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美股財報季來了！這是市場最關心的三大問題

摘要：“吹低”了非農的颶風，會“吹跑”企業的利潤嗎？

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），作者劉怡心。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*

本周，美股財報季將拉開序幕。三季度颶風“接踵而至”，難免令投資者捏上一把汗。

華爾街普遍預測，當季標普500企業EPS增長將遠低於今年一、二季度，從兩位數大幅回落至個位數——5%。而今年前兩個季度的標普500企業EPS增長分別達到14%和11%。

在高盛客戶眼中，最關心的三大問題不外乎經濟增長、企業投入成本和利潤，以及美元匯率變化對銷售的影響。對此，高盛分析師Davis Kostin總結稱，經濟活動表現強勁，疊加美元疲軟，這可能推動銷售增長7%。利潤率可能會小幅下跌至9.7%，但這一數字仍然接近紀錄高點。

Kostin還表示，盡管三季度EPS增速放緩，但因當季颶風因素難以忽略，且未來稅改將成為市場的焦點——尤其是10月下旬，屆時美國兩院將在2018財年預算解決方案上達成一致，因此預計投資者不會對三季報過於糾結。

高盛報告顯示，作為標普500銷售和盈利的重要驅動力，經濟增長是客戶們關注的首要問題。

高盛編製的美國當前活動指標(Current Activity Indicator)在三季度均值約3.0%，ISM指數也觸及多年來最高水平。不過，受颶風影響，高盛預計三季度GDP增速僅為2%，且保險公司受到的負麵影響尤其大。

實際上，已經包括聯邦快遞等在內的多家公司已經宣稱，颶風對EPS造成拖累。上周，美國保險公司Chubb表示，因颶風造成的損失共計13億美元。市場大多預計，保險行業的EPS將在三季度縮水30%以上。

此外，上個月對三季度的EPS預測已經下滑2%，過去兩個月中，受颶風的影響，保險公司的表現遜於標普500指數。

高盛指出，客戶們關注的第二大問題則是投入成本和利潤。9月非農報告顯示，平均每小時工資同比增長2.9%，美聯儲褐皮書等定性分析也提到，勞動力市場收緊以及工資壓力。對投資者而言，可以從不太受到工資上漲影響的企業中獲益。據高盛統計，勞動力成本最低廉的一籃子股票年初至今表現優於標普500指數。此外，三季度原材料（如石油和銅）投入價格的上升，可能會對利潤造成額外的壓力。

第三大備受關注的問題則是匯率與銷售。高盛研報指出，從曆史經驗來看，美元匯率的變化與銷售增長密切相關。三季度中，貿易加權美元指數同比下跌2%，高盛預計，與今年前兩個季度類似，疲軟的美元將會推動標普500銷售增長7%。

本周四和周五，摩根大通、花旗集團、美國銀行和富國銀行將陸續公布三季度財報。（更多每日財經數據及重要事件，點擊財經日曆前往查看）

最後更新：2017-10-09 15:47:51

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