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港股蘋果產業鏈全剖析係列:比亞迪電子不賣汽車做手機
蘋果公司發布會在即,港股市場投資者對相關概念股的熱情不減,智通財經APP在上一篇報道《港股蘋果產業鏈全剖析係列:有故事的瑞聲科技(02018)》中,已經對蘋果最大供貨商之一瑞聲進行了深入剖析。
還是這張圖,有些人可能會問了:比亞迪不是做汽車的嗎,怎麼成了蘋果概念股了?其實出現在上圖中的比亞迪電子(00285),是比亞迪旗下手機外殼及鍵盤業務分拆出來的子公司,目前也已經是多個手機品牌的金屬機殼供應商。
潛在的蘋果概念股
其實從一定程度上說,比亞迪電子還稱不上是蘋果概念股,此前公布的數據顯示,目前公司最大的客戶是三星,占到了接近一半的出貨比例,其次是占20%的華為,確實沒有看到蘋果的影子:
不過目前iPhone 8的供應商名單仍然是一個未知數,而此前蘋果金屬殼最主要的一個供應商,台灣上市公司可成科技(2474.TW)最新發布的中報顯示,公司2017年上半年業績不及預期,收入及利潤都不如2016年。
反觀比亞迪電子,今年上半年實現營業額175.26億元人民幣(單位下同),同比增長13.18%;淨利潤13.22億元,同比增長118.97%,毛利率也由2016年上半年7.99%增長至12.06%:
隨著台灣的經濟環境日漸式微,大陸廠商的蠶食,之前的金屬殼老大可成科技走下坡路基本是不可避免的,而在國內,比亞迪電子憑借其足夠大的產能規模,豐富的量產經驗以及與蘋果公司長期的其他業務聯係,也將在承接蘋果的訂單方麵具有相當大的優勢。
可以說在手機金屬外殼方麵,比亞迪電子是一隻潛在的蘋果概念股。
另一方麵,比亞迪電子的3D玻璃業務將會是未來一個巨大的增長點,與金屬機殼生產技術相比,3D玻璃製造加工的難度更大,其生產需要經曆曲麵成型、曲麵拋光、曲麵印刷、曲麵貼合四大工藝難點。
公司此前曾表示,未來大部分的旗艦機型都會使用3D玻璃機殼,而旗艦機大概占手機出貨量的15%~20%,也就是有3億部左右的手機前後蓋都是會用3D玻璃,合計3D玻璃需求約6億片。
也就是說,以前一部手機隻需供貨一塊玻璃,今後一部手機將供貨兩塊玻璃,這一翻倍效應,有望給目前正重點發展3D玻璃的比亞迪電子帶來一個跨越式的發展。
智能手機的金屬外殼為何會向3D玻璃轉變?以iPhone 6為例,其采用的是單麵玻璃、金屬後蓋設計,金屬後蓋較易加工但製約信號,這也是為什麼iPhone 6金屬後蓋上不得不增加兩道白線導流天線的原因。
此前據外媒報道,iphone 8外觀設計采用了鍍鉻工藝,機身正反麵都將采用全3D玻璃的設計。毋庸置疑的是,十周年新品iPhone的放量態勢及其帶來的示範效應,都將使得各大手機廠商向3D玻璃機殼轉變。
而目前比亞迪電子也在不斷地擴充玻璃機殼產能來滿足未來客戶的需求,公司在廣東的惠州及汕頭兩個基地,到明年5 月份3D玻璃產能將達到 60萬片/日,全年產能或超過2億片以上,直指3D玻璃國內龍頭的位置。
因此在3D玻璃機殼方麵,比亞迪電子同樣是一隻潛在的蘋果概念股。
港股估值低?蘋果概念是例外
作為金屬CNC手機機身件加工方麵的行業龍頭企業,比亞迪電子在行業中不但有國際一線品牌認可並采用的,由比亞迪自己開發的獨特專利技術與工藝,還有著絕對的產能優勢,但從估值來看,比亞迪電子仍處於相對較低的位置。
在A股市場上,手機外殼供應商的代表公司長盈精密目前的市盈率為46倍,而比亞迪電子目前的市盈率仍然隻有34倍,但從業績情況來看,比亞迪電子絕對配得上更高的估值。
今年上半年,比亞迪電子依托三星的s係列的龐大出貨量對衝了華為、OPPO、VIVO等國產手機的銷量下滑,反觀長盈精密受製於國產機上新延期的影響,中報利潤僅實現微增,再加上日漸式微的蘋果主力結構件供應商可成科技,比亞迪電子業績增速完勝所有競爭對手。
當然眾所周知,港股市場的現實就是估值相對A股市場要偏低一些,但智通財經APP發現,這個定律對於蘋果概念股來說是個例外。
拿出港股兩大蘋果概念股龍頭——舜宇光學(02382)和瑞聲科技(02018)來跟A股市場的相關標的股比一比,結論十分明顯,目前舜宇光學的市盈率高達82倍,而與之對標的A股歐菲光市盈率不到60倍,孰高孰低一目了然。
而聲學龍頭瑞聲科技與A股的相關標的歌爾聲學,目前的市盈率都在37倍左右,但別忘了,瑞聲前不久剛剛被做空,如果沒有發生沽空時間,瑞聲的估值遠遠不止這一水平。
所以對於蘋果概念股而言,似乎並不存在港股市場與A股市場的估值差,那麼比亞迪電子估值相對較低的結論也就得以坐實了。
今年下半年,比亞迪電子的大客戶三星將發布重磅機型Note 8,第二大客戶華為的Mate 10也將新鮮出爐,隨著這些機型的銷量數據不斷公布,公司的股價還有進一步的上漲空間,當然股價能否實現質的飛躍,還要取決於提前布局的3D玻璃產業能否順利拿下蘋果的訂單。
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最後更新:2017-10-08 04:29:01
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