四季度電力行業策略：關注盈利改善及國改機會

主要觀點

2017年1-8月電力行業動態

發電量：全國增速6.50%，較上年提高3.5個百分點，清潔能源增速較快；全國全部機組利用小時較上年同期水平減少3小時；全國基建新增發電生產能力同比增加，全國主要發電企業電源工程完成投資同比下降14.2%，全國電網工程完成投資同比增長7.9%。

用電量：全國全社會用電量同比增長6.8%，增速比上年同期提高2.6個百分點。第二產業同比增長6.1%，第三產業同比增長10.4%。動力煤價格維持高位。

行業評級：維持“中性”的行業投資評級

目前，火電在占總發電量的74.15%，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業評級“中性”。建議關注盈利改善的企業和具有國企改革概念的公司。

投資策略

關注盈利改善的企業

目前來看，火電板塊仍然受到高煤價的影響，盈利水平不佳，可關注後續煤電聯動政策的實施情況。建議關注盈利改善的企業，如大唐發電(601991)等。

受益於國企改革概念的公司

國企改革對於電力行業的影響在於：產業鏈上下遊聯合，形成協同效應；或者是同類公司整合，行業集中度提高，增強市場競爭力。可適當關注電力改革的進展情況以及具有國企改革概念的公司，如華能國際(600011)、三峽水利(600116)等。

雄安基礎建設設施企業

如東方能源(000958)、建投能源(000600)等。

風險提示

股票市場波動導致的係統性風險；相關行業發展政策推出緩於預期；原材料價格、人工成本大幅上漲；煤電聯動不及預期等。

最後更新：2017-10-05 13:18:02