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幾大投行齊發聲：美股處在最後的狂歡

摘要：法興、美銀美林、摩根士丹利這幾家大型投行均認為，本輪經濟周期已經步入尾聲，市場繁榮即將見頂，眼下的交易模式很快將不可持續。

本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），作者唐晗。更多精彩資訊請登錄wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。

華爾街的各大機構都認為，這輪經濟周期即將見頂。

法興、美銀美林、摩根士丹利這幾家大型金融機構均表示，市場繁榮的頂點快到了，眼下的交易模式很快將不可持續。

摩根士丹利：各類資產價格的關聯度正在降低

摩根士丹利的首席跨資產策略師Sheets在周二的公開筆記中寫道：“股票價格與匯率的關聯度在下降，匯率與利率的關聯度在下降，而所有的指標與石油的關聯度在下降。”他的模型顯示，全世界的資產價格的關聯度創下了10年以來新低。

這與2007年的情形非常相似。投資者們基於個股自身的特質對其進行定價，而忽略整個宏觀經濟的走勢。他們為牛市尋找著借口，交易的邏輯性變得愈發脆弱，各類資產價格原本應當具有的相關度正在瓦解。

“這些跡象證明了一件事——我們生活在一個後周期的環境中，就像2005-2007那樣的後周期環境一樣。”

美銀美林的量化策略負責人Savita Subramanian則表示，投資者對公司盈利的關注度減弱，從另一方麵映證了全球投資失控的事實。

“第二季度怪事頻頻，有11個板塊（尤其是科技股板塊），當公司業績表現超過機構投資者預期，這些公司的股價不漲反跌。這是自2000年科技股大泡沫以來第一次出現如此情況。”

Subramanian在本月的早些時候的公開筆記中寫道：“後周期的跡象又一次得到了證明——投資者對公司們的盈利預期已經大大超出了機構投資者們的判斷，變得不切實際。”

牛津經濟研究院的宏觀經濟師Gaurav Saroliya表示，在考慮到通貨膨脹因素後，美國非金融公司的毛附加價值（Gross Value Added）同比居然為負。

“未來一年，實體經濟的盈利狀況將成為美股的又一個隱憂。”Saroliya接受采訪時稱，“加上美股估值現在實在過於高昂，投資者們有理由為之感到擔憂。”

雖然美國經濟處於完全就業，但從最近公布的經濟數據可以看出，美國經濟增長動能已經放緩，美股公司的利潤率也呈現下降趨勢。

法興銀行認為，從1950年起，公司們的利潤率就與真實商業周期相契合，從美國公司目前的利潤率來看，本輪經濟周期已經走完了80%。

美股波動性持續維持在低位，低於曆史平均水平。

按照過去10年的慣例，VIX指數將在8月、9月和10月這三個月份中平均上升22%。9月份成為股市調整的重要時期。

摩根大通技術分析師認為，如果標普500指數在無法在2400-2500點的範圍內尋求突破，它將在9月份遇上大麻煩。

索羅斯一直是特朗普交易的看空者。

以索羅斯的名字命名的索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management LLC）早在數月之前拋售股票、買入黃金。這對他們來說是個明顯的轉變，表明他們轉而看淡股市前景。

橋水基金創始人達裏奧認為，當前的政治局勢與1937年極其相似。民粹主義盛行，不同族群的衝突日益加劇。

他表示，人們在評估政治事務上應保持謙遜，這些事件難以被押注，所以最好是保持中立來應對以上未知變數。當前更重要的是保持流動性和多樣化，建議投資者配置5%—10%的黃金作為對衝。

同時，達裏奧表示“音樂停止的時間正在臨近”，市場正在“逐漸接近出口”。在他看來，市場繁榮的時間已然不多。

最後更新：2017-08-23 10:32:03