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熱點板塊集體回調 A股回探缺口夯實上漲基石？

伴隨著5G、新能源汽車、醫療等板塊的集體衝高回落，滬深兩市股指10月11日出現了回調走勢，不過上證指數在釀酒、家居、保險等板塊的帶動下仍實現小幅上漲，創業板指數出現了較大回調，僅險守1900點整數位。節後留下的跳空缺口是否被完全回補將成為下一階段股指走勢的焦點，其表現形式或將在很大程度上決定股指的反彈空間。

從10月11日市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在開盤後一度在市場慣性作用下有所表現，但隨著5G、新能源汽車等前期熱門板塊紛紛開始回調，醫療板塊很多個股也被砸開漲停板，市場人氣因此受挫，股指也就此展開回調走勢。不過好在釀酒、家居、保險等板塊逆市上行，使得市場回調顯得較為有序。上證指數最後報收3388.28點，上漲5.29點，漲幅0.16%，成交2312億元；深成指報收11312.50點，下跌17.01點，跌幅0.15%，成交3373億元；創業板指數報收1901.55點，下跌15.91點，跌幅0.83%，成交1035億元。兩市全天合計成交5685億元，較上一交易日小幅增加。

對於這樣的走勢，一些市場人士早有預期。節後盡管股指出現了大幅高開，但就盤麵的走勢而言，尚未出現新的領漲板塊，市場存量資金在節前熱點（5G和新能源汽車）中進行博弈，這使得股指的反彈空間很難被打開。而10月10日新出現的醫療板塊，市場預期又過於一致，沒有進行過充分的換手，很難出現大幅上行，需要在回落換手後方能出現第二波主升。另外節後首日的巨大跳空缺口的支撐力度也需要進行檢驗，諸多因素決定了股指短期需要有一個回踩的動作，然後才能決定後續的反彈空間。

太平洋證券策略分析師周雨認為，A股市場自去年2638點以來，已經處於“慢牛”的運行趨勢中。推升本輪“慢牛”的核心邏輯有兩方麵，一是供給側改革推進之下行業集中度提升，龍頭公司ROE（淨資產收益率）提升；二是IPO放行之下，A股市場存在估值重構的內在需求。因此，具體路徑體現為“去產能企業盈利修複資產負債表（去杠杆）補短板”。目前，市場已經實現了周期行業盈利複蘇的階段，企業正處於資產負債表的修複中，並且這個過程仍將持續一段時間。在二級行業中，自2016年下半年起企業自由現金流與權益負債比均出現改善的板塊為：石油開采、化學製品、橡膠、航空裝備。

至於節前領漲板塊，節後仍有望領漲，但需謹防業績不達預期風險。節前一周，在大盤調整階段領漲的二級行業分別為食品加工、顯示器件、通信設備、汽車整車、造紙、飲料製造，體現了市場在經濟數據回落預期下“防守為先，抱團科技、尋找消費周期交接點”的思路。其中，食品加工與飲料製造受益於業績穩健與消費升級的預期；汽車整車受益於新能源汽車產業鏈景氣傳導預期；顯示器件受益於國產產業鏈升級並實現自主生產國際領先水平的預期；通信設備受益於5G超預期，提前實現試商用；造紙受益於周期工業品的全麵漲價，並且行業本身同時具備消費品性質與周期品性質。節後看，這些板塊難有重大利空，但需謹防過快的漲幅對板塊業績提前兌現造成風險。

中原證券策略分析師張剛認為，四季度滬指延續震蕩上行的基本條件未發生轉變。在貨幣政策穩健中性，無風險利率難以下行的條件下，宏觀經濟韌性好，需求端下行緩慢，中上遊資源品的持續漲價使得PPI（生產價格指數）維持高位，帶動工業企業利潤保持高增長。自9月14日8月經濟數據公布至今，市場風格從周期切換為以消費為主的防禦板塊。另外，消費品股價過往年份四季度大多出現季節性回暖。

最後更新：2017-10-12 13:11:15

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