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七大利好來襲 A股市場的大行情會不會來？

本來是想從央行最近的貨幣回籠操作看市場流動性，談點兒看法，但把央行近期的操作重新捋了一遍之後，發現無非是削峰填穀、擺布逆回購、貨幣與財政聯姻等積極且常規的做法。然而，筆者在翻看曆史數據時，卻有了一點兒新發現。這源於近日持續全麵上漲的各品種Shibor，再擴展至人民幣匯率及A股市場的代表：上證綜指。

Shibor各品種已經連續幾日全線上漲。8月30日，Shibor隔夜利率上漲0.17個基點至2.9237%，超過2015年4月3日的2.8870%，接近當年4月2日2.9950%的水平。在當年4月2日之前，Shibor隔夜利率從2月12日至4月1日均在3%以上，最高值出現在3月12日為3.4644%。

2015年Shibor利率飆漲的這一時期，正是上證綜指衝上5178.19點曆史次高點的爬高期。同時，這一時期也是人民幣對美元匯率積蓄升值動力的一個時期，之後從4月份開始人民幣對美元匯率快速升值至6.11的水平並保持到當年的“8·11”匯改。

此輪匯改當日，央行將人民幣匯率中間價下調1000點，人民幣一次性貶值2%。隨後，人民幣匯率在改革的推動下市場化水平明顯提升。伴隨著匯改，Shibor利率全線回落，A股指數也進入下跌行情。

正是2015年上半年發生的Shibor利率、匯率、A股指數聯袂上漲，形成了上證綜指衝擊曆史高點的行情。現在Shibor利率、匯率已經明顯上漲，上證綜指上漲的勢頭也已顯露出來，那麼，A股市場的大行情會不會來呢？這個問題很難回答。因為現在的市場環境已經發生改變，經過整治後的金融生態讓非理性的暴漲暴跌沒有了市場基礎。但理性的上漲則是市場各方比較樂意看到的。

A股市場具備理性上漲的條件嗎？筆者的回答是肯定的。這包含以下幾個方麵：一是宏觀經濟運行穩定，轉型升級效果明顯，新動能正在增強；二是上市公司整體業績優良，一大批行業優勢突出；三是市場環境好轉，擾亂市場秩序的“害群之馬”被整治，震懾了其他有非分之想的人；四是以養老金為代表的長期資金躋身A股，且投資標的不僅是藍籌股，也包含中小創股票，肯定了A股市場的投資價值；五是資本市場對外開放或者雙向開放的水平大幅提升，A股市場投資價值獲得了國際投資機構的認可；六是人民幣匯率穩中有升；七是流動性無憂，貨幣金融政策會最大限度的保證實體經濟的需求。

上麵隻是筆者草草劃出的幾條，一個市場對今後走勢的選擇肯定是複雜的。除了具備上漲的基礎外，還要有觸發條件。而現在正在如火如荼進行的央企改革是不是A股市場的觸發條件呢，抑或有什麼新的革命性的技術突破，這還需要進一步觀察。

最後，Shibor利率會不會繼續上漲，人民幣匯率本輪升值周期有多長，這兩個因素對A股市場後續走勢的影響不容小覷。（證券日報）

最後更新：2017-08-31 23:42:02

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