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穆迪：企業債新規將提高地方政府的直接債務和或有負債治理水平
2017年8月15日，中國國家發展和改革委員會(國家發改委)發布了《國家發展改革委辦公廳關於在企業債券領域進一步防範風險加強監管和服務實體經濟有關工作的通知》(“1358號文”)，目標是加強對地方政府融資平台(平台公司)企業債發行的監管，特別是重申發債企業與相關地方政府信用實現嚴格隔離。“1358號文”涵蓋涉及地方政府或有債務的所有企業債券。因此，除非在少數最極端的情況下，嚴禁地方政府及部門為企業債券發行(包括平台公司發行的企業債券)提供直接支持。
從表麵上看，“1358號文”的發布對地方政府具有正麵的信用影響，因為它實現了地方政府債務與平台公司債務的明確隔離，對企業債券發行進行進一步的管理與規範，因此將進一步提高地方政府的直接債務和或有負債的透明度和治理水平。“1358號文”首次闡述了涉及政府或有債務的企業債券發行的主要審批標準，並將有助於控製此類債務的增長。
穆迪副總裁、高級分析師杜寧軼表示：“新規將進一步提高地方政府的直接債務和或有負債的透明度和治理水平，同時對平台公司發行的企業債券進行進一步的管理與規範。”
“但是，平台公司一直是地方政府基礎設施建設融資的主要平台，而新規意味著相關負債將可能轉化為地方政府的直接債務或其他國有企業的負債。”杜寧軼補充稱。
鑒於眾多平台公司都是地方政府設立、為地方公共基礎設施建設融資的一類公司，如果平台公司因為缺乏政府支持和擔保導致融資渠道受限，這將會產生基礎設施投入下滑的風險。在政府支持減少或取消的情況下，地方政府和其他國有企業可能會接管公共基礎設施建設的融資事宜，那麼，相關負債將可能轉化為地方政府的直接債務或其他或有負債。當前中國政府的政策目標是實現降杠杆和保增長，但麵臨兩難的情況，上述的負債轉化將會是這種兩難情況下權衡取舍的結果。
穆迪表示，該政策指引還說明了企業債券支持國內經濟發展的重要性，尤其是服務於國家戰略目標，包括“一帶一路”建設、京津冀協同發展。
最後更新：2017-09-04 15:47:31