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創業板10月以來第5次單日跌逾2% 底在哪裏？機會在哪裏？
市場“隻賺指數不賺錢”的格局在12月5日顯得更為突出。上證綜指在非銀金融板塊和銀行板塊的強勢護盤之下，守住了3300點關口。
但與上證綜指形成鮮明對比的是創業板大幅回調，這已是創業板指10月以來第5次單日跌幅逾2%。
29個申萬行業中有26個行業指數下挫，且大部分跌幅不小：
今年押注創業板的投資者無疑最受傷。回顧年初以來走勢，創業板指數年內跌幅達10.37%，僅10月以來跌幅便高達5.81%，而滬綜指年內則上漲了6.45%，10月份以來跌幅僅1.35%。
資金麵壓力帶來調整
創業板今日收盤跌幅2.18%，直接原因在於資金層麵相對偏緊。普信資產管理有限公司高級策略分析師劉鵬指出，在美聯儲12月加息預期下，過去一個月央行公開市場淨回籠4670億元。另一個原因是，過去一段時間內，前期創業板龍頭股的負麵新聞逐步發酵，嚴重打擊了市場對於創業板企業的投資偏好。在存量資金市場環境下，市場資金更加偏好業績確定性高的藍籌股，如銀行、保險板塊，這也是導致大小盤走勢分化的原因。
國都證券分析師肖世俊指出，資金麵趨緊及金融監管趨嚴兩大因素共同推升資金利率顯著上行，成為本輪股指調整的主要導火索之一。 本輪震蕩調整期，相應板塊均已釋放調整壓力：第一波調整主力包括電子、電氣設備、休閑服務、通信、計算機等高估值的成長板塊，半月內累計回調 7.5%—10.7%，主要反映資金麵趨緊、無風險利率及信用利差快速上行壓力；第二波調整主力擴散至食品飲料、汽車、家電、商貿、醫藥生物等消費藍籌，累計回調 6.5%—8.3%，主要反映前期顯著上漲後的技術回調及年底調倉壓力。
對於金融板塊護盤，其他板塊多數下跌，造成“隻賺指數不賺錢”的極端行情， 劉鵬指出，2016年初至今，以滬深300為代表的主板呈現慢牛走勢，創業板則震蕩下行，出現明顯背離。原因主要有以下幾個方麵：
1、新股發行常態化。
大量中小企業上市潮提高了直接融資占比，發展股權市場有利於改善融資結構、化解債權市場剛性兌付帶來的係統性風險。同時導致了以往相對稀缺的“殼資源”股風光不再。
2、存量資金市場，機構偏好主導行情。
2015年股市大幅回落後，大量非專業的中小投資者主導市場的格局轉化為專業金融機構主導。機構投資者投資偏好與中小投資者差異顯著，主要圍繞真價值與真成長兩個主題進行配置，例如銀行、保險、醫藥、釀酒等行業。
3、經濟政策導向。
自2013年開始，市場在大眾創業、萬眾創新的“雙創”政策指引下，對小市值企業偏好提高，隨之開啟了創業板從600點到4000點的兩年大牛市。到了2016年，供給側改革、國企改革、PPP等政策發布密集度提升，對大型企業構成有效的利好預期，帶來了2016年至今的大盤藍籌牛市。
4、板塊估值因素。
創業板靜態市盈率在2012年4季度牛市啟動前低至34倍以下，到了2015年6月高位時，已達130倍以上。這意味著，假設利潤在未來不變的情況下，投入的資金需要130年的利潤才能“回本”。而今，創業板市盈率隨著股價回落與內生性業績增長，已降低至42倍。再看滬深300的估值，2014年7月市盈率僅為8倍，2016年1月為11倍，現今為14倍。
創業板能否否極泰來
後續市場是否還會調整？
肖世俊指出：
本輪震蕩調整期，房地產、保險、銀行等三大權重藍籌，及鋼鐵、水泥、 煤炭等受益於冬季環保限產的三大周期板塊，仍逆勢上漲 1.0%—4.5%。前期領漲板塊步入領跌主力，而此前率先調整的部分資源周期或滯漲大盤藍籌，轉為逆勢上漲。市場震蕩局部結構性機會仍具備，且風格合乎邏輯切換、而非係統性下跌，同時兩融杠杆與陸股通北上資金未呈現明顯回撤之勢，均預示本輪市場調整空間有限。同時，資金利率階段緊中趨穩，無風險利率高位回落，助力緩解股指下行壓力。
劉鵬表示：
創業板經過長期下跌後，已存在抄底機會，關鍵在於抄底的策略。從當前環境來看，創業板股票隨著價格回落，風險正在逐步釋放。估值方麵越來越接近2012年的低位。但是，短期內仍處於風險釋放過程中，且資金麵、政策麵都未出現有利於創業板的實質性利好，當前未出現見底跡象。此外，一些成長確定性高的創業板企業股價已經處於低估狀態，其高成長性受市場環境的影響並未體現在股價上。這就給了長期投資者逐步逢低布局的機會。建議采取金字塔式分批次逐步買入並持有策略，持有至股價高估時兌現收益。
萬和證券分析師朱誌強認為：
陽曆年關將近，市場總體行情一方麵會逐漸轉向保守，另一方麵個股波動頻率或加大。在此情況下，有兩條線可抓，一條線是布局明年的成長股行情，對於優質成長股，投資者可逢低進行布局，第二條線是對年報預期的布局，對於有穩定業績的藍籌及今年大漲的周期股來說，也是重要的方向。短線而言，目前市場並不具備再次突破的條件，不過由於底部支撐較強，指數或將進入緩慢的震蕩上行區間。
交銀國際分析師洪灝認為：
在流動性約束下，小盤股將會有結構性機會。這是因為大盤股在 2017 年大幅上漲之後，它們的相對收益已經趨於極端。隨著未來幾個月通脹壓力抬頭，信貸增速放緩，債券收益率很可能在 2018 年一季度前仍難顯著下行。相對於無風險的國債而言，大盤股雖盈利穩定，但估值卻越來越高， 並已開始失去明顯的投資價值。從大盤股向小盤股輪動的過程將會是曲折的—— 直到這一趨勢最終被大部分人認可。
(原標題：創業板10月以來第5次單日跌逾2%，底在哪裏？機會又在哪裏？)
最後更新：2017-12-06 00:34:14