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A股十月開門紅，四季度市場較樂觀

華夏時報記者 王兆寰 北京報道

“十一”小長假結束後，滬深股市以輕鬆的步伐走進投資者的生活，節後第一個交易日，10月9日早盤滬指以3403點高開，在摸高3410點後震蕩走低，成交量放大。隨後幾日，市場穩紮穩紮，繼續穩步前行，圍繞3400點窄幅震蕩。

在業內人士看來，節前央行定向降準，政策麵和資金麵整體向好，PMI數據回升、上市公司三季報預告較好，基本麵平穩使得市場不斷向好，中樞不斷抬升。震蕩市的格局未變，振幅有望向上拓寬。在經濟運行平穩、流動性邊際寬鬆和重要會議即將召開的預期作用下，市場風險偏好仍將處在較高水平。

慢牛進行中

十月的開門紅或許並不為奇。假期海外股市大漲，美股再創曆史新高，恒生指數大漲。

同時，海外機構開始上調中國經濟預期。國內基本麵平穩，定向降準釋放了流動性。

在海通證券分析師荀玉根看來，這次的定向降準相對於之前，對金融機構的覆蓋麵更廣。從政策麵和資金麵的變化來看，定向降準確實是邊際上的好轉，而且有助於市場情緒的改善，國慶長假期間，港股的表現已經驗證，尤其是9月底定向降準後10月第一個交易日，港股的金融股大漲。

荀玉根指出，9月PMI數據以及三季報業績預告較好，有助緩解投資者9月份對基本麵數據的擔憂，國慶節日期間外圍股市普遍大漲，有助市場情緒上升。短期政策麵偏暖，市場環境較好，重要會議後則需關注國內金融監管動向及美聯儲縮表進展。應重視業績和估值的匹配，看好金融、消費白馬、建築板塊。

中泰證券分析師唐軍則認為，流動性預期提升風險偏好，10月有望迎來一波收獲期。第一，前期經濟放緩對市場的負麵影響已經反映或短期影響已經減弱；第二，定向延遲降準政策提升市場流動性預期，價格對經濟以及企業盈利的推舉作用還在；第三，市場目前處在利空空窗期；最後，市場對明年資產配置預期或開始影響市場的配置結構。

唐軍指出，行業配置重點關注三個方向：一是受益流動性預期改善的金融、地產板塊，以及以上證50為主的低估值藍籌；二是關注三季報行情，周期股存在機會；三是中小創板塊，重點關注細分領域的龍頭（如生物技術、快消品、半導體等），一方麵具備一定的稀缺性，另一方麵能夠分享細分產業的成長紅利，從明年資金布局的角度，值得重點關注。主題方麵，緊跟政策導向，重點關注新能源產業鏈、PPP、國企改革以及普惠金融政策扶持的標的。

英大證券首席經濟學家李大霄在接受《華夏時報》記者采訪時表示，市場三季度的市場波動率在12%，也是近26年來較低的波動率水平。進入第四季度，市場總體較為樂觀，但波動水平會加大。隨著市場規模的不斷增大，市場會更加活躍，分化將逐漸加劇。同時，外資入市和養老金入市的步伐會進一步加快，以上證50、滬深300為代表，地產、非銀行金融、基建交通、消費等板塊會成為投資的重要標的。

備戰四季度

可以看到，市場三季度繼續震蕩上行，其中創業板指先跌後漲，整體依然較弱；大盤藍籌依然延續向上趨勢，同時熱點逐漸向中盤藍籌擴散，其中上證50和滬深300分別上漲4.8%和4.6%，中小板指則大漲8.9%。

在市場分析人士看來，市場前階段的“一九”分化行情有所改善，市場重新回歸具有“廣度”的結構狀態，在風格輪動依然是把握四季度結構行情的關鍵。

愛建證券分析師朱誌勇則表示，2017年三季度市場漸趨穩定，市場活躍度提升，市場嚴重分化的現象得到緩解，這也是市場正常化的表現。不過隨著市場規模不斷增大，市場資金的供給並未得到有效解決，因此如果沒有新增資金的進入，市場壓力依然較大，四季度是市場解禁規模的高點，需注意相應風險。整體上，市場環境未有根本性地改善，預計市場維持震蕩的格局，存量資金繼續從市場機會的輪動中獲取收益。

在朱誌勇看來，未來市場以穩定為主。預計下半年GDP會較前期有所回落，但年GDP增速基本維持在6.7%左右，呈低位徘徊的趨勢。這也決定了市場上行的基礎不強，同時雖然監管趨嚴和去杠杆是大的趨勢，但前期政策效果已經顯現，預計四季度也不會有大的變動，市場流動性也不宜過於悲觀。未來改革將繼續深化，經濟轉型的效果也將繼續顯現。在前期風險有較大釋放之後，市場以穩定為主，上行動能和下行空間都有限。

民生證券發布報告指出，臨近年末窗口，今年以來公募基金的累計收益已較高，中位數12.33%，“保收益”成為後續要務，以滯漲為切入口，結合業績和估值的匹配更能夠鎖定一定風險下的收益。參考曆史經驗，補漲邏輯在年末窗口能夠顯現顯著超額收益，且往往業績與估值匹配度更好的滯漲行業在補漲時更加表現突出。前期已有所補漲的地產、汽車行業後續仍有上行空間，同時應關注建築、交運、商貿零售、輕工製造的補漲行情。除此之外，關注業績持續改善，定向降準直接受益的金融板塊。

信達證券則認為，市場演繹或推升白馬消費股的關注度。雖然9月PMI數據超預期好轉，但是從基建投資等數據看，經濟增速回落壓力依然加大，利率通脹保持低位的概率較高，在此市場環境中，白馬消費股具備相對和絕對配置價值，有望重新獲得投資者的青睞。隨著前期個股價格的攀升，投資者開始擔憂個股估值過高。但從上市公司的中報來看，白馬消費股盈利能力得到驗證，相對較高的業績增速填實了個股估值水平，三季報也有望再次滿足市場預期。

目前市場對於新周期的爭論仍在，不排除未來市場繼續強化經濟周期的預期。如果經濟數據持續回升，則新周期預期的推動下，周期股和金融股仍然具備行情持續性，但綜觀行業價格數據持續上漲壓力或影響周期股表現。而如果市場整體回升，則在盈利和業績的支撐下，白馬消費股同樣具備表現空間。

最後更新：2017-10-14 10:29:32

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