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中信建投策略：无畏风雨 坚守价值
策略周观点
2017年11月第4周，由于债券市场利率上升流动性紧缺，同时前期购买价值蓝筹获利机构调仓，本周A股市场大幅调整。但本次调整未能改变市场核心变量，市场长期趋势不改。绩优龙头与消费白马经过前期上涨，仍有确定性溢价，不能轻言泡沫。上游周期品价格走势环比下行，叠加明年房地产与基建预期偏弱，估值仍受压制；成长板块热点快速切换，在中性偏紧的流动性环境下整体估值受限；从当前时点看，价值板块业绩与估值仍处合理区间，估值经过短期消化后会再获上行动能。坚定看好金融招展，行业龙头竞争优势强化，“以大为美”的盛唐理念仍将延续，推荐业绩确定龙头白马。
从经济面看，11月发电煤耗同比回落，CPI回升温和，Q4经济增长预期弱化。从行业看，上游国际油价继续上行，关注下周OPEC与俄罗斯对减产协议的表态。中游关注错峰限产对水泥价格和玻璃价格持续回升的支撑。下游电子景气度良好，关注补栏缓慢和旺季需求对猪价季节性上涨的支撑。
从监管政策看，监管仍然保持高压，严守不发生风险底线。发审委严控上市公司质量，其履职行为同时受到全方位监察，央行等部门紧急清理整顿“现金贷”。从货币政策与流动性看，当前超储率处于低位，机构资金跨月需求叠加下周到期量较大，预计下周利率将略有上升。
从主题跟踪看，国企改革政策继续推进。从本周中央层面的动态来看，社保基金及千亿级混改基金有望助力国企改革，国企改革依然是未来一段时间国家政策的重点方向。各地方国有企业改革动作频出，基本布局不断优化，提质增效稳增长，国企活力不断增强。投资建议方面，建议关注混改第三批试点可能的集团及未来央企并购重组的机会，重点关注核电系，及“武邮系”和“大唐系”旗下的上市公司。
从投资策略上看，我们坚定的看好2017年4季度到2018年的行情，以产业转型升级为动力、以龙头市占率、竞争优势提升盈利能力为引领，行业大浪淘沙，投资回归价值。从配置看，大金融仍是确定性更高的方向。临近年底，关注业绩与估值匹配的龙头扩散，中期继续看好消费升级和新兴制造。此外，受益于CPI温和回升预期，农林牧渔亦可以继续关注。
(原标题：无畏风雨，坚守价值)
最后更新：2017-11-26 21:06:25