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5亿美元绑定好莱坞大厂，王健林没办成的，完美世界办成了

文 | 梁观

完美世界再掷2.5亿美元，加码对好莱坞的投资。

日前，《好莱坞报道》声称，完美世界影视公司与好莱坞环球影业达成第二步合作战略，将追加2.5亿美元的投资。

它的这一举动首先让人想到，此前湖南电广对狮门影业的片单投资。片单投资中，投资方往往不能挑选项目，只能被动接受对方提供的项目组合。这其中蕴含的风险，不言而喻。

在这里，我们看到了好莱坞在合作中所处的优势地位。它们大多数情况下吝于出售股权，而更多地只愿提供项目要求外来资本共担风险。因为，出售股权将会让外资持有它的核心资产。这可是它们能下金蛋的鸡。

完美世界此次片单投资可能在合同保障下，不致亏损，但是依靠这一渠道，他也很难成长为世界娱乐产业比肩好莱坞大厂的一级。

这并非双方的首度合作。此前的2016年1月，两家公司就已签订了5年合作计划。此后，完美世界将向环球影业的50部电影投资2.5亿美元，并取得25%的票房分账。

这次，完美世界通过华美银行和摩根大通集团贷款集资2.5亿美元，加码对环球影业片单的投资。

然而，刚刚过去的北美暑期档票房为2006年以来最低，北美电影市场如处冰窖，评论界一片哀嚎。在这样严峻的现实面前，完美世界却不管不顾地豪掷数亿美元大步入市，胆气值得钦佩，但是信心又从哪来呢？

5亿美元算什么，完美要的是未来

完美世界资本玩得溜。

2007年，完美世界在以16美元/股的发行价在纳斯达克上市。彼时，国内资本市场尚不成熟。美国资本市场上，科技股正被热捧。同时，在美上市对公司的声誉也是巨大的提升。这些让国内科技公司眼羡不已。因而，那一时期，国内科技公司奋勇跨境，赴美上市。

然而，市场的盛宴里，风险从不缺席。2008年，金融危机席卷全球，科技股泡沫破裂。与之相期，国内资本市场虽受影响，但依然顽强蜿蜒上畔。并且，相比美股对科技股已经有些熟视无睹，A股投资人对互联网概念股总是慷慨地给出几十倍、上百倍的PE。

还等什么。在美股与A股PE价差的驱使下，中概股掀起了归国热潮。完美不落人后，与暴风等公司从美股私有化退市，重返A股。中概股回归A股平均耗时2年左右，完美从2015年1月宣布私有化，2016年7月成功登陆A股，已属不易。可见它资本手法高明。

公司退市时需溢价收购发行在外的股份，这一利好往往能够带动一波上涨行情。即使在这一时点上，完美在美股的PE不过8倍。近期，A股纵使稍显阴晦，完美依然是38倍的PE。从中可以看出，这次跨境转版让完美收益匪浅。它首战告捷。

从2007年到2016年的8年，国内文娱市场一飞冲天。国家政策倾斜，消费市场极速升温，还有资本市场瞄准这一波行情，为其添柴加火。完美世界却苦守纳斯达克，因价值被低估，融资不利，与这些百年一遇的利好完美错肩。可以推测，它内心的煎熬。

无论怎样，完美回归，路在脚下，重启征程，它要追回失去的8年，它要紧紧地拥抱未来。5亿美元算什么。

它是怎么拿出2.5亿美元的，是怎么通过对外投资审核的

完美世界回归A股之后，将影游联动确立为公司发展的主导方向之一。游戏是完美世界一贯的优势领域，影视则是它亟待补足的短板。

这几年，影视行业盛行打通行业上下游的全产业链布局。2017年年中报显示，完美世界持有货币资金23亿，是不折不扣的大金主。按照影视行业为大金主准备的VIP限量级模板，它挥起资本镰刀，收割资产。

2016年9月，完美重金14亿现金收购金典院线及其附属影城，下游资产到位，全产业链布局只缺内容资产。在影视行业里，布置影院院线资产或许只需资金充足，下手狠稳，就可手到擒来。相比之下，配置内容资产却更需要眼光，而不是财力。

不过，这些难不倒大金主。它们只需搜罗行业内名声在外、久经市场检验的内容资产，出资合作就可以了。按照这个路数配置的内容资产，虽然价格不菲，但是风险系数低，前景可预期。对大资本来说，只要是钱的事，就都不是事。这就是腾讯、阿里、万达为什么频频向好莱坞大厂示好的原因。

阿里、万达级体量的玩家，资财雄厚，可以将好莱坞大厂一举纳入囊中。如完美世界的中等体量企业，则更多地选择与后者进行多个影视项目或者片单合作。

2016年2月，完美世界与环球影业签订协议，在未来5年参与环球影业出品的几乎所有电影项目，按投资比例获得每部影片的全球权益，包括票房分账，音像收入，电视、多媒体渠道发行收入，衍生品授权收入等。这一次2.5亿美元投资，是上述协议的一部分。

这2.5亿美元，并未出自完美的自有资金，而是来自华美银行和摩根大通集团的贷款。

2017年年中财报显示，完美世界在报告期的半年时间里，经营净现金流达2.75亿。它现金流能够如此充沛，是因为它旗下的游戏、影院业务大多以现金结账，几乎没有账期压力，是实打实的现金牛业务。

良好的现金流对及时偿还借款利息，非常有利。至于本金，到期后企业完全可以借债还债，无须担忧。银行对这样的企业，向来信得过，出手也大方得很。

另外，华美、摩根大通集团均属外资银行。可见，完美海外上市虽然憋屈，但是经海外资本市场的历练，对外资金融业的规则已十分熟悉，善于从他们那里获得支持。

比起资金，好莱坞更需要市场

需要引起注意的是，环球影业向完美世界开出的片单中，不包括它旗舰级IP《速度与激情》系列和《神偷奶爸》系列及其衍生IP“小黄人”系列。

在更早的时候，2016年，万达意欲大举购入派拉蒙资产的时候，派拉蒙方面就有反对的声音传出。并且，还有政府方面对万达收购美国资产的审核风波时隐时现，海外媒体对此事也抱持着猜疑态度。好莱坞对外资抗拒，向来已久。让久处世界娱乐业颠顶上的它们，接受外来者，恐非易事。

不过，好莱坞并非铁板一块，他们内部同样有着不同的声音。

今年北美市场的票房总额达到75.77亿美元，对比2016年同期缩水了6.3%。六大公司中，环球影业在暑期档收获4.81亿美元，同比大跌34%后，排在“六大”中第四。环球今年暑期档内上映新片仅有三部，数目只有去年一半，而其中票房破亿美元的《神偷奶爸3》和《嗨翻姐妹行》，难比去年的《爱宠大机密》和《谍影重重5》的热卖。重启版的《新木乃伊》，则更是让人失望。最终，环球公司暑期档市场份额也萎缩至12.9%。

另外，回绝了中资的派拉蒙再次垫底。该公司暑期档内只有《变形金刚5》和《海滩救护队》两部新片上映，其中备受期待的《变5》票房较前作暴跌超过1亿美元，未能如预期撑起派拉蒙的暑期档；而《海滩救护队》虽有“巨石”强森坐镇，但最终票房还没达到制作成本线。派拉蒙暑期档市场份额只有5%，创近年暑期档新低。

内容生产领域向来风高浪恶，企业在其中起起伏伏也是常事，更何况当前押宝动辄数亿巨制的商业模式，更是成倍增加了经营风险。在此背景下，好莱坞大厂虽然名声在外，只能仰视，照样有坑要填。

当下，完美世界尽管凭借充足的资金参与好莱坞影片投资，但是想要在好莱坞获得无差别的国民待遇，真正成为他们的合作者，而不只是分担风险，还需时日。

不过，完美世界今年只有一部大作《非凡任务》上映，票房仅1.6亿，其他都是小体量影片。国内电影市场现在是全球最受瞩目的新兴市场，潜力无限。完美世界如果能够更多关注，或许也能在对外谈判中增加更多筹码。毕竟，一部分好莱坞大片都指望在华票房，才能活得像模像样。

最后更新：2017-10-21 13:17:19

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