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鄧海清：逆回購如期重啟 “央行收緊論”再度證偽
7月11日，央行再次重啟逆回購，進行300億元7天逆回購操作、100億元14天逆回購操作，這是6月23日起連續12個交易日暫停公開市場操作之後，央行的首次公開市場操作。對此，九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，7月中旬貨幣市場流動性邊際變化，由跨季時期的較往常寬鬆回歸到合理水平，7月11日央行重啟公開市場操作來對衝到期資金，反映出央行維護市場流動性穩定的意圖明顯，這也證實了前期暫停逆回購操作僅是對衝流動性寬鬆，而非收緊。
6月23日以來，央行開始暫停逆回購，至今已經暫停了近三周的時間，再加上期間大量的公開市場資金到期，使得市場開始出現央行是否會進一步收緊貨幣市場流動性的擔憂，這也就是市場上所謂的“6月不緊、7月緊”的觀點。
但是，由於6月跨季的因素，央行為了防止市場出現過度的波動，從而加大流動性投放，這也導致了市場較往常寬鬆，隨著跨季的結束，央行逐漸收緊流動性“無可厚非”。鄧海清認為，在監管協調2.0的大背景下，央行根本不存在使得市場流動性“難受”的動機，央行的資金回籠一定是建立在市場資金麵穩定的情況下進行，因此，“6月不緊、7月緊”的看法僅會是杞人憂天。
今日7月11日，央行重啟逆回購操作，完全印證了央行的動機根本就在於維穩，即是貨幣市場流動性“不鬆不緊”。而本次央行重啟逆回購，正是在貨幣市場流動性已經發生邊際變化，由跨季時期的較往常寬鬆回歸到正常水平，因此，央行需要進行逆回購操作來對衝之前投放資金的到期，進而維持貨幣市場流動性的合理水平。
最後更新：2017-07-11 13:23:29