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長假臨近資金入市意願淡薄 A股何時開啟買買買模式

盡管在煤炭、石油、有色等權重板塊的集體護盤之下，滬深兩市股指周二雙雙以紅盤報收，但日益萎縮的成交量則充分說明了在雙節長假來臨之前，投資者入市意願的薄弱。不過市場往往就是如此，當投資者對某一事件形成一致性預期之時，或許也就是其轉向的開始。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在低開之後一度在兩桶油的帶動下出現快速拉升，不過很快就回到了震蕩下跌的走勢中來，同時市場成交也日趨清淡。股指隻是在尾盤時段才再度在護盤資金的帶動下努力收複失地，上證指數最後報收3343.58點，上漲2.03點，漲幅0.06%，成交1590億元；深成指報收10950.77點，上漲20.10點，漲幅0.18%，成交2424億元；創業板指數報收1839.46點，下跌4.16點，跌幅0.23%，成交763億元。兩市全天合計成交4014億元，較上一交易日繼續減少。

華鑫證券策略分析師嚴凱文認為，9月25日證監會召開全係統視頻會議，會議提到要全力確保資本市場平穩運行。要從政治高度來看待維護市場穩定的極端重要性，從講政治、顧大局的角度來抓好維護市場穩定的各項措施。加強國際國內市場運行監測分析，充分發揮交易所一線監管的作用，積極適時做好資本市場輿情引導工作，切實加強金融監管協同與係統工作協同。結合此次對非核心二線城市的調控，華鑫證券認為後一階段房地產市場和資本市場總體將維持維穩的基調。

樓市進一步加強調控力度，有助於股市流動性環境的進一步好轉，行情延續穩中有進的趨勢。我國曆來有兩大“蓄水池”，也就是俗稱的樓市和股市，而在總體流動性一定的背景之下，熱錢的流動也產生了兩大市場的漲跌。本輪房地產周期發動於2015年的年中，而上輪牛市的終結在2015年6月12號，時間點基本吻合。回顧曆史，房地產市場和資本市場曆來存在蹺蹺板效應，而本輪的房地產已經進入三年小周期的下行周期，上半年在剔除三四線城市之後，其實核心一二線房地產銷售麵積有明顯的下滑，再加之房地產總體控“漲”的基調之下，對A股資本市場可謂是變相的利好，有助於增加場內的活躍資金，從而使得A股進入增量資金時代。

華安證券則認為，美聯儲9月議息會議宣布維持利率不變，並表示將於10月開啟漸進式被動縮表，隨後期貨市場顯示美聯儲12月加息概率升至70%。從短期流動性角度出發，美聯儲初期縮表計劃是被動且漸進式的，也就是說漸進地停止對即將到期美債再投資，這種做法不會造成短期的流動性衝擊，中期重點指標還是美元指數的變化。

從貨幣政策角度出發，美聯儲提升了經濟增長預期的同時，下調了核心通脹預期（1.7%降至1.5%），實際經濟增速預期的上升結合通脹預期的下調，現階段看不到美債收益率繼續攀升的可能性，在這種背景下，美聯儲縮表以及加息對目前國內央行貨幣政策的影響相對有限。9月以來央行累計淨投放3450億，雖是季末時點，但加之外匯占款降幅縮窄以及月末財政放款，貨幣政策依舊中性。

國內30個大中城市成交數據顯示，截止上周末，30個大中城市房地產成交麵積累計同比下跌35.63%，較上周的35.26%繼續下降。政策方麵，上周末地產調控繼續加碼，石家莊、貴陽、長沙、重慶等六個城市出台限售令，通過限售手段增加商品房交易難度和成本，聯係到近期多個城市上浮房貸利率，政府對房地產的調控力度在增加。經濟需求再次下滑。

價格方麵，8月PPI保持高位同比上漲6.3%，CPI維持低位同比上漲1.8%。曆史數據顯示PPI、CPI中長期變化趨於一致，而目前數據顯示的上下遊價格差別明顯。供給側改革以及環保限產顯著推升了上遊價格的上漲，但由於下遊需求疲弱，PMI、全國消費零售總額等數據反映出上遊價格上漲難向下遊傳導，上下遊盈利差別明顯，未來上遊價格上漲難以維持，通脹水平仍將繼續回落，經濟呈現出類滯脹狀態。

配置上，華安證券建議主要圍繞類滯脹環境下的配置規律，在下遊需求穩定，需求價格彈性小的情況下，尋找能傳導通脹壓力的品種，比如農業、零售。此外，關注陸續披露的三季報業績預增排名靠前的行業，今年以來，在貨幣中性的背景下，市場表現較好的版塊無一例外都是有業績支撐的，重點關注業績與估值匹配較好的行業。

最後更新：2017-10-08 14:09:13

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