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市場衝高震蕩，股票策略收益奪冠，私募看好大盤藍籌股！

市場回顧

宏觀方麵

國內方麵：9日，統計局公布了8月PPI漲幅，在連續三個月保持穩定之後，比上月漲幅擴大0.8個百分點。此外，本周豬價連續第四周反彈，同時蔬菜價格也持續上漲。而8月出口超預期回落，對美出口增速仍在8%以上，對歐元區出口增速較7月份回落5個百分點，從出口產品的結構來看，勞動密集型產品出口增速的回落是重要原因。

國際方麵：9月歐央行議息會議維持政策利率以及每月600億歐元購債規模不變，此外，歐央行上調了2017年GDP增長預期（由1.9%上調至2.2%），同時小幅下調了2018-2019年通脹預期。

股票市場

上周A股市場衝高遇阻、小幅震蕩回落，中小創活躍度繼續攀升，主板成交有所回調。創業板交易活躍度增幅最大，日均成交 59.30 億股，環比上升 26.50 %。中小板日均成交 94.60 億股，環比上升 10.71%；主板本周日均成交 310.19 億股，較上周環比（上周環比增加 34.05%）下降 6.42 %，略有回調。上證綜指結束連續三周上漲，本周微跌 0.06%，權重股聚集的上證 50 和滬深 300 同樣顯出疲態，本周分別下跌 0.86%、0.12%；而深證成指與中小創表現相對較好，全周分別上漲 0.83%、0.88%和 1.07%，其中創業板一度突破 1900 點，創近 5 月新高。

債券市場

上周資金呈現前緊後鬆態勢，央行公告稱由於有財政存款投放，公開市場淨回籠，前半周貨幣市場利率整體上行，後半周進入月初流動性轉鬆，貨幣市場利率較前一周下行。但利率債收益率仍多數上行。製造業 PMI 數 據向好及商品期貨大漲也給債券收益率帶來一定上行壓力。另外，本周監管發布多項監管措施，對債券市場形成壓力。

期貨方麵

本周三大期指主力合約，走勢窄震，其中IF1709周微跌0.40%至3820.8，貼水5.19。IH1709連續第二周回調，周跌1.05%至2688.8，升水2.11。IC1709走勢略好，周微漲0.38%至6553.2，貼水20.98。黑色板塊，本周黑色板塊止漲轉跌，其中螺紋1801大漲後首次周度下跌，全周跌3.59%至3916，4000重新失守。能化板塊，本周國內能化板塊與國際原油震蕩反彈相反，跟隨國內大宗市場轉頭下行，出現初步調整跡象。有色金屬板塊，在前期板塊品種大幅走高後，本周國內有色板塊衝高回落，演成調整。農產品板塊，本周國內農產品板塊走勢分化。其中，白糖1801重回弱勢，周大跌4.13%至6148。鄭棉1801跟漲美棉，周小漲1.63%至15560。貴金屬板塊，盡管漲幅不及國際市場，但本周國內金銀延續小幅上行，其中滬金1712周漲0.67%至283.70，滬銀1712周漲1.27%至4053。

私募動態

私募新聞

國務院法製辦公布《私募投資基金管理暫行條例(征求意見稿)》

8月30日，國務院法製辦公室發布《私募投資基金管理暫行條例(征求意見稿)》(下稱《暫行條例》)，私募基金行業監管的頂層設計即將落地。《暫行條例》的征求意見時間自8月30日起至9月30日。新規對私募基金管理人的準入門檻作出嚴格規定，明確了專業化經營、備案登記等要求；同時對托管人的職責、建立業務隔離機製等作出規定，還明確了向特定合格投資者募集、履行投資者適當性管理義務、建立從業人員投資申報登記等各方麵製度。業內人士表示，《暫行條例》總結吸收了近幾年私募監管方麵的實踐經驗，在更高的法律層麵提出更加全麵、係統的規範性要求，必將對私募基金行業的未來產生深遠影響。

近三成私募年內未獲正收益 1341隻私募產品遭清盤

上證綜指今年以來漲幅接近10%，伊利股份和格力電器等一批龍頭股漲幅超過40%，結構性投資機會豐富，但仍有上千隻私募基金在此背景下遺憾清盤。統計數據顯示，今年以來有1341隻私募基金清盤，清盤數量占比達到5%，其中被迫提前清盤的私募產品就有270隻。跌破止損線或是私募清盤的最大原因，私募一般會和投資者約定0.7元的淨值止損線，如果私募產品跌破止損線，則會被迫提前清盤。

全球最大上市對衝基金獲中國私募證券投資基金牌照

中全球最大的上市對衝基金英仕曼集團9月7日宣布，已獲得中國的私募證券投資基金管理人牌照。隨著中國監管機構去年6月決定向國際基金公司開放市場，瑞銀資產管理和富達國際等資產管理機構已獲準在中國設立私募證券基金。英仕曼集團是首個已知獲得相關牌照的全球對衝基金公司。根據執照，相關基金公司必須在注冊後6個月內推出產品。一位知情人士稱，英仕曼集團計劃在未來1到3個月啟動第一個境內產品，專注於基於動量的大宗商品交易顧問策略，主要在期貨市場進行投資；未來，英仕曼集團也可能會探索境內股票策略。

私募數據

發行方麵，據私募排排網不完全統計，截至9月8日，上周新發行私募基金產品共110隻，另外有5隻私募基金產品遭遇清算。通過近三個月來每周的私募基金產品發行數量不難發現，私募基金發行數量整體呈現穩步發展的態勢，大約每周保持在400以上的發行數量(由於數據滯後的影響,近一個月的數據會偏低)。

近三月中國私募證券投資基金產品每周發行及清算情況，截至2017年9月8日

私募業績

據私募排排網不完全統計，截至9月8日，上周私募產品平均收益率為0.52%，正收益率為58.64%。各策略收益方麵，所有策略的周平均收益均為正數。管理期貨以平均收益率0.97%獲得第一，股票策略和事件驅動分別以0.95%和0.72%位列第二和第三。各策略正收益率方麵，管理期貨以正收益率75%獲得第一，相對價值和複合策略分別以64.38%和62.06%位列第二和第三。從單個產品收益來看，股票策略產品“招商匯智之好時光”周收益在所有策略中高居榜首。

中國私募證券投資基金產品每周收益情況截至2017年9月8日

市場觀點

勝算資產：本輪周期股上漲的邏輯是供給側改革導致產能壓縮

這輪周期股行情主要由供給側改革引起，受中央環保督察“動真格”的影響，隨著落後產能被大量淘汰，行業集中度提高了很多，大有剩者為王的趨勢。由此這些周期行業企業盈利改善，盈利的持續性是超預期的，不是脈衝行情，現在還看不到價格重回下行軌道的可能，總體穩步上行，這是一個大的經濟基礎。不過，這些因素還不構成徹底反轉的條件，此輪周期股的上漲是有頂的。周期行業目前應該是在走中級上升行情。

冬拓投資：當前A股的大盤藍籌股依然是主題

我們不僅會積極參與價值投資，還會繼續挖掘A股的科技成長股投資機會。從去年到現在，藍籌股走出了非常好行情，大金融和大資源等板塊也有不錯的表現，我認為下半年這種投資主線和風格還將延續。未來隨著整體宏觀經濟向好，外在擴張將轉換到內生增長，資產運行質量和效益提高，藍籌股和成長股還將會有機會。至於科技股的話，表現也不差，像人工智能AI等板塊有較大潛力。此外,未來A股的焦點可以轉移到一些30-40倍市盈率，但主營業務增長率高達50%甚至100%以上的科技成長股。這類股當前的市盈率相對比較高，但預計明後年就會下降。

新價值投資：3300點之後，100億市值內成長股有大機會

突破靠大藍籌，縱深發展必須靠中檔市值成長股!這裏所謂的成長股，我認為是市值在100億左右，PE比較低的個股。行業的話，我首先比較看好新能源。第一是因為新能源市場足夠大;第二是中國在該行業有著全球的產業鏈優勢，在我的PE業務中，也一直有鋰電池項目，二級市場中也有8-9成倉位。其次就是消費行業，第一有品牌效應，好的公司非常集中且穩定，PE20幾倍，利潤增長有百分之十幾;第二，按中國的體量，消費類的公司優勢會慢慢集中，因此這幾年我在一二級都投資了很多消費類公司。最後是教育行業，像二胎政策的放寬，這裏麵的需求也非常大，我也做了一些配置。”目前對於當前的市場行情，我們認為，目前市場賺錢效應開始顯現，預計未來會逐漸放大到二線藍籌的熱點，到最後小市值股的全麵爆發。目前來說A股算是底部區域，屬於中後端行情，未來主要是個股行情為主，100億市值內的成長股是個大機會!

最後更新：2017-10-08 05:58:12

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