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华尔街缺乏恐惧情绪 令投资者感到不安
摘要
随着标准普尔500指数升至历史高位附近，市场波动与否是最让投资者纠结的问题。
今年华尔街恐慌指数已接近历史低位。这并未阻止散户投资者Jason Miller大举押注该指数将进一步走低。
这名位于佛罗里达州博卡拉顿的短线交易员表示，自年初以来，通过有效做空芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(简称VIX)，他已经赚得53,000美元。这期间包括令人极度紧张的5月17日，当日VIX飙升46%，因有报道称，美国总统特朗普要求前美国联邦调查局(FBI)局长科米放弃对前国家安全顾问Michael Flynn的调查。
现年40岁的Miller回忆称，他安然度过了这场风暴，他相信市场将恢复平静，事实也确实如此。Miller表示，人之担忧，我之机会。
随着标准普尔500指数升至历史高位附近，市场波动与否是最让投资者纠结的问题。VIX诞生于24年前，其初衷是对即将发生的崩盘提出预警，但如今该指数本身已成为一个巨大赌场。
波动性交易已逐步渗透至投资领域的很多角落，包括保障退休收入的保险产品以及力图避开市场暴跌的共同基金。波动性曾是学者和衍生品专家关注的冷僻领域，如今从快要退休的散户到全球最尖端的对冲基金都在交易波动性。
即便是那些从未听说过VIX的投资者也投身进来。约有2,000亿美元所谓的“波动性控制”基金利用VIX来决定是否买卖股票。旨在规避突然跌势的“尾部风险”策略常常依赖VIX。圣贝纳迪诺县Employees Retirement Association等退休基金已从押注VIX下跌中获利。包括AllianceBernstein在内的资产管理公司将波动性纳入退休日储蓄基金，根据市场波动的程度来调整面向股市的敞口。保险巨头美国国际集团销售的年金产品的费率随VIX而上升。
近期的VIX走势显示市场上几乎完全不存在恐慌情绪，这种异常的平静让一些市场人士感到不安。这究竟是股市看涨的信号，还是令人担忧的自满信号，人们看法不一。毕竟，VIX曾在2007年年初时跌至纪录低点，不久之后便爆发了次贷危机。最近几个交易日，随着科技股下跌，VIX小幅走高，上涨逾10%。
一些分析人士把低波动性视为效率提升的迹象，也就是说，市场能够更快地吸收冲击。其他人把低波动性归因于，被动投资规模的增长盖过了羊群效应的影响——羊群效应往往会加剧恐慌性抛售。但还有一种理论认为，VIX交易本身熨平了市场波动，因为交易员可以利用押注VIX来轻松对冲风险.
无论原因如何，平静的股票市场已经成为后危机时代的一个特色。央行决策者通过把利率维持在纪录低位来安抚投资者，并且向市场注入了大量资金。尽管美联储正在缓慢撤出这些支持而且美国政治局势动荡，但股市吸引力丝毫未减，甚至还创出新高。
这种状况产生了VIX悖论：市场缺乏恐惧情绪令一些投资者感到害怕，这些投资者表示，过高的股价预示着在货币政策收紧时会有一场痛苦的清算。
新罕布什尔金融顾问Tom Chadwick称，这无助于市场稳定，只会产生更大的破坏力；他利用VIX期权来保护其客户的投资组合免受下跌冲击。他表示，美联储的政策人为地将波动性在低位保持了太长时间，因此出现反转的速度将更快。他还称，当这种情况发生时，后果将非常严重。
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(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-06-20 22:25:27