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7月債券淨融資額創一年新高 銀行再次大手筆購債
上半年以來，金融領域針對機構的監管和貨幣市場環境都經曆了從嚴格到緩和的過程，債券市場融資效應隨之經曆了從急速下滑到明顯回升的波動。
據21世紀經濟報道記者統計，整個債券市場的淨融資額(發行量減去到期償還量)從3月份開始下滑，5月份為低穀值；6月份開始回升，7月份達到1.8萬億元，為2016年7月以來的最高值。
多位機構人士對21世紀經濟報道記者表示，銀行和非銀機構對於債券的配置意願都很高，“一些大行明確表示三季度會大量配置債券”。主要原因是6月以來，貨幣環境有所寬鬆，資金成本出現下行趨勢；另一方麵，大行和股份製銀行對資產負債表的調整基本到位，債券市場再度出現加杠杆的跡象。
7月債市淨融資額1.8萬億元
債券市場發行回暖趨勢明顯。據數據顯示，7月份，債券市場發行量達3.94萬億元，這一月度發行量是2016年3月以來的最高值，7月份減去到期償還量後的淨融資額達1.81萬億元，是最近1年以來的月度最高值，上一次的更高值是2016年6月的2萬億元。
債券市場自今年3月以來的淨融資額分別為1.12萬億、0.97萬億、0.21萬億、1.17萬億、1.81萬億元。
“主要是上半年監管環境較嚴，而且資金利率太高，機構的債券業務大都暫停，發行需求被暫時積壓下來，現在開始集中釋放了。”一位債券分析師對21世紀經濟報道記者表示。
另一組數據也印證這一現象。據統計，“取消或推遲發行債券規模”的數據走勢經曆了與債券淨融資額完全相反的過程。今年3月份至今，每個月取消或推遲發行債券的規模分別為784.9億、1397.33億、644.6億、298.77億、274億元。
從同業存單市場情況來看，6、7月份的發行量分別為2萬億元和1.5萬億元，較前期有較大幅度的回升，8月份存單的到期償還量達到1.6萬億元。“存單市場本身的需求也很大，從淨融資額上就可以看出來。”一位同業存單研究員對21世紀經濟報道記者表示。
7月份，同業存單的淨融資額達到4507億元，為今年2月份以來的最高值，而此前5月份的存單淨融資額一度低至-3333億元。按周來看，進入8月份後，同業存單的淨融資額擴張更為明顯，8月首周達到1077億元，前一周為219億元。
7月份債券市場發行量和淨融資額均創下一年以來的最高記錄，主要得益於監管和貨幣環境由緊到鬆的轉變。從資金利率走勢上看，各品種利率自5月份的高點以來，都出現了一波大幅度的下調，3個月Shibor利率下降超過50個BP、6個月和1年期的同業存單收益率也下行近50BP.
銀行大量配置債券
不少金融機構人士反映，三季度銀行將大量配置債券。
根據中債登發布的數據，7月份商業銀行對國債的托管量為75796.84億元，相對6月份增長近1500億元，顯著高於上月的增幅(400億出頭)，占整體國債托管增量的75%以上，成為2014年以來商業銀行國債托管增量的第二高點。
銀行對債券持有量的增加，遠高於債券發行量的增加，這表明銀行本身在主動加大力度配置債券。
中泰證券研報認為，下半年銀行在資金運用上，會更加注重債券市場的配置。特別是今年上半年投資債券的需求被壓製，下半年投資債券的傾向會更加明顯。上半年債券市場的同比增幅，占全年增幅的45%左右，今年上半年金融機構債券投資規模，同比增長1.8萬億元，推算全年金融機構債券投資或增長4萬億元，下半年金融機構債券投資或增長2.2萬億元。
另一方麵，上半年在嚴查同業投資業務的背景下，銀行大都轉向信貸，債券投資被擠壓明顯。作為銀行資金運用的兩個主要方向，信貸和債券某種程度上存在蹺蹺板關係。一位銀行資金運營部總經理對記者稱，對所有銀行而言，在資金緊張的情況下，都是優先保證信貸。
華創證券銀行研究員張明解釋稱，對於銀行而言，一是債券的違約風險更大，其次貸款可以為銀行派生存款，銀行更看重貸款的綜合收益率。他透露，現在銀行的監管考核壓力並不大，資產增速已是2014年以來最低。
從目前情況看，銀行的同業業務已在逐漸恢複，而非銀機構的杠杆出現了明顯的回升。在上半年信貸額度明顯擠壓了債券配置的情況下，銀行有意願也有能力將資金配置於債券市場。“我們下半年仍然有加大配置債券市場的計劃。”上述銀行資金運營部總經理透露。
張明對21世紀經濟報道記者表示，5月份之前同業鏈條開始收縮，同業理財規模下降，但後來央行有一波放水行為，大家預期銀行業的形勢有較大變化，7月份以後銀行的行為會有轉向，可能重新擴張，配資業務也有所抬頭。
(原標題：7月債券淨融資額創一年新高 銀行再次大手筆購債)
最後更新：2017-08-09 09:22:22