994      人物

這個指標突然衝上曆史新高，A股節前的排兵布陣可以借鑒！機構已經著手應對十月行情了

天天財經獨家，速關注！

點擊播放 GIF/5K

臨近國慶長假，一個並不廣為人知的指標突然創下曆史新高，它就是股票期權的持倉量！

9月18日（上周一）開始，50ETF期權持倉量連續5個交易日站上200萬張。本周前兩個交易日，期權持倉量也都維持在199萬張以上。

春江水暖鴨先知。方正中期期貨研究員彭博表示，短期來看，A股震蕩走高以及對後市平穩向上的預期，是導致認購期權持倉大幅攀升的主要原因。成交上看，認購期權大於認沽期權，反映市場對後市持較樂觀的態度。

“近一周，50ETF期權日持倉量基本維持在200萬張左右，創下曆史新高，持倉增加主要來自認購期權。”長江期貨期權業務部副總經理李富表示，從曆史表現看，盡管國慶節前一兩周的時間內A股漲跌無明顯規律，但節後一周上證綜指出現上漲的概率很大，所以臨近國慶假期，認購期權持倉增加可能反映資金在布局節後的上漲行情。

銀河期貨檀君君表示，伴隨著“漂亮50”行情的火熱延續，50ETF淨值近期已創下階段新高。此外，投資者交投熱情穩步提升，截至8月底，50ETF期權投資者賬戶總數達244469戶，這直接造成50ETF期權日持倉量連創曆史新高並穩定在200萬張高位。

“持倉達曆史新高，一方麵體現出投資者參與期權市場的整體熱情在增強，另一方麵也顯示了投資者對行情的延續性有較強信心，從日內高頻投機交易轉向期權價值投資。”檀君君說。

怎麼玩期權——從波動率開始

股票期權、股指期貨等衍生品，其交易和變化的基礎無疑是A股市場。

業內人士指出，期權的火熱也表明A股資金積極尋找和嚐試新的對衝方式。一方麵期權對資金需求相對較小；另一方麵，期權可緩解市場對巨大流動性的依賴，也可規避因市場流動性變化產生的大幅波動。“雙節將至，投資者使用期權對現貨頭寸進行保護的對衝需求旺盛，期權上市以來的數據也顯示大型節假日前期權持倉量顯著放大。”檀君君說。

那投資者如何玩轉期權呢？關鍵在於玩轉波動率。

波動率指數是跟蹤市場波動性的指數，一般通過標的期權的隱含波動率計算得來，該指數反映出投資者願意付出多少成本去對衝投資風險。近期中國波指（iVX）有所回落，這在一定程度上表明，節前的避險情緒並不明顯。

彭博表示，市場情緒目前較為樂觀，依舊看漲後市，但從基本麵來看，美聯儲的縮表即將在十月開始，對於全球資本市場流動性依然會造成衝擊，美國的大規模減稅也在大幅推進，外部環境並不樂觀。“投資者應繼續做空波動率，收取權利金為佳。”

他們的操作始終是逢高做空波動率。期權波動率一旦偏高，就是入場好時機；如果波動率飆起來，就會堅定做期權賣方。這樣時間就是朋友，可以穩定賺取時間價值。不過，這一策略最怕的就是“黑天鵝”事件，因此還是需要留出很大一部分盈利用來以防萬一。好在A股即便圖形走壞，但還是很少出現急速的調整。

機構開始布局十月行情

對於即將到來的國慶長假以及十月行情，市場果然如期權“風向標”顯示的那般樂觀了嗎？機構又是如何調整倉位的呢？

清和泉策略分析師趙宇亮表示，國慶長假對行情料無影響，目前倉位整體較高，短期無倉位調整計劃。“我們長期看好中國消費行業和高端製造業，整體組合的構建也將繼續圍繞這兩大領域展開。”

“當前主板的估值仍較低，向下風險不大，而中小板和創業板的估值較貴，其基本麵仍然承壓，下半年警惕估值壓縮風險。另外上半年表現突出的一些中長期成長邏輯成立的行業表現或仍將非常確定。”趙宇亮說。

北信瑞豐基金表示，從過往經驗看，長假前投資者心態普遍比較謹慎，參與意願不高，行情往往較淡，但今年市場並不悲觀。這種環境中，大盤指標股往往表現較好，會產生相對收益。長假後行情相對樂觀，隨著市場活躍，中小盤成長股有望出現輪漲行情。

不過，也有基金人士持謹慎態度。“國慶假期前，我們適度地降低了股票倉位，配置方向以防禦為主，加大了對醫藥板塊的關注力度。十月份，市場係統性機會不大，以防禦的思路為主。”富恩德(北京)資產管理有限公司投資總監程冬表示，新股的快速持續發行有賴於一個相對穩定的市場環境。從企業整體盈利、無風險收益率及市場風險偏好等核心因素看，階段性超預期力度不會很大。資金麵看，市場仍是存量資金博弈特征。

最後更新：2017-10-08 15:03:39

  上一篇： 短線無憂 A股市場形成較清晰的做多路線

  下一篇： A股牛股追蹤：三季報業績預增百倍，9股率先宣布主權