608
搜狐
地方債發行節奏加快 7月逆回購淨投放創新高
2017年上半年地方債累計發行量為1.86萬億元，較2016年同期的3.58萬億元下降近半數，在上半年發行縮水的情況下，預計下半年地方債的發行將有較大提速。據中國債券信息網統計，7月份共發行地方債131隻，發行金額達8453.08億元，創年初以來新高，表明地方債發行提速明顯，招標需求整體偏暖。
中信證券研究報告認為，從去年11月至今年5月，地方債招投標利率一路攀升，從2.76%上升至4.17%。從7月份的情況來看，地方政府新增債的規模已超過此前數月之和，但發行利率卻並未因供給增加而上行，7月份利率下降至3.91%。之所以會出現這種情況，很大程度是因為央行在此期間保持了資金麵的寬鬆。
央行已經連續16日向市場投放流動性，8月1日，央行發布公告稱以利率招標的方式開展了1700億元逆回購操作，其中7天期1000億元、14天期700億元，中標利率分別為2.45%、2.60%，與上期相同。當日，有1700億元逆回購到期，資金實現零回籠零投放。
7月份央行公開市場操作逆回購累計淨投放4700億元，創近一年以來單月逆回購投放規模新高。市場人士表示，央行維持市場適度中性意圖明顯。隨著經濟平穩增長，在市場季節性壓力釋放後，邊際流動性將有所改善。
該報告指出，鑒於地方政府新增債券的發行能直接增加地方政府財力，下半年房地產及工業補庫存兩大需求熄火後，增加地方政府開展基建投資的財力，是防止經濟增速超預期下滑風險的重要保障。
招商證券首席債券分析師徐寒飛認為，7月份央行公開市場操作淨投放量增加，部分原因是為了配合地方債供給的增加。7月末8月初擾動市場流動性的因素主要是地方債發行節奏加快、財政支出放緩，這些會造成流動性短期緊張。下半年地方債供給如果繼續放量，央行也會適度增加流動性以維持穩定，所以收緊貨幣政策的概率大為降低。
近半個月來，地方政府債務被頻頻點名。7月14日至15日召開的全國金融工作會議上提出各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀，嚴控地方政府債務增量，並提出“終身問責，倒查責任”；7月24日召開的中共中央政治局會議指出要積極穩妥化解累積的地方政府債務風險，有效規範地方政府舉債融資，堅決遏製隱性債務增量；7月28日召開的國務院常務會議重申上述兩大會議強調的“防範和化解地方債務風險”的精神，並進行了進一步的細化落實。
中山證券首席經濟學家李湛表示，隨著地方違規債務渠道被壓縮，在地方政府支出的剛性壓力下，為了滿足地方融資需要，下半年地方債供給將放量。他指出：“地方債發行價格也反映了實體經濟的融資成本，屬於貨幣政策的保障內容。後市央行會看情形出手，緩和地方債對流動性的影響。整體來看，貨幣政策料將維持穩健中性。”
最後更新：2017-08-01 18:20:49