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可轉債迎來五年一遇的投資機會

巴菲特一生中取得無與倫比的成功秘訣就在於：活得久。沒錯，如何在股市中活得足夠長久，是投資者生涯中最最重要的問題。“活得久”就是要保證本金的不虧損，而能夠長久保證本金的不虧損是投資界最大的難題，很少有人能夠做出如此保證。

眼下正是利用可轉債套利的最佳時點

全世界範圍內，沒有一家股市像中國股市這樣，發行如此保險且具高收益的可轉債品種。可轉債在某些時點下會滿足無風險套利的要求，眼下正是利用可轉債套利的最佳時點。

無風險套利最大的優點在於：向下沒有永久性虧損的空間，但向上的空間是無限的，可與正股相媲美。如果借助一定的資金杠杆，可以數倍放大我們的盈利。由於風險因素是零，所以放大盈利的同時，風險依然是零。

無風險套利是價值投資策略的重要組成部分，其優點在於可以利用閑餘資金投資，有最低保證收益，上不封頂。無風險套利的最大特點在於本金的安全，這是股票投資無法確定實現的目標。學會無風險套利，對於大多數投資者來說，都是一件非常有意義的事情。

本期主要談談可轉債的投資機會。我認為可轉債市場又迎來了五年一遇的投資機會。所謂的五年一遇，就是說每隔四五年，可轉債市場都會有一次大麵積跌入麵值附近的無風險套利機會，從不例外。

2005年，當時機場轉債、招行轉債跌到100元附近，100元的麵值就是這個債券的保底價。除此，每年還有利息，到期的贖回價格也要比麵值高許多。關鍵在於可轉債可以轉股，一旦遇到牛市或個股的波段行情，同樣可以賺到和正股相媲美的收益。

可轉債主要投資要素

可能許多投資者對可轉債的投資邏輯和要素已熟讀於心，但還有相當一部分投資者並不了解這個品種，我還是要先進行一下知識普及，受篇幅限製隻能簡要列出要點。

可轉債價格與股票一樣，本身也會波動，比如最近有些可轉債隨著股票價格的下跌而下跌。但可轉債與股票不同的一點是，股票波動無下限，轉債有下限，即便轉債剛開始調整時表現也很勐，但跌到一定價格位置時就不會繼續走低。

可轉債關注的四要素：1、轉股價接近正股價；2、下調轉股價，選擇正股市淨率高的可轉債；3、關注強製轉股期；4、關注回售期。

選債4步法：1、麵值附近買。小盤一定要低於110元，小盤麵值附近100~110元，中大盤100元以下，最好95元以下。2、轉股價接近正股價，上漲給力。3、轉股期後，暴漲不回頭，上市2、3年的品種最佳。4、選擇質地好的，小盤轉債比大盤債彈性更大。

買賣點的選擇：建倉線：僅靠可轉債的利息也能保證本金一分錢也不虧損的價格，1/4倉位。

加倉線：基本要保證到期年化收益和同期銀行固定利率持平，半倉。

重倉線：當市場極度低迷，可轉債出現極端的短期下跌，甚至出現跌破麵值一定幅度的時候，可以考慮重倉進入。年化收益大於或等於同期國債利率，全倉。

賣點：沒到轉股期，高位回落10元堅決止盈；進入轉股期，小盤轉債過160元，大盤轉債過140元，可考慮大幅上漲後回落10元時賣出。130~140元可能是一個平台整理期。

我認為可以從兩個角度去選擇可轉債：第一是從安全邊際最高的組合選擇，適合保守型投資者；其次是從到期保本且彈性較佳的組合裏選擇，適合穩健型投資者。

(原標題：可轉債迎來五年一遇的投資機會)

最後更新：2017-06-18 05:52:27