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牛市才有的場景：買到它！20個月100萬變400萬！
分級基金上折，這往往在牛市中才會出現的情形，昨天上演了！
昨日晚間，招商基金在深交所發布公告，旗下招商中證白酒指數分級基金(以下簡稱招商白酒分級)觸發向上不定期折算，該分級基金母基金單位淨值達到了1.500元的折算閾值。
昨日收盤後，招商中證白酒分級母基金單位淨值為1.500元，剛剛好達到1.500元上折閾值，招商白酒分級由此成為2016年以來首隻觸發上折的分級基金。此前最近一隻上折的基金是交銀國證新能源指數分級基金，觸發上折日期為2015年12月17日，當時股市在調整之後出現了一波強勢反彈。
此次白酒B觸發上折，得益於所跟蹤的中證白酒指數這兩年來的強勁表現。中證白酒指數昨日收盤點位為5109.43點，2016年以來，該指數的漲幅達72.32%，即使跟2015年6月牛市高點3739.55點相比，漲幅也高達36.63%。
從單位淨值表現來看，招商中證白酒分級基金2016年以來的單位淨值漲幅達70.36%，2015年底時該基金的單位淨值為0.869元。而在場內上市的帶杠杆的B類份額白酒B的淨值和價格漲幅則更為勐烈，漲幅分別為158.56%和152.25%。
而如果要從2016年年初最低點算起，白酒B二級市場的漲幅超過4倍，截至昨日收盤白酒B的收盤價為2.018元，較2016年1月份底部的0.393元漲幅達413.49%，超過4倍充分體現了杠杆的效應。然而，在下跌過程中，尤其發生下折的分級B，投資者的損失也比較大，這正是分級基金B份額杠杆的雙刃劍效應。
招商基金在昨晚的公告中提醒，白酒B份額表現為高風險、高收益的特征，折算後其杠杆倍數將大幅提升，由目前的約1.5倍杠杆恢複到初始的2倍杠杆水平。相應地，白酒B的基金份額參考淨值隨市場漲跌而增長或者下降的幅度也會增加。
在此次招商白酒分級觸發上折之前，分級基金上次出現上折還要追溯到2015年四季度市場反彈時。當時，有4隻分級B發生上折，包括鵬華中證國防指數分級、招商中證全指證券公司指數分級、鵬華傳媒分級以及交銀國證新能源指數分級，其中最後一隻上折，也就是距今最近一次的是交銀國證新能源指數分級，觸發上折的日期為2015年12月17日。
實際上，2016年以來，市場震蕩分化，分級基金下折發生的更多。據記者不完全統計，2016年以來，共有26隻分級B發生下折，最近的一隻下折是今年7月的一隻傳媒分級基金。
除了剛剛觸發上折的招商白酒分級之外，受益今年以來上證50指數上漲，國金50分級也距離上折較近，隻要母基金淨值再漲約6%便會觸發上折。國金50分級能否接棒招商白酒分級觸發上折，還要看金融股的臉色。
招商白酒分級上折貴州茅台立首功
招商白酒分級能夠在眾多分級基金中率先觸發上折，首要功臣當屬中證白酒指數的權重股貴州茅台，昨日，貴州茅台股價突破500元大關，年內漲幅超過50%，而自2015年6月15日以來，貴州茅台股價累計漲幅高達121.38%，雖然同期水井坊漲幅更高，但其在中證白酒指數中的權重隻有5%左右，而貴州茅台則高達14%，可以說，茅台股的大漲對中證白酒指數貢獻最大，從而也成為招商白酒分級昨日能夠觸發下折的最大功臣。
伴隨著國慶、中秋雙節臨近，白酒板塊昨日迎來“喝酒行情”。貴州茅台股價創下曆史新高，突破500元整數關口，年內漲幅高達54.09%。總市值已達6372億元。
高端白酒從去年年底開始，行情就逐漸回暖，今年的表現更為搶眼。昨日食品飲料板塊領漲，除了貴州茅台外，山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、瀘州老窖、沱牌舍得、五糧液分別上漲4.09%、3.72%、3.69%、3.25%、2.5%、2.39%。
貴州茅台和白酒板塊上漲的原因是什麼，上漲行情還能維持多久？帶著疑問，基金君采訪了幾位公私募基金經理。
幾位業內人士都認為，茅台上漲與一個因素有關。由於近期公布的8月宏觀經濟數據表現不佳，市場進行了調整，不同行業之間進行了輪動或者切換。周期股或是進攻型的行業有所回撤，較為明顯的是，鋼鐵煤炭行情有所回落，加上周末集中出台了地產調控政策，也讓相關產業鏈受挫，在市場資金較為充裕的情況下，消費板塊重新受到重視。
上海某公募的基金經理認為，總體來說，結構性牛市仍未結束，非周期行業還在上漲，資金會在板塊之間輪動，包括銀行股、食品飲料這些防禦型的行業也會受益。
而從行業表現來看，上海某私募總經理認為，整個白酒行業景氣向上，從去年開始，包括未來兩年內，還是持續向上的行情。其次，隨著中秋國慶假期消費旺季的來臨，茅台酒價格又將出現上漲。從基本麵的角度來看，茅台明年還有潛在的提價空間。
除此之外，深圳雲能基金副總經理餘英棟表示，茅台的上漲還與估值切換有關。據他估計，隨著旺季的到來，茅台業績還會再創新高，到今年年底或明年估值還有再降的優勢。
(原標題：牛市才有的場景：買到它！20個月100萬變400萬！)
最後更新：2017-09-26 02:17:57