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上半年恒指漲幅近二成 下半年“5+1”策略再出擊
港股市場本周漲勢勐進，恒指報收於26389點，五日漲4.14%。國企指數漲5.17%，報收於10782點；紅籌指數漲4.53%，報收於4133點。恒生一級行業方麵，原材料業表現亮眼，五日分別漲1.99%；電訊業表現稍遜，五日跌3.06%。
2017年上半年港股市場可謂好事多磨，一波三折。先後經曆了外資做空、仙股暴跌等市場大範圍波動，但好在有驚無險，目前恐慌情緒終消解。恒指本周站穩26000點，較年初漲19.95%，對比去年同期1.56%的漲幅，今年港股整體行情向好。另外，國企指數與紅籌指數也呈向好姿態，年初至今分別漲14.19%和15.19%。
險資或成未來主力
自去年年底深港通開通以來，南向資金熱情高漲，在港股市場中的地位不可小覷。港股通自開通以來，累計流入達到4708億元人民幣。據統計，港股通周成交額在港股整體成交額中占比達15.56%。在上月外資做空中國恒大時，也正是內地資金的支持才使其免於停牌命運。
持股行業方麵，內地資金尤其偏愛金融業。2017年6月港股通持股中，金融行業市值占比44%，其次為消費品製造業，市值占比為13.5%；地產建築業和資訊科技業分列三、四名，市值占比分別為12%和9.5%。同時，南下資金對藍籌、汽車和內資行股票情有獨鍾。內地持股最多的港股通標的中，匯豐銀行、建設銀行、騰訊控股、工商銀行和吉利汽車分列前五，且內地資金持倉規模前20個股的市值總計超3000億港元，占港股通整體持股總市值超50%。
另一方麵，內地保險資金或成南向資金主力。保監會數據顯示，截至今年6月底，內地險資通過滬港通渠道投資港股規模已達1744億元，其中約1117億元為直接投資，約占滬深港通渠道總體南向持股額的29%。
我們認為，隨著保監會發布《保險資金參與深港通業務試點監管口徑》，開放內地險資參與深港通業務，在 a股舉牌模式受製約後，港股低估值藍籌股對險資吸引力更大，保險資金未來或將成南向資金主力。
重申“5+1”投資策略
我們認為，下半年港股市場將延續目前態勢，投資策略方麵，繼續推薦“5+1”策略。
1、短期關注非a-h藍籌股：h股漲幅一般高於對應的a股漲幅，2017年以來a-h溢價呈收窄趨勢，原因在於國內a股和港股的關注差異正逐漸收窄，建議關注適中估值(10倍pe以上)以及roe較高(10%以上)的非a-h藍籌股。
2、短期關注高股息股票：按短期保守投資邏輯，業績穩定的高股息股票猶如國債，可有效鎖定收益。深港通中有142隻股票的股息超過3%，其中有20隻股票的股息超過6%，以房地產、銀行、公共事業以及個別博彩公司為主。
3、關注a股稀缺的板塊：港股獨有的板塊將受到內地資金的青睞。以澳門博彩板塊為例，2016年以來平均漲幅超過40%，博彩回暖主要受惠於更多即日來回的內地旅客轉為過夜旅客。
4、關注新增109隻中小盤股：深港通裏麵新增的109隻中小盤股中不乏業績良好、估值偏低的成長股，加上a股的資金也比較熟悉中小盤玩法，尤其是tmt和醫藥板塊。長期來看，我們正在經曆a股與港股的大融合，以往存在的股息、估值、溢價的差異將逐漸填平，以往受到詬病的港股中小盤交易量偏低、無人問津的情況會逐漸改善。
5、關注國內熱門板塊對標：隨著a股投資者入場，板塊邏輯同樣適用於港股標的，a股今年表現優異的有色、新能源、家電和非銀板塊存在機會。
6、期待417隻深港通標的以外的中小盤股溢出效應：隨著a股與港股的大融合，港股“萬山紅遍，層林盡染”的效應終會溢出深港通的22隻標的，非深港通的中小盤股將會獲得溢出收益，為qdii機構投資者創造機會。
最後更新：2017-07-16 11:54:34