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三大重倉基金下調樂視估值 樂視股東翹盼現實版“孫正義”
資產被凍結、供應商圍堵樂視大廈、賈躍亭辭去上市公司董事長一職……，曾經風光無限的樂視正遭遇著前所未有的危機。然而，正所謂是“屋漏偏逢連夜雨 ”，就在樂視已經處於風雨飄搖之中的時候，又迎來了機構投資者對樂視網(300104)下調估值。
7月8日，星期六。這一天，原本是絕大多數企業都休息的日子，但是中郵基金、嘉實基金和易方達基金的官方網站上卻分別悄然掛出了《中郵創業基金管理股份有限公司關於旗下部分基金所持樂視網股票(300104)估值調整的公告》、《嘉實基金管理有限公司關於旗下基金持有的“樂視網”股票估值方法調整的公告》、《易方達基金管理有限公司關於公司旗下部分基金估值調整情況的公告》。
三家基金公司雙雙將旗下證券投資基金持有的“樂視網”股票進行估值調整，中郵基金和嘉實基金調整後估值價格為22.37元。易方達基金下調樂視網估值至22.05元，樂視網停牌前股價30.68元/股，中郵基金和嘉實基金此次下調樂視網估值較現股價折價約27%。
“三家基金率先對樂視網的估值進行調整，預計接下來還會有其他基金或是券商會陸續跟進。”一位券商投顧人士告訴e公司記者，機構投資者下調樂視網的估值，很可能會令樂視網的二級市場股介承壓，其短線股價走勢恐難樂觀。
而據《德林社》獲悉，賈躍亭的出局是拯救樂視行動的第一步，已經有資本視危機為機遇，陸續有財團已經加入到重組計劃之中。
折價近三成中郵基金、嘉實基金與易方達基金下調樂視網估值
7月8日早間，中郵基金在《中郵創業基金管理股份有限公司關於旗下部分基金所持樂視網股票(300104)估值調整的公告》中稱，為使本基金管理人旗下相關基金的估值公平、合理，根據中國證券監督管理委員會公告[2008] 38號《關於進一步規範證券投資基金估值業務的指導意見》的有關規定，經基金管理人與基金托管人協商一致，本基金管理人決定自2017年07月07日起對公司旗下部分基金持有的樂視網股票進行估值調整，調整後估值價格為22.37元。樂視網停牌前的股價為30.68元，按此計算，中郵基金給出的調整後估值價格22.37元已經是折現27%。
據悉，此次調整股票估值方法的中郵基金公司旗下的證券投資基金有：中郵核心優選混合型證券投資基金、中郵戰略新興產業混合型證券投資基金、中郵核心競爭力靈活配置混合型證券投資基金、中郵雙動力混合型證券投資基金、中郵趨勢精選靈活配置混合型證券投資基金、中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金、中郵尊享一年定期開放靈活配置混合型發起式證券投資基金、中郵絕對收益策略定期開放混合型發起式證券投資基金。
數據顯示，截至2017年一季度，樂視網是21家基金公司的重倉股。或許很多人會感到奇怪，在眾多持有樂視網的基金公司當中，為什麼是中郵基金率先對樂視網的估值進行下調呢？
在這22家基金公司當中，中郵基金以4100.23萬股的持股數量排在首位，持股市值為13.91億元，占淨值比為7.42%，占股票投資市值比為8.76%。或許正是因為中郵基金持有的樂視網的股票數量最多，占淨值比、占股票投資市值比的比例也都比較高，所以在樂視曝出一係列的危機之後，中郵基金才會成為第一家下調樂視網估值的機構。
(數據截至2017年一季度)
7月8日，就在中郵基金宣布下調樂視網估值的幾個小時之後，嘉實基金也在其官網上掛出《嘉實基金管理有限公司關於旗下基金持有的“樂視網”股票估值方法調整的公告》。嘉實基金在公告中稱，根據中國證券監督管理委員會公告[2008] 38號《關於進一步規範證券投資基金估值業務的指導意見》等有關規定，經與基金托管人協商一致，嘉實基金管理有限公司已於2017年5月10日起對旗下證券投資基金持有的“樂視網”采用“指數收益法”予以估值。現根據樂視網信息技術(北京)股份有限公司《關於繼續推進重大資產重組事項暨公司股票延期複牌的公告》，嘉實基金管理有限公司與基金托管人協商一致，自2017年7月7日起，對旗下證券投資基金持有的“樂視網”股票，按照其2017年4月14日收盤價連續下調3個10%的價格，即22.37元進行估值。
之後，易方達基金也公告稱，自7月7日起，公司對旗下證券投資基金(交易型開放式指數證券投資基金除外)持有的“樂視網”按照22.05元進行估值。
折價比例相當於三個連續跌停板
假設樂視網複牌後出現連續跌停，那麼按照其停牌前的價格30.68元計算，其第一個跌停板的價格為27.61元，第二個跌停板的價格是24.85元，第三個跌停板的價格則是22.36元。顯然，中郵基金對樂視網估值進行下調，是已經做出了最壞的打算，即樂視網可能會會連續出現三個跌停板。
“中郵基金下調樂視網的估值，肯定是依據樂視網目前的估值做出的最壞的打算。”一位券商投顧人士告訴e公司記者，實際上如果樂視網如果不是“繼續籌劃重大資產重組及停牌期滿申請繼續停牌不超過3個月”，那麼該股如果在現階段複牌交易，恐怕連續跌停板的數量會超過3個。
這位券商投顧人士繼續分析說，樂視網再度停牌不超過3個月，等於是給了樂視、參與解決樂視危機的各方一個非常重要的緩衝時間。如果能夠充分利用好這段黃金時關，讓樂視麵臨的危機得到緩解，那麼樂視網在3個月之後複牌所麵臨的二級市場拋售壓力也會有所減輕。
“不過，從現在媒體的公開報道來看，樂視所麵臨的一係列問題很難在短期內徹底得到解決，而這也必將會對上市公司樂視網造成一定的負麵影響。”這位投顧人士說，本著“君子不立危牆之下”的原則，即便樂視網在複牌之後的走勢超出預期，大家也沒有必要投機參與，畢竟現在市場中的好股票已經是越來越多。
去年參與定增者的浮虧已達31.84%
去年6月，樂視網披露的《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案(修訂稿)》顯示，樂視網與樂視控股等44名股東簽署了《發行股份及支付現金購買資產協議》。根據該協議，公司擬向前述股東發行股份及支付現金購買其合計持有的樂視影業100%股權。樂視影業100%股權的預估值為98.45億元，合計的股份和現金支付的比例分別為69.60%和30.40%。另擬募集配套資金不超過50億元，發行對象不超過5名。
2017年7月，樂視網披露的《非公開發行股票發行情況報告書》顯示，樂視網以45.01元/股的價格，發行10.66億股，實際募集配套資金48億元，募集資金淨額為47.16億元。4名參與發行的對象分別是財通基金、章建平、嘉實基金和中郵基金，獲配金額分別是17.60億元、11.2億元、9.60億元和9.60億元；獲配股數則分別是3.91億股、2.49億股、2.13億股和2.13億股。
樂視網向財通基金、章建平、嘉實基金和中郵基金等發行10.66億股的限售期均為一年，這部分股份即將迎來解禁期。然而，從目前的實際情況來看，財通基金、章建平、嘉實基金和中郵基金等持有的樂視網均已出現較大幅度的虧損。
樂視網發行股份的價格是45.01元，其在停牌前的4月14日的收盤價格是30.68元，這意味著財通基金、章建平、嘉實基金和中郵基金所持有的樂視網股份已經出現31.84%的虧損。浮虧超15億元。其中，中郵嘉實財通合計浮虧11億多。
若按嘉實基金與中郵基金今日給出的22.37元估值計算，上述參與定增者浮虧將超過50%。
假設在這部分限售股解禁之後，樂視網的股票也複牌交易並出現下跌，那麼財通基金、章建平、嘉實基金和中郵基金等所持有的樂視網股份的虧損還將進一步加大。
昔日曾獲機構研報大力推崇
從昔日備受推崇的市場明星品種，到現如今人人避之而唯恐不及的公司，樂視網的遭遇不僅令人唏噓。實際就在2016年，機構投資者在研報當中還極力表示看好樂視網。7月8日，通過搜索到9份由券商發布的樂視網研報，絕大多數研報均是以看好唱多為主。
例如，華泰證券在2016年3月18日題為《樂視網：業績符合預期，“樂視生態”逐漸完善》的研究報告中表示，“平台+內容+終端+應用”構建完整的“樂視生態”。公司持續打造“平台+內容+終端+應用”的“樂視生態”商業模式，在平台、內容、終端以及應用四大業務的布局上有了全新的突破，樂視生態進一步完善。生態的布局已具有較強的兼容性及延展性，使得各要素之間能夠緊密協作，從麵提高經營效率。
華泰證券在研究中預計樂視網2016年、2017年和2018年EPS分別為0.46元、0.87元和1.03元，對應的PE為128倍、68倍和57倍，看好公司“樂視生態”商業模式及全產業鏈發展的協同效用，給予“增持”評級。
2016年5月10日，華鑫證券在其撰寫的研報《樂視網：補齊影視板，樂視生態活力增強》中表示，上調公司2016年至2018年EPS分別為0.61元、0.96元和1.17元，按照其2015年12月4日停牌前收盤價58.77元進行計算，對應2016年至2018年動態PE分別為96.2倍、61.3倍和50.1倍。如果樂視影業能夠順利注入，樂視在影視產業的生態將更加完善，對於“平台+內容+終端+應用”生態模式中的內容部分將是較好的補充。看好樂視影業注入對上市公事的助益，維持“審慎推薦”評級。
2016年11月29日，財通證券在研報《樂視網：樂視生態進一步發揮協同作用》中稱，公司始終堅持“平台+內容+終端+應用”打通的生態模式，2016年硬件的出貨量有望在電視端達到1000萬台。不考慮樂視影業的收購和配套融資情況，預計公司2016年至2018年的EPS分別為0.38元、0.49元和0.66元，對應的PE分別為125倍、96倍和72倍，維持公司“買入”評級。
從去年獲機構研報大力推崇，到今年被中郵基金、嘉實基金下調評級，期間經曆的時間並不是很長，但是樂視方麵卻已經在巨大的變化。對於那些撰寫研報的研究人員而言，樂視發生的逆變或許也應該是給他們上了極為生動的一課。
最後更新：2017-07-08 13:13:44