整壓力。另一方麵，中國經濟基本麵總體穩健，風險因素逐漸得到控製，外匯管理政策和逆周期因子仍會發揮效用。
隨著中國經濟基本麵改善、投資回報率上升，人民幣有望繼續走強。中金公司報告認為，預計2018年上半年美元可能保持相對平穩，下半年加速走弱，而人民幣可能會在下半年加速升值。
“從人民幣自身來看，並不具備貶值基礎。”黃劍輝表示，中央經濟工作會議強調“管住貨幣供給總閘門”，預計2018年通脹中樞小幅上升，貨幣政策不具備放鬆基礎，中美利差將保持穩定。同時，中國經濟不會出現大的滑坡，將保持經常項目順差。預計2018年人民幣對美元匯率中樞將保持在6.5-6.7之間。
在華泰證券首席宏觀研究員李超來看，對人民幣匯率水平的判斷還需考慮美元指數走勢和央行的態度。從美元指數走勢的判斷來看，本輪美元周期已進入後半場，美元指數突破前期新高的概率很小，人民幣貶值壓力基本緩解。2018年，人民幣兌美元繼續升值的概率較大，美元指數回調的概率較大，人民幣對美元匯率波動中樞在6.30附近。
進一步發展外匯市場
“目前推進人民幣匯率製度改革是適合的。”長江證券固定收益總部副總經理孫超表示，2017年初以來，人民幣匯率止跌企穩，扭轉了市場情緒。外匯儲備持續增長，從1月的29982億美元回升至12月的31399億美元，同時市場普遍接受人民幣匯率雙向波動的走勢，匯率政策的公信力加強。當前階段，美元指數疲弱，中國經濟穩中向好，內外需環境均有利於推動改革。同時，需要做好情景分析與壓力測試，在未雨綢繆的背景下推動改革。
中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，人民幣匯率市場化改革仍是大方向，存在加速推進的可能。
孫超認為，下一步改革的重點應在於發展外匯市場。參與機構的多元化是活躍外匯市場交易、提高市場定價效率的必要條件，未來可引入更多境內非銀金融機構，有助於提高市場流動性，促進外匯市場的合理定價。同時，擴大金融對外開放，積極引入更多境外機構進入銀行間外匯市場。進一步豐富外匯市場交易產品的豐富程度。產品的豐富程度直接影響投資者參與外匯交易的積極性，進而關係到外匯市場的發展潛力。
國開證券分析師王鵬建議，為保持匯率的相對穩定和合理水平，央行應建立外匯平準基金。同時，建立人民幣匯率監測係統，形成市場基準匯率製度，以提高幹預的有效性，還應加快推進外匯市場與貨幣市場、國債市場的有機結合，靈活運用各種調控手段。
用市場化手段控製風險
2017年以來，一些企業誤判人民幣匯率走勢，遭受財務損失。交通銀行首席經濟學家連平表示，部分企業希望能看準匯率走勢從而獲取差價，但有時判斷失誤，從而造成損失。事實上，企業要真正規避匯率風險，仍應運用衍生產品，通過市場化、專業化手段來控製風險，要避免自己去判斷匯率並博弈。
在趙慶明看來，匯率市場化是大方向，企業、金融機構都要增加風險意識，不要去賭升值還是貶值，而應積極運用各種工具進行避險，對衝風險，包括進出口貿易合同中的靈活定價條款、遠期結售匯、外匯掉期、外匯期貨、外匯期權等。
展望未來，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，家庭和企業的匯率預期將趨於穩定，持有外匯資產的需求將減弱。
(原標題：匯率彈性不斷增強 市場化改革料提速)
(責任編輯：DF309)
最後更新：2018-01-09 03:24:26