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海越股份10億進軍石化業務 標的業績承諾存疑
7月28日，浙江海越股份有限公司(以下簡稱“海越股份”，600387.SH)籌劃資產收購事項獲得中國證監會受理。海越股份擬以交易作價10.4億元收購關聯方北方石油100.00%股權，用以擴大主營業務規模，拓展石油化工行業的產業鏈布局。
值得注意的是，此次交易背後，雙方的實際控製人均為海航集團。今年2月，海航集團旗下的海航現代物流取得海越股份控股權。在2016年8月，海航集團以9.1億元的價格取得北方石油80%的股權。
“海航集團的兩次收購案，在一定程度上表明其開始策劃進入石化能源領域。”經濟學家宋清輝向《中國經營報》記者表示。另外，此次收購或與海越股份經營業績表現不佳相關。2012年~2016年，海越股份扣非後淨利潤連續為負，亟須提振業績。
“海航係”的石化野心
海越股份的主營業務為石油化工產品的生產、倉儲、批發、零售，股權投資及物業租賃等。
北方石油的主營業務為石油化工產品倉儲物流、石油化工產品貿易及加油站零售，屬於石油化工行業中的配套服務環節及銷售環節。
對於此次收購事宜，海越股份向記者回複表示，現在公司重組項目證監會尚未審批，近期不太方便接受采訪。
記者了解到，早在5月24日，海越股份就披露了收購北方石油方案，本次交易的方案為海越股份向海航雲商投資、萍鄉中天創富、天津惠寶生發行股份購買其合計持有的北方石油 100.00%股權。此次北方石油收益法評估價值為10.51億元，收益法評估采用的折現率為13.60%；資產基礎法評估價值為10.45億元。兩者相差582.30萬元，本次評估最終采用了資產基礎法評估結果。
其中，海航雲商投資與海越股份均為海航集團控製下的關聯公司，兩者存在關聯關係。
事實上，海航集團是今年2月就取得海越股份控股權。記者梳理海越股份公告獲悉，今年2月8日，海越股份控股股東——浙江海越科技有限公司(以下簡稱“海越科技”)籌劃其所持的海越股份全部股權的轉讓事宜。2月21日， 海越股份接到控股股東海越科技通知，海越科技的股東——海越控股集團有限公司(以下簡稱“海越控股”)和呂小奎等8名自然人已與交易對方海航現代物流簽署了《股權轉讓協議》。
不過，海航現代物流在取得海越股份控股權後，海越股份並未複牌，而是選擇籌劃收購北方石油。
值得注意的是，海航集團在2016年8月才以9.1億元的價格收購北方石油80%的股權。
有業內人士曾向媒體表示，海航之所以要收購北方石油，其真正目的可能是想獲得原油、燃料油和成品油的經營資質和進口權。“由於不具備原油進口資質和配額，海航在該領域開展業務嚴重受製於下遊客戶。”該人士稱。
本次交易後，海越股份將擴大主營業務規模，進一步拓展其在石油化工行業的產業鏈布局，並以天津為輻射中心打入京津冀地區市場。
“海航集團的兩次收購案件，在一定程度上表明海航集團開始策劃進入石化能源領域。”宋清輝向記者表示，此次海航集團將北方石油注入海越股份，向外界釋放出海航集團欲將旗下資產上市的目的。
事實上，近年來海航集團在石化能源領域早有布局。今年4月，礦業巨頭嘉能可(Glencore plc)宣布，已與海航集團旗下海航創新金融集團(600555.SH)達成協議，以7.75億美元向後者出售嘉能可石油產品倉儲物流業務51%的股權。
早在2010年1月，海航集團在新加坡注冊成立大新華油輪公司，並擁有了3艘30萬噸級超大型油輪(VLCC)的運力。2012年10月，大新華油輪與中石化簽訂長期戰略運輸協議(COA)，開始承運中石化的進口原油。2014年5月，大新華油輪被劃入海航物流托管經營。
業績頹勢如何扭轉？
此次海越股份資本運作的背後，或與其近年來業績不理想相關。記者梳理財報獲悉，海越股份2012年~2016年扣非後淨利潤連續為負。其中，2015年扣非淨利潤為-2.05億元；2016年公司扣非淨利潤為-1658.62萬元。
2015年，海越股份的子公司寧波海越投入運營，主要經營業務為異辛烷、丙烯、甲乙酮的生產與銷售。2015 年，受到市場相關產品銷售情況不景氣的影響，寧波海越開停工頻繁，導致單位能耗及生產成本上揚，整體經營效益不佳。此外，寧波海越一期項目所投入銀行貸款資金產生的大額利息費用亦拖累了上市公司的盈利能力。
“在國內經濟形勢不容樂觀、產能過剩、消費低迷等多重利空重疊下，海越股份未來業務發展充滿挑戰。”宋清輝表示，若“海航係”入主之後，海越股份能夠成功扭轉業績頹勢，後續的發展優勢明顯。
事實上，此次標的公司——北方石油近年來的業績波動也較大。財報顯示，2015年至2016年，北方石油營業收入分別為57.87億元、28.20億元，淨利潤分別為0.26億元、0.20億元，處於下滑狀態。公司經營活動產生的現金流量也從2015年的2.31億元下滑至2016年的-0.12億元。
不過，對於此次收購。北方石油承諾在2017年、2018年和2019年分別實現淨利潤0.68億元、1.0億元和1.26億元，較2016年扣非歸母淨利潤0.17億元上漲較大。
海越股份認為，北方石油業績相對較低迷，一是因為北方石油所處的石化產品區域市場存在供需不穩定的情形；其次，受限於資金占用，北方石油用於貿易業務的周轉資金規模較小；最後，北方石油進行石油化工產品貿易業務結構調整，縮減燃料油貿易業務等內外部原因共同造成的。
在宋清輝看來，北方石油所在的石化領域近年來正麵臨著改革，行業前景並不明朗。在當前石化行業調結構去產能的背景下，北方石油除了區位優勢較為明顯之外，其他優勢並不顯著。整體來看，此次北方石油業績的承諾的可完成性不容樂觀。另一方麵，隨著國內第三方石化儲運行業發展迅速，北方石油將麵臨越來越激烈的市場競爭。隨著環渤海經濟圈的發展，更多的公司或將選擇在渤海灣地區興建石化碼頭和倉儲物流基地，公司在未來麵臨著更大的挑戰。
最後更新：2017-08-06 00:31:25