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上交所警覺“股王”方大炭素炒作 招商證券研報現蹊蹺
“股王”方大炭素的炒作終於“熄火”了，8月4日，方大炭素股價在衝高到37.18元/股的最高點後開始衝高回落，股價從漲近9%到收盤跌7%，成交額逾百億元，成交回報顯示多家實力遊資出逃。此後三個交易日，公司的股價一直震蕩下跌，截至《中國經營報》記者發稿時的8月11日，公司股票收盤價為29.85元/股，追高資金被套牢。
從4月份至公司股價回調前，方大炭素漲幅超過400%，其中8月4日前的一個半月裏更是被暴力拉升250%，除去新股，方大炭素“股王”的稱號當之無愧，牛氣衝天的背後是其主要產品石墨電極等價格的暴漲以及包括公募基金、遊資在內的各路資金的推波助瀾。
不過公司的股價大幅異動也引發了監管層的注意，或許是為了與各路資金撇清關係，方大炭素在給上交所監管函的回複中不惜與券商“開撕”：此前有研報稱公司7月盈利將達5億元，“年化盈利”將達70億元，與事實不符，缺乏依據。此後公司的股價開始震蕩下跌，各路資金蜂擁出逃。
招商、光大證券多次力推
實際上早在方大炭素股價還未起動之際，就被券商“先知先覺”開始推薦了，自5月份以來，三個月中券商共推送研報23份，密度驟然加強。其中，招商證券從3月17日即開始推，至今累計推送10份，占了所有研報總數的近一半；光大證券也不遜色，累計推送6份報告，此外中泰證券和興業證券也是研報推薦主力。
7月25日、7月26日，光大證券與招商證券在方大炭素股價暴漲後再次高調發布研報，光大證券相關研究員在《上半年業績略超預期，捷報主要在下半年》的研報中精準預測，7月份公司淨利潤預計達到5億元左右，高利潤大概率持續到明年3月。招商證券相關研究員則在《年化盈利能力已達70億，上半年業績略超預期》研報中表示，公司年化盈利能力已達70億元；而在7月14日發布的研報中，上述招商證券研究員剛預測的公司年化盈利能力是60億元，短短幾天就把公司的業績加碼了10個億。
事實上，2016年兩市淨利潤超過70億元的公司隻有屈指可數的50家，基本都是銀行、保險、券商及兩桶油、中移動等大藍籌。券商研究員的報告數據到底是怎麼來的？
值得注意的是，記者在交易所沒有搜到方大炭素發布過的機構調研公告，直到上海證券交易所詢問，才在回複中承認，7月21日曾有8家機構曾調研過方大炭素，這其中有招商證券，沒有光大證券，而一起參與調研的東方證券，並未發表最新研報看法。
8月1日晚間，方大炭素在回複上交所問詢的公告中指出，研究機構“7月公司淨利預計達5億元左右”與事實不符，預計在4.3億元左右；而“高利潤大概率持續到明年3月、年化盈利能力已達70億元”等結論缺乏依據。
對此，光大證券和招商證券相關人士在接受《中國經營報》記者采訪時均表示，“目前對此不方便接受采訪。”
而一家券商的化工行業分析師告訴《中國經營報》記者，“周期領域漲價隻是緣於階段性供需錯配，即期供需矛盾一刻得不到緩解，周期品漲價行情就會持續，但是周期領域循環罔替，當前高盈利並不意味著持續的高盈利。因此盡管年化業績豐厚，但周期領域盈利波動巨大，業績年化估值或許並不可取。”
一位私募人士則向記者透露稱，“分析師雖然不直接參與資本市場，但是他們出具的研究報告會對股價造成一定的影響，之前也存在一些資金和上市公司實際控製人找一些較有影響力的分析師為其手中股票‘吹吹風’，而分析師也能從中獲得‘回報’，雖然目前監管對券商研報規範性已經嚴加管控，不過投資時最好要仔細鑒別，不要被研報牽著走。”
業績暴漲不可持續
事實上雖然上述券商研報誇大，不過公司業績增長迅勐確是實不爭的事實，去年年底國家宣布清理整頓“地條鋼”。在大規模取締中頻爐後，電弧爐新增情況急劇上升，石墨電極是電爐煉鋼和爐外精煉的重要材料，需求出現急劇增長。據行業統計數據，石墨電極價格今年上漲了695%，部分主流品種價格漲了10倍之多且供不應求。
據統計數據，石墨電極價格今年上漲超過4倍，部分主流品種價格漲了10倍之多。方大炭素自然賺了個缽滿盆溢：公司公告顯示一季度，扣非淨利潤7016萬，同比增長1157%；方大炭素還在8月初發布公告稱，今年以來石墨電極價格確實出現上漲，尤其近期漲幅較大，從6月份的36000元/噸左右上漲到7月份的78000元/噸。
成都一位化工行業資深人士告訴記者，“方大炭素隻是一個中間加工商，行業門檻其實不高。本次價格波動，是由環保政策和去產能所導致的，鋼鐵下遊的房地產需求並沒有大幅擴張，一般單純由政策引致的價格波動都是短期效應，周期通常不會超過一年。公司不擴大產能說明公司對石墨烯電極未來前景並不十分樂觀。”
對於方大炭素為何不趁機擴大產能等問題，截至記者發稿尚未收到公司回應，不過公司在此前的公告中稱，“公司產品價格受多方麵因素影響，一旦同行業企業複產加速、鋼鐵行業盈利下降等均會影響公司業績。目前，沒有事實表明公司高利率持續到明年3月。目前的石墨電極價格是短期的市場行為，不代表市場價格的長期水平，預計長期將難以維持。”
各路資金精準出逃
查閱公司股東情況可以看出，一季度公司一季度機構投資者僅7家，包括中央匯金資產管理有限責任公司、中國證券金融股份有限公司、中證500交易型開放式指數證券投資基金、全國社保基金四一四組合、上證180交易型開放式指數證券投資基金以及南方中證500ETF、華安上證180ETF，總計持股數占公司總股本的3.05%。
東方財富Choice數據顯示，到了二季度末，持有公司股票的機構變為33家，合計持股2460.22萬股，持股占流通股比1.43%，持股總市值3.50億元。除15隻指數基金外，還有18隻主動管理型偏股基金，共持有1734.91萬股，占其流通股的1.01%，持股總市值2.4億元。
各路遊資也紛紛加入進來，整個7月份，方大炭素共登上龍虎榜兩次。第一次7月7日，買一和賣一都是中信證券上海淮海中路營業部，買入約4億元，賣出約1.5億元。
第二次是7月25日(招商證券“70億盈利”報告出爐之日)，這次賣一仍然是中信證券上海淮海中路，賣出1.82億元。淮海中路從7月7日進，到7月25日出。區間股價漲幅將近70%，幾乎吃掉了中間一個大波段的利潤！
隨著交易所對公司的關注，以及公司與券商的“開撕”，各路資金開始撤退。來自東方財富Choice數據顯示，8月4日，主力資金淨流出該股4.67億元，為近一個月以來最高減籌水平。其中超大單淨流出5.12億元。而在8月3日，雖然該股股價上漲，但機構卻在撤退，當日主力資金淨流出2.3億元。
上述私募人士告訴記者，“很多基金在7月底8月初兩交易所集中調查證券異常交易行為前可能就提前四五天逐漸減倉，除了指數型基金無法減倉外，18隻主動偏股基金極有可能悉數離場。”
8月4日當天，方大炭素盤中發生巨震，前三個小時交易時段呈現穩步攀升趨勢，最高上漲8.87%。14:00之後行情風雲突變，在大量賣盤的連續打壓下，方大炭素股價幾度跳水，最終收跌7.06%，全天振幅17.13%，成交金額102.64億元刷新曆史天量。
盤後龍虎榜顯示，賣出前五合計賣出金額6.74億元。其中，中投證券濟寧環城西路位居賣一，大舉套現2.23億元。銀河證券北京阜成路位居賣二，賣出金額1.47億元。
(原標題：上交所警覺“股王”炒作 招商證券研報現蹊蹺)
最後更新：2017-08-12 10:24:37