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保險牌照之爭：馬雲馬化騰不走尋常路？

自監管收緊以來，保險牌照之爭始終未曾落幕，卻疑雲重重。

最近，便有媒體報料，繼騰訊之後，馬雲也開始布局香港保險市場。由巨人網絡全資子公司巨人香港與雲鋒金融等其他投資者共同收購萬通亞洲100%股權。參與收購的股東中，包括有馬雲參股的雲峰金融以及阿裏巴巴旗下的螞蟻金服。

業內人士認為，資金進入香港保險市場或意在先拿到香港保險牌照，等時機成熟再通過這個牌照進入內地市場。

對比內地資本對香港保險牌照的趨之若鶩，內地保險牌照申請則麵臨“降溫”。一份行業白皮書指出，受保監會嚴格股東準入門檻等因素影響，2016年引來各路資本競相爭奪的保險牌照持續走熱、約200家公司靜候保險新牌照的現象或將在2017年降溫。

2017年保險牌照數據：9家開業，6家批籌，4家被否

根據保監會行政許可信息匯總，2017年來共有信息86條。

其中“同意開業”，視為獲得保險牌照的有9家，分別為橫琴人壽、複星聯合健康、中遠海運財產保險自保、眾惠財產相互保險社、人保再保險、華貴人壽、愛心人壽、匯友建工相互保險社、招商局仁和人壽。

批籌的有6家，分別為北京人壽、人保養老、海保人壽、國寶人壽、國富人壽、融盛財產保險。

不予批籌的有4家，分別為中阿人壽、福康人壽、福泰財產保險、正佳人壽。

剩下的主要是設立地方分公司的許可信息，不在討論範圍之內。

從數據上來看，其中4家人壽險企，1家健康險企，對比2016年20多家險企開業，牌照申請“降溫”明顯。

而香港市場上資本布局成潮，資本主體包括恒安標準人壽、複星集團、福建泰禾集團、九鼎集團、中石化、中海油，當然還有騰訊、阿裏。比如此次“萬通亞洲”收購案背後，就站著馬雲、史玉柱、趙薇老公黃有龍、盧誌強之女……

牌照之爭冰火兩重天的背後，或是盈利看空？

資本在內地與香港對保險牌照的追逐呈現冰火兩重天的勢頭。

在內地，保險牌照降溫的表麵原因是，保監會嚴格股東準入門檻，以及“保險姓保”“穿透式監管”等一係列監管措施。

但從大範圍來看，還有更深層次的原因，其中也包括嚴監管給行業帶來的深遠影響。一個最基本的現象是，在嚴監管之下，曾經的“萬能險大戶”險企業績麵臨斷崖式下滑，虧損麵逐漸擴大。

今年上半年，33家非上市人身險企都出現了虧損，合計虧損額度將近120億元。其中，“資產驅動負債型險企”虧損嚴重。

對比內地資本，包括“二馬”所投資的香港險企，則基本處於盈利狀態。以萬通亞洲為例，萬通亞洲排在香港壽險市場前十，資產總額超過440億港元，稅後盈利高達11.19億港元。

市場集中度提升之下，險企逆襲幾無可能！

如果說，從內地險企為應對監管，還在持續增資，說明內地牌照申請並未在“降溫”。那麼，我們可以引用美國保險業發展的一些普遍經驗。

據麥肯錫行業研究報告，美國財產保險發展30多年間，隨著市場集中度的提升，行業主體的市場占有率呈強者恒強，弱者恒弱的馬太效應。而據最近有關報道，中國保險業也正處於這種境地。受嚴監管的影響，一些中小險企麵臨困境，老幾家保險公司市場占有率逐漸提升，市場集中度進一步提升。

而在美國，由時間證明，處於行業水平下遊的保險公司（類似於我國中小險企），最終實現逆襲的隻有2家。而據2016年數據，美國保險公司數量有1500多家。也就是說，在保險市場，由盈利能力打造起來的品牌成熟度至關重要。

從這個角度而言，與其在內地增資長期虧損的小中險企，或者重新設立新的保險公司，還不如借道香港保險牌照，以香港險企的成熟品牌和先發優勢，來吸引內地客戶。

馬雲、馬化騰，能夠跳出內地而布局香港保險市場，或許就是看重這點。

最後更新：2017-08-25 23:20:33