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人物
機械行業：挖機超預期 中長期看好智能製造(附股)
行業盈利與估值水平分化，看好軌交後市場、智能製造、新能源領域
三季報來臨，機械行業盈利分化更加顯著，傳統機械行業的資產負債表修複決定盈利彈性，新興製造領域新訂單增幅較大且年底將迎來收入確認高峰。從行業前景看，我們更加看好軌交後市場、智能製造、新能源三大領域，細分龍頭公司將具備持續盈利能力。從數據看管理層決策機製和布局能力，我們認為市場份額將持續向優勢企業集中，細分行業估值水平將繼續分化。
9月挖掘機銷量繼續超預期，工程機械行業繼續看好柳工
9月挖機銷量10,496台/YoY+92.3%，1~9月累計銷量101,935台/YoY+100.1%。大/中/小挖9月銷量分別為1,558、2,573、5,394台/YoY+148%、+139%、+71%，1-9月累計銷量分別為5,112、9,712、30,653台/YoY+166%、+137%、+91%。增速反映下遊需求變化，有色和鋼鐵行業盈利好轉，礦山投資大幅增加，基建投資具備持續性，帶動工程機械EDE銷售的回升。工程機械行業三季報業績將持續快速增長。我們重點推薦柳工，資產負債表健康，銷售反彈後利潤增速有望繼續擴大，預計三季度淨利潤在3~3.2億元之間，維持全年3.8億元、2018年8~9億元的預測。
麵板廠商積極投建OLED新產線，關注具備先發優勢的設備廠商
根據UBI報告，2016年智能手機OLED麵板出貨量3.74億片，2017和2020年則分別有望達到5.2、14.2億片，2016-20年CAGR約為40%，2020年市場規模570億美元；三星仍處於壟斷地位，但份額由89%(2017年)降至72%(2020年)。中國大陸麵板廠商積極投建，我們統計目前國內在建OLED6代產線4條，合計產能180K/月，總投資約1400億元。調研數據顯示，OLED設備研發需提前1-2年，單機價值和數量需求都有望大幅提升。我們認為，OLED設備有望在2018年放量，研發試製完成和客戶資源優質的設備廠商將具備先發優勢。
新能源車產銷持續走強，雙積分政策落地利好中長期需求
中汽協數據顯示，9月新能源汽車產銷量分別為7.7萬輛和7.8萬輛/YoY+79.7%和79.1%；前9月累計產銷量分別為42.4萬輛和39.8萬輛/YoY+40.2%和37.7%。乘聯會數據顯示，9月新能源乘用車銷量5.8萬輛/YoY+90%，實現連續8個月環比正增長。限購和補貼目錄有效推動消費者購買需求，新能源雙積分政策落地，傳統整車廠將持續加大新能源投入。動力電池出貨量有望快速增長，進一步堅定國內電池龍頭廠商擴產步伐，我們預計2018-20年鋰電設備總需求400-600億，市場份額往設備龍頭集中，強者愈強。關注科恒股份、先導智能、贏合科技、今天國際、諾力股份。
風險提示：宏觀經濟複蘇不及預期；行業政策轉向導致下遊需求低於預期。
最後更新：2017-10-15 21:19:48